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中国离日本还有很大差距
2010-08-18   作者:中国社科院世经政所国际金融室副主任 张明  来源:搜狐-搜狐财经
 

 
  张 明

  1980年代末,日本陷入泡沫经济,1990年地产泡沫破灭后,经济陷入长达20年的低增长时期,这一痛苦的经验教训应该引起中国人的高度重视,而绝非轻蔑讪笑
  2010年第二季度,日本GDP为1.28万亿美元,中国GDP为1.33万亿美元。按名义汇率计算,2010年中国的GDP首次超过日本,应该没有太多悬念。这一问题再度引发市场关注。尤其是海外,关于中国经济崛起的评论纷至沓来,但同时要求中国承担更多责任的言论也此起彼伏。那么,应如何来看待中国GDP总量超越日本呢?
  反对用GDP总量来衡量国家实力的评论者,更喜欢使用人均GDP的概念。根据IMF的数据,2009年中国人均GDP为3566美元,排名全球第99位。同年日本人均GDP为39573美元,排名全球第16位,是中国的11.1倍。人均GDP是衡量一个国家是发达国家还是发展中国家最重要的指标,从这一指标来看,中国仍是一个人均收入中等偏下的国家,距离全球人均GDP8000美元尚有很大距离,遑论与老牌发达国家日本相提并论。
  然而,在很多层面上,用于衡量一国相对经济实力和影响力的,恰好是总量指标。例如,中国的人口是日本的6到7倍,这意味着中国是比日本更为广袤的潜在市场;中国的幅员比日本辽阔,矿藏资源丰富,这意味着中国能够提供比日本更厚重的战略纵深,经济体的自给能力更强;中国东中西部经济发展水平相差显著,从而能够使得不同发展水平的产业向中西部转移,而不是像日本那样只能转移到东南亚国家而加剧“产业空心化”。
  中国经济强于日本的,还有增长速度、人口年龄结构与政策空间方面的优势。从增长速度来看,未来10年内中国依然有望实现年均7%的GDP增长,而日本大约只有2%;从人口年龄结构上来看,尽管中国人口老龄化速度正在加快,2015年将达到人口年龄结构的拐点,但日本老龄化问题要比中国更加严重,严格的移民政策也将放大老龄化对日本工作人群数量的冲击;从政策空间来看,日本基准利率长期处于零利率水平,目前政府债务与GDP之比接近200%,无论货币政策还是财政政策,进一步实施扩张性政策的空间都非常有限。相比之下,中国一年期存款利率尚有2.25%,政府显性债务与GDP之比大约20%,一旦遭遇不利冲击,实施扩张性政策的余地较大。
  然而,尽管笔者列举了大量有利于中国经济实力与影响力的证据,但是请注意,这些证据能否变为现实,都建立在未来中国经济能够顺利进行结构调整、转换经济增长模式,从而维持高速经济增长的可持续性的前提之下。在上世纪60年代至80年代,日本经济也经历了蓬勃发展的阶段,当时甚至有一举超过美国之势。1980年代末,日本陷入泡沫经济,1990年地产泡沫破灭后,经济陷入长达20年的低增长时期,这一痛苦的经验教训应该引起中国人的高度重视,而绝非轻蔑讪笑。
  事实上,从经济发展史来看,很多国家都能够将人均GDP提高至5000美元的水平上。但能够把人均GDP进一步由5000美元提升至20000美元的国家,过去20年来只有韩国和新加坡。中国经济要完成从人均5000美元到人均20000美元的跃迁,必须要尽量避免陷入两种陷阱。
  第一种陷阱是所谓的拉美模式。巴西、阿根廷等国家一度是发展中国家的代表,然而都在人均GDP5000美元左右的阶段停滞不前,归根结底是这些国家形成所谓权贵资本主义的模式,在发展过程中利益集团与政府结盟,垄断企业绑架政府,扼杀了经济体中富有活力的部分与增长动力;第二种陷阱即日本的泡沫经济。由于过快放开资本项目,由于政府长期以来对宽松货币政策的迷恋,导致经济体最终形成难以承受的资产价格泡沫。泡沫破灭之日,就是经济停止增长之时。
  与俄罗斯等国家相比,中国在改革开放之初选择了渐进式改革的模式。然而,无论是激进式改革还是渐进式改革,都需要“惊险一跃”。不同的是,激进式改革是在改革之初跃过悬崖,而渐进式改革是在改革中后期跃过悬崖。但渐进式改革的最大问题是容易产生利益集团,利益集团会向政府施压,反对进一步改革。在庞大的利益集团的牵绊之下,中国经济、社会、政治改革能否顺利跃过悬崖,现在还存在很大的不确定性。我们绝没有到可以骄傲自满的时候。
  日本人是老了,但日本人是先富后老。尽管出现了泡沫崩溃,但日本人是在人均收入20000美元之上遭遇的泡沫崩溃。如果我们不能管好货币政策,从而同样引发巨大的资产价格泡沫,那么我们将在人均4000~5000美元的水平上遭遇泡沫崩溃。假如泡沫崩溃后经济增长陷入停滞,那么等待我们的只有未富先老的悲哀。
  最后需要指出的是,尽管中日都具有持续的经常账户顺差,但在日本的经常账户顺差中,海外投资收益的比重早已超过贸易顺差的比重,相比之下,中国的海外投资收益刚刚由负转正;尽管中日都具有庞大的海外净资产,但日本的外汇资产主要掌握在居民和企业手里,而中国外汇资产的绝大部分掌握在政府手里。要实现藏富于民和藏汇于民,中国与日本的差距,何止以道里计。

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