您的位置: 首页 >> 思想频道 >> 言论
外管局重点应放在阻止热钱离境上
2010-07-12   作者:第一财经日报主笔 黄宾  来源:第一财经日报
 
  在美国房利美及房地美(下称“两房”)确定退市之后,外管局最近频频高调亮相。
  ——就美国“两房”股票退市对中国外汇储备的影响,外管局7月6日回应说:中国外储没有投资“两房”股票,所持“两房”债券目前还本付息正常,价格稳定。此次“两房”根据交易所相关规定退市,对“两房”债券未造成负面影响。
  ——就几年来国内越来越强烈的增加黄金储备的呼吁,外管局7月7日回应:黄金不可能成为我国外汇储备投资的主要渠道,当前供求关系基本平衡。如果中国大规模买入黄金,肯定会推高国际金价,而中国的金价和世界基本接轨,中国老百姓去购买,价格会更贵。国际金价经常出现大幅波动,且黄金不产生利息收入,还需承担仓储、运输、保险等成本。从过去30年的表现看,黄金的风险收益特性并不是太好。
  —— 外管局7月9日就近期外汇管理政策热点问题第五次作出了回应,表示,目前影响我国国际收支平衡的主要矛盾,已由过去的外汇短缺转为贸易顺差过大和外汇储备增长过快。因此,外汇管理也要从“宽进严出”向均衡管理转变。
  对于“增持黄金储备可分散外汇储备资产配置”的观点,外管局则认为,即使再增加一倍,也仅能分散三四百亿美元的外汇储备投资,黄金储备占外汇储备的比重仅提高一两个百分点。
  外管局还公布了调查热钱的成绩,在肯定“中国跨境资金流动大部分是合法合规的,是合理的”的大前提,即肯定自身工作并无重大疏漏之后,“也不排除部分违法套利的资金混入”。从今年2月开始,外管局已查实73.5亿美元(约497.85亿元人民币)是涉嫌违规流入的“热钱”。
  或是为了印证外管局没有过度依赖美国国债,也在分散投资风险,根据日本财务省公布的数据,今年1~4月,中国累计购买日本国债5410亿日元(约合416.9亿元人民币),大幅超过中国去年全年投资日本债券800亿日元的总额。中国正成为日本国债的第二大持有国。
  可说句老实话,外管局的回应,不仅没有解除本人心中质疑,更是让人冷汗直流。
  中国外储购买日本国债可谓相当凶险!日本的国债与GDP之比是全球各国中最高的,高达229%,远超过陷入危机的希腊的140%。
6月11日,日本新首相菅直人在日本国会发表讲话时警告说,日本正面临希腊式的债务危机,如果继续过度依赖国债不进行改革,将有破产的可能。
  不知道外管局是否知道上述情况,人家是卖债券的,他都担心,而我们作为花真金白银买债券的人,我们不害怕吗?
  至于持有如此巨额的“两房”债券,更是令人震惊。美国“两房”债券总量约5.2万亿美元,中国外储至少持有了3760亿美元,占外汇储备的21%。
  如果这笔钱能够收回尚好,可问题是,这笔钱收回的可能性大有疑问。因为“两房”2009年亏损了936亿美元,今年第一季度又亏损了211亿美元,美国房地产持续的违约潮,让“两房”亏损目前每个月仍以近百亿美元的速度在增长。“两房”股价分别从最高80多和140多美元一路惨跌到1美元以下,宣布退市后更是跌到了以美分计,接近破产的边缘。“两房”皮之不存,“两房”债券毛将焉附?“两房”债券没有担保机制,也没有政府信用担保。只是其规模太大,美国政府有所忌惮。但如果到了无可奈何之时,美国政府不再愿意负责,“两房”债券价格雪崩就不可避免。
  再谈谈国际热钱,一直以来,外管局的一些人士是不承认热钱存在的,他们给热钱的定义是,频繁在不同国家进出投机的才是热钱,来中国的国际资本没有频繁出入境,就不能算热钱。尽管从国际投行到中国社科院的学者,给出进入中国的非法热钱在3000亿~1.5万亿美元。
  在三四年之后,外管局终于后知后觉,知道了国内确实存在国际热钱并展开调查,查出了金额为73.5亿美元的热钱。这似乎是一个进步,尽管来得太晚。
  然而,外管局回答称“(外汇管理)从‘宽进严出’向均衡管理转变”,却着实又让笔者惊出一身大汗。
  因为当前中国外汇管理的主要危险已经不是热钱的大规模进入,早期进入中国的热钱在获得高比例的升值,在股市楼市赚得盆满钵满后,在中国经济竞争力下降,涨薪潮、地方债务上升、楼市泡沫破裂等一系列不利因素下,国际热钱大规模出逃已经成为外汇管理的最严峻与紧迫的挑战,这时候,外管局的“从‘宽进严出’向均衡管理转变”,放松外汇出境管理,实可谓正中国际热钱的下怀。
  笔者在此预警:如果外管局不将外汇管理的重点放在阻止国际热钱的大规模离境上,中国遭遇金融危机的风险将大大增加。
  如果说外管局的外汇管理“向均衡管理转变”将很可能放大热钱离境对中国金融、经济的短期冲击的话,那么,对于黄金等大宗商品储备的抵制、消极和被动的态度,将会为中长期人民币信用可靠性、中国金融系统内在价值稳定造成重大隐患。
  外管局屡屡强调黄金的各种弊端,但是它从来没有面对一个事实,那就是:美元的背后,美联储的资产有75%是黄金储备,欧洲各国央行资产中黄金储备占比大部分超过50%。一向和国际标准看齐的外管局,为什么在这个问题上与成功的欧美央行背道而驰呢?
  黄金其本质就是货币金融领域的“核武器”,大国金融博弈,“巨额美国债券”绝非“核武器”。如果美国政府承担不了越来越大的主权债务,不愿支付其利息,超过万亿美元的美国债券将会化为乌有。而届时美国如果宣布发行新美元,新美元与黄金挂钩,美元的国际信用瞬间就获重建,而中国的人民币因缺乏足够的官方黄金储备挂钩,可能成为被抛弃的货币。
  所以,关于热钱、关于“两房”债券、关于黄金,貌似后知后觉的问题,本质上却是“大是大非”的问题。
  凡标注来源为“经济参考报”或“经济参考网”的所有文字、图片、音视频稿件,及电子杂志等数字媒体产品,版权均属新华社经济参考报社,未经书面授权,不得以任何形式发表使用。
 
相关新闻:
· 外管局:一季度国际收支双顺差 2010-07-06
· 外管局下放十项外汇审批权 2010-06-30
· 外管局加强外储投资管理 2010-06-22
· 外管局放宽对私涉外收入申报限额 2010-06-09
· 外管局:人民币升值预期增强 2010-04-20
 
频道精选:
·[财智频道]天价奇石开价过亿元 谁是价格推手?·[财智频道]存款返现赤裸裸 银行揽存大战白热化
·[思想频道]中国信用评级体系的战略抉择·[思想频道]财经洞察:房价疯涨,炒作还是稀缺
·[读书频道]《五常学经济》·[读书频道]投资尽可逆向思维 做人恪守道德底线