QE3堪比经济复苏信心试金石
2011-08-29   作者:阎岳  来源:证券日报
 
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  QE3(第三轮定量宽松政策)究竟是个什么东西?依我看,QE3是各界对美国乃至全球经济复苏信心的试金石,也是股市的稳定剂。
  为什么这么说呢?26日的股市表现就是明证。在26日世界央行例会上,伯南克没有暗示市场期待的QE3后,纽约股市三大股指(道琼斯30种工业股票平均价格指数、标准普尔500种股票指数和纳斯达克综合指数)齐齐下挫超过1%,但由于伯南克暗示美联储在必要时会采取措施刺激经济增长,投资者在消化伯南克讲话后逐渐恢复信心,三大股指在收盘时分别上涨1.21%、1.51%和2.49%。
  市场交易一线人士称,市场此前对QE3的预期就不是很强烈,因此伯南克的讲话并没有引起市场很大的恐慌,但确实是加剧了波动。
  8月26日晚间,尽管美国二季度GDP修正报告显示,GDP的增长率明显低于早先预期,但是,二季度企业税后利润的增速创下一年来新高。而且,美国近来发布的工业产出、零售额和就业数据都表明,美国经济尚没有直接陷入衰退。在这种情况下,QE3出台就会慎之又慎。
  此外,伯南克还谈到了信心问题。他称:“迄今很难判断这些因素对经济活动的影响,但毫无疑问的是,它们已影响了家庭和企业信心,它们将对经济增长构成持续威胁。”但是,他同时表示,美联储预计“经济缓步复苏”的势头将持续下去,随着时间的推移经济增速将提升。
  市场人士称,伯南克并没有打出“惊慌牌”(即QE3),这显示经济局面尚处于可控阶段,并最终将缓慢提高投资者信心。
  此时,笔者想到了在国际金融危机期间,国务院总理温家宝关于信心的两次言论:
  一次是在2008年9月24日下午,在纽约华尔道夫饭店,温家宝面对美国经济金融界知名人士,用斩钉截铁的声音说:“在经济困难面前,信心比黄金和货币更重要。”
  另一次则是在2009年2月28日,温家宝在接受网友提问时表示:“我对中国的经济有信心,对中国的企业发展有信心,因而对中国的资本市场也有信心。”
  从中国在应对金融危机中推出的措施看,其对经济的刺激作用很大,对增强各界对中国经济的信心也更为重要。
  伯南克也认识到了信心对于经济复苏的重要性。
  然而,经济刺激政策在抵御金融危机的同时,也在制造另一种危机。
  从各国应对危机的刺激政策实施效果看,其作用不一。总的来说,新兴经济体刺激政策的效果要好于发达经济体,但刺激政策造成的后遗症现在已经显现。比如通胀,现在已经成为全球性的问题,在国际金融危机中独领风骚的新兴经济体所受伤害更大。
  其实,美国的量化宽松政策完全是基于国内经济需要而采取的刺激措施。经过了QE1和QE2后,美国经济除了遏制金融危机的蔓延的作用实现之外,对经济复苏的作用并不大。在这种情况下,贸然推出QE3只会让经济肌体更加麻木,产生抗药性和依赖性。可以预见的是,在这一时间段内,有关QE3的任何进展都将被市场看作是美国政府对经济复苏信心的表示,同时股市也将做出正反应。
  最后,再补充一点,简言之,美国经济是借钱消费模式的代表,中国则是存钱不消费的楷模,两者经济结构都有问题。现在中国正在努力解决内需消费的问题,美国是否也应该引导民众做出适当改变呢?
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