证监会研究中心主任祁斌日前在北京透露，要实施中国的“401”计划，让社保基金和养老基金大规模入市，增加资本市场的稳定性。闻罢，笔者不由为之击节叫好。
　　“401K”计划是美国的一种社会保障和养老金体系，即每一个美国老百姓都有一个养老金计划，个人和其所在企业每月都放一部分资金进去，这些资金交由专业机构进行投资，企业向员工提供3到4种不同的证券组合投资计划，员工可任选一种。员工退休时，可选择一次性领取、分期领取、转为存款等方式使用。最重要的是，“401K”投资收益免税，只在领取时征收个人所得税。美国推出该计划后，实现了资本市场发展和国民财富增值的良性互动。
　　所谓中国版的“401”计划，说白了，就是借鉴美国1978年《国内税收法》新增的第401条K项条款的成功经验，根据我国的国情、资本市场的实际，本着“洋为中用”的原则，所推出的鼓励养老金和保险资金等长期入市，旨在稳定资本市场的一个重要举措。
　　众所周知，市场经济是一个由供求关系主宰的交易过程，其全过程都贯穿一条供求关系相对平衡的主线。资本市场亦然。然而，由于重融资、轻投资，热衷于扩容大跃进，中国资本市场供求关系严重失衡现象，自2008年就从未切实改善过。2007年，股市之所以创下了6124点历史新高，呈现了前所未有的大牛市，一个极其重要的原因，就是股指自2006年6月6日跌至998点见底时，当时的流通市值近9万亿，基金市值3.2亿，股民保证金达3亿多，股市扩容规模并不大，场内存量资金较宽裕，后续资金入市愿望较强烈。而现今，流通市值已达20万亿，为当时的2.22倍；基金市值仅2.3万亿，为当时的67%；股民保证金1.3万亿，只有当时的40%，股市存量资金不足，后续资金匮乏，扩容大跃进愈演愈烈，供远大于求，对于估值已相当于998点的股市来说，实在是不堪承受之重。若不断然采取有力措施，实现供求关系的相对平衡，就有可能酿成一轮股灾。这当然是大家所不愿意看到的。
　　在发达国家的成熟资本市场直接融资中，85%是债券融资，10%才是股票融资，而中国，90%以上是股票融资，而不是须进行还本付息的债券融资。因此，我们要在“十二五”时期资本市场发展重要方向指引下实施显著提高直接融资比例，就必须在向股市大融资、“大抽血”的同时，鼓励社保基金和养老基金等场外长期资金大规模入市，向股市“大输血”，通过“双向扩容”，求得股市供求关系的相对平衡。因为只有在显著提高直接融资比例，充分发挥股市融资功能的同时，增强股市的投资功能，彰显投资者利益保护的主题，使投资者从股市的“赚钱效应”中感受到股市的魅力，从而吸引更多投资者的广泛参与，才能从根本上修复股市“经济晴雨表”功能，促进股市持续稳定发展，使股市真正成为“投资市”、“和谐市”、“共享市”。中国才有可能由“资本大国”转化为“资本强国”。
　　据接近证监会的消息灵通人士坦言，“401”计划目前已不存在特殊的制度瓶颈，任何时候推出都有可能。笔者以为，其推出宜早不宜迟，早推出早点给力股市，为股市输送新鲜血液，不啻给A股注入“强心剂”，从而增强股市的投资价值，让投资者、上市公司、监管等市场各方皆大欢喜，何乐而不为？