在业内普遍预期央行年内不会再次加息的情况下，中国人民银行决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整，两年期和三年期存款利率均上调0.3个百分点，五年以上期存款利率上调0.35个百分点，但活期依然不变。这次加息后，一年期存款基准利率将提升为2.75，半年期为2.50，三年期为4.15，五年期为4.55，活期依然为0.36；一年期贷款基准利率将提升至5.81，半年期为5.35，三至五年期为6.22，五年以上期为6.40。
　　这是自中央政府宣布要实施稳健货币政策以来的首次加息，也是央行今年第二次加息。此前一次加息是在10月20日，一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，那是距离其前最后一次加息后34个月来的首次加息，是实实在在迟到的加息，象征性的加息。此前，几乎绝大多数预测分析认为，在年底之前央行不会进行二次加息，因此，这次加息出乎了许多人的预料，有人将之打趣地称为“央行送给市场的圣诞节礼物”。
　　但如实而言，央行这次加息，并不出我之所料，正如所预期的如期而至。此前，11月26日，本文作者陈真诚在《云南信息报》发表的专栏文章“年内或加息50基点致楼市滞涨”的结尾段中写到：“可以预期，基于目前的宏观经济形势、通货膨胀和房地产市场现实，央行在年内可能还将上调准备金率1-2次，并加息25-50个基点，并释放出将来继续加息的信号”。接着，12月10日，本文作者再次发表博客文章“再上调准备金率0.5%年内或继续加息”的倒数第二段中写到：“就诸多迹象和现实宏观经济形势来看，尽管央行再次上调存款准备金率0.5个百分点，但依然不排除年内继续加息的可能。预期将可能加息25-50个基点，不排除50个基点的可能。
　　如果年内继续加息，则其宣布加息的时间可能在中央经济工作会议结束后或其后约10个工作日”。事实上，这些预测是基本上准确的，不但央行于2010年12月20日起再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，又决定自2010年12月26日起再加息0.25个百分点，而且时间上也基本吻合，2010年中央经济工作会议于2010年12月1 2日闭幕，从12月13日起算，至12月25日宣布再加息，期间相隔12天，正是中央经济工作会议结束后约10个工作日。从另一个角度而言，客观来说，正因为这次加息出乎了许多人的预料，并不在多数市场预期之内，因此或能够取得比预期更好的效果。央行这次加息的目的，主要是为回击通货膨胀预期，打击通货膨胀，此外还可能收获其他更多的调控效果。
　　综合目前社会经济形势，本文作者陈真诚认为，这次加息，意味着中国正式进入了加息周期，彰显政府实施稳健乃至从紧货币政策、打击资产泡沫、打击通货膨胀，加码房地产调控的决心，因而在如下方面具有程度不等的积极意义，犹如一场迟到的及时雨。首先，这次加息，尽管幅度依然不大，但能在一定程度上降低通货膨胀预期，打击通货膨胀，缓解通货膨胀压力。其次，9月份，CPI同比上涨达到3.6%，与当时一年期存款利率2.25%相比负利率1.35%，10月份一个月就有7003亿元存款从银行搬家。10月份，CPI同比上涨4.4%,涨幅比9月份扩大了0.8个百分点，与10月20日加息后的当时一年期存款利率2.5%相比负利率拉大到1.9%，意味着11月存款搬家趋势更强。11月份，CPI同比上涨高达5.1%，与这次的从12月26日开始加息之前的当时一年期存款利率2.5%相比负利率再进一步拉大到2.6%，意味着通货膨胀形势进一步严峻，存款搬家之势或还将继续甚至更强。
　　这次加息能在一定程度上降低负利率的幅度，也能在一定程度上稳定存款者心态，有利于抑制存款搬家趋势，稳住银行存款。第三，最近以来，由于央票一、二级市场出现利差倒挂，而且幅度不断扩大，实际上央行央票已经难以发行下去，在一定程度上已陷入发行困境，通过发行央票回收流动性的功能几近丧失了。央行自11月25日发行3年央票后，于12月9日暂停了3年期央票发行。至12月22日，央行再次暂停了3年期央票发行，仅发行10亿元3个月央票，继续维持近几周来的央票“地量”发行态势。而2年期以内（尤其是短期）的央票收益率，呈逐级上升之势。
　　在这种形势下，如果央行不提高名义利率，央票发行依然会继续受阻，央行通过公开市场操作回笼资金的工具效力大打折扣，只得主要依靠上调存款准备金率这个工具来回收流动性。而现实情况是，由于央行今年已经6次上调存款准备金率，大型金融机构的存款准备金率达到18.5%，如果短期内继续上调存款准备金率，那对商业银行资金面的压力太大。如此金融形势之下，这次加息可缓解央票一、二级市场的利差倒挂问题，有利于央票发行，从而有利于管理流动性，降低流动性预期。
　　第四，目前，银行间市场资金价格已大幅提升，民间借贷利息与名义利率之间的息差已经很大，这次加息上调了名义利率，能在一定程度上修补市场实际利率与名义利率之间的利差，稳定资金市场价格。第五，由于通货膨胀、负利率等因素的作用，民间借贷、信托、私募等银行贷款渠道融资已相当活跃，且利率不断攀升，目前已至一定的高位，潜伏着来自银行体系之外的金融风险。这次加息能在一定程度上为银行贷款渠道之外的融资降温，降低来自银行体系之外的金融风险。
　　第六，日趋严重的通货膨胀及其预期，正推高房地产等资产价格泡沫预期，加大了各种资金购买资产或进入资产投资领域的投资热度，或将继续膨胀房地产等资产泡沫。这次加息能在一定程度上为资产投资领域的投资热潮降温，打击房地产等资产泡沫。第七，事实上，通货膨胀、负利率等已与今年出台的系列房地产调控政策形成了对冲，房地产调控成效不明显，房价预期及房地产投资回报预期再次上升，房地产重回对抗通货膨胀投资保值的选项。这次加息能在一定程度上打击通货膨胀，抑制通货膨胀预期，缩小负利率幅度，还能通过提高资金价格而提高持房养房成本，降低房价预期及房地产投资回报，打击投资购房投机炒房，助力房地产调控。
　　第八，正因为通货膨胀、负利率与房地产调控形成了对冲，房地产投资回报预期再次上升，各种资金偏好流入房地产投资流域，加大了房地产调控的难度。这次加息能在一定程度上抑制各种资金流入房地产投资流域的偏好，防止出现投资结构失衡或进一步失衡的问题，还可有利于降温土地市场。第九，近期，中国房地产领域吸收外资的增速在加快。今年1-11月，境内房地产开发企业本年资金来源中，利用外资656亿元，同比增长59%。在商务部备案的外商新设或者增资的房地产企业已经有977家，全年将突破1000家。其中，11月份，共有114家外资房地产公司向商务部外资司报备成立新公司，是10月份的2.71倍。本文作者陈真诚认为，那些外资，通过并购或者以增资的方式进入中国房地产市场。
　　其中，有不少并非真正从事房地产开发投资，其背后实际上是隐蔽性的外资借贷融资。而且，非正常的外资流入后，必须兑换成人民币才能使用或流通，央行要用人民币去购买外币，因而等于增加了货币投放，将对中国的货币调控形成一定的对冲。这次加息，能在一定程度上打击通货膨胀，打击房地产等资产泡沫，助力房地产调控，从而能在一定程度上抑制外资加速流入中国房地产市场进行投机性投资，并助力于货币调控。第十，通货膨胀已在某种程度上增大所潜伏的社会危机，强化了老百姓的民生情绪，这次加息，能在一定程度上打击通货膨胀，抑制物价上涨预期，有利于缓和社会矛盾，降减所潜伏的社会危机，稳定民心，服务民生。至于央行在年内再次加息是否会加剧热钱涌入中国进行投资投机这个问题，本文作者陈真诚认为，综合多方面因素来看，这种担心虽然有必要，但问题不是很大，至少可以说是利大于弊。
　　首先，目前决定外资热钱是否进入境内的主要因素不是为了寻求加息等而获得套利，而主要是基于如下利益因素，通货膨胀推高房地产等资产价格估值预期，房价上涨预期，房地产投资回报丰厚预期，以及通货膨胀与多年囤地所形成土地升值，致使诸多开发商愿意高成本融资，给予外资较高回报预期。因此说，只要在技术上操作得当，继续加息，并不一定会导致热钱加剧涌入中国进行投资投机，甚至可能会减少热钱进入中国。
　　其次，这次央行加息的时点选择在西方的圣诞节期间，在技术上处理得比较好。这次加息，不但赶在元旦前这个时间，可在一定程度上遏制一些厂商利用元旦及其后的年前、春节等机会而可能涨价的动机，有利于打击物价上涨，而且，尤其是，目前欧美正逢圣诞假期，市场不至于过度反应，一些热钱难以做出迅速反应而大规模流入，等这个市场因素被市场消化后，尤其在中国进入加息周期、政府释放打击通货膨胀、抑制资产泡沫等信号后，热钱进入中国的冲动就会降低。
　　总的来说，这次加息不会导致热钱大规模流入境内。如果之后继续加息，由于中国进入加息周期、政府打击通货膨胀、抑制资产泡沫等预期已经明确，只要在技术上操作得当，导致热钱大规模流入境内的可能性不大，相反还有可能迫使一些已经流入的热钱加速流出。当然，尽管央行这次加息具有诸多积极意义，如一场等待已久的迟到的及时雨，但由于通货膨胀已经成为现实，公众对于通货膨胀、资产泡沫膨胀等几乎形成了一致性预期，并采取或即将采取几乎一致性的应对行为，房地产调控见效不明显，而央行的加息反应太慢，时间拖得太久，且这次加息明显幅度不够，这场及时雨下得不够大，这次加息后负利率幅度依然高达2.35%，打击通货膨胀的力度明显有限，央行在打击通货膨胀的态度和行动措施上依然显得保守，还在坚决严重的低利率、负利率政策。
　　就调控见效不明显的房地产市场而言，值得肯定的是，这次加息释放了政府打击通货膨胀的态度和信号，并通过提高资金价格而抬高了持房养房成本，并将在一定程度上影响房价、房地产投资回报及房地产市场走势预期，将有利于打击投资购房、投资炒房、囤房囤地，有利于房地产调控。本文作者陈真诚认为，这次加息，或将加剧市场观望，导致部分准备买房者放弃买房，部分持房者对外抛售，市场成交下降，对房地产市场形成一定的冲击。只是，由于通货膨胀已经严重，利率依然为负且幅度不小，且房地产调控具有了一定的耐药性，市势具有一定的惯性，市场对加息需要一个反应过程，因此，在短期内，房价或还将继续坚挺甚至继续上涨，或下降的动力不大，即便下降但降幅不太明显。
　　这样，房地产市场或将加速进入滞涨期，房地产调控还将有一段路要走。基于以上分析来看，应该说，将来，政府打击通货膨胀、调控房地产的任务仍相当艰巨，难度依然不小，央行对打击通货膨胀的决心和手段有待加强。换句话来说，央行应该真正实施稳健的货币政策，加大回收流动性的力度，同时要继续多次加息。而基于多方面因素来看，央行明年肯定会继续加息，最早的加息很可能在1月份，并可能在1月份继续上调存款准备金率。如果1月份没有利息，则可能要等到2月份以后，在2月份尤其春节期间及其后一段时间内加息的可能性不大。