人民币国际化须在升值中完成
2011-06-24   作者:张捷  来源:中国证券报
 
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  本轮各国货币竞争性贬值给人民币造成了巨大的升值压力,而中国控制通胀的结果之一必然是加剧人民币升值压力,但这也为人民币走向世界带来了最好的机会。不论是当年的美元,还是二战后的马克和日元,它们之所以能够成为国际金融市场的宠儿,其共同的背景都是在货币升值过程中完成的。人民币要被世界所接受、持有、直到成为国际结算和定价货币,也必须在升值过程中完成。
  回顾历史,英国成为世界第一的关键就是英国最先建立了现代央行体制,处于不断的升值之中的英镑帮助伦敦成为世界金融中心;美国成为世界强国则是借世界大战的欧洲货币动荡,参战各国货币贬值的时机使美元成为国际结算货币,将世界的金融中心从伦敦转移到了纽约;中国经济的崛起需要国际金融的话语权。从历史上看,每一次的国际货币话语权的获得都与货币的升值预期有关,在货币的升值预期下取得货币的贸易方都倾向于持有增值潜力大的货币,在市场的自由选择下就自然而然获得了货币结算权的转变。
  当前欧元在欧债危机下信誉降低,美元在美国国债超过警戒线达到新高长期趋势看跌,人民币的升值预期恰恰给市场选择人民币结算以充足的理由,人民币此时开放并争夺结算权,恰恰是最好时机。
  人民币取得一定的结算权利和国际储备货币的功能对中国利益巨大:人民币结算的部分不用忍受他国货币贬值的盘剥,中国可以使用自己的货币购买所需物资,也不需要大量的外汇储备。即使将来再有人攻击人民币汇率,届时持有人民币的国际社会也不会袖手旁观。
  当然,西方不会放任人民币的“海外扩张”。VISA封杀银联的行为就是在企业层面对于人民币国际结算的一个阻击,因为银联是一个人民币结算的系统。在人民币不开放不升值的情况下,即使是鼓励他们也不会有海外银行愿意拿着人民币,现在的情况是VISA的手续费高但是海外银行照样走银联通道持有人民币,所以VISA要借助其市场垄断地位进行封杀,这就是人民币升值预期带动人民币国际结算权的活生生实例。
  人民币升值还会收获一个副产品,这就是对于中国反倾销和市场经济地位问题的解决。在人民币处于贬值通道中这样的问题是没有的,因为对于人民币升值预期,西方可以选择一个有货币贬值预期的替代国,得出倾销的结论实际上是源于货币汇率预期的差别而不是真正的倾销。在人民币升值以后这样的情况将得到避免,近期我国的反倾销WTO胜诉也不是偶然的。
  在升值预期下,国际热钱套利不但可以得到汇率上的利益,还可能在股市楼市上大赚一把。房地产开发商害怕前期已售业主的退房潮,因此,只能对老百姓有限降价但却以大比例折扣把房屋出让给热钱,这样热钱就具有了更高的套利空间。事实上,人民币国际化找一个完全百分百合适的时机只存在理论上的可能,而且如果没有得利人也就没有了交易的对手盘,中国独自左右世界的能力尚不具备,天下没有免费的午餐。
  人民币国际化对于中国金融独立自主至关重要,否则中国的货币就必须依赖外汇的信誉,金融体系难免不被汇率所绑架,国内市场难免不被外来货币输入通胀,也不得不持有大量外汇储备。而如果货币是国际化的,就可以如西方发达国家一样地印钞输出通胀并且享受全球化货币竞争贬值所带来的货币红利,这是一个食肉动物与食草动物的区别,决定一个国家在世界金融体系架构上的位置,只有成功迈过这一条鸿沟,中国才能够完成历史性跳跃。
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