欧央行官员频泼冷水 欧元复活
欧银QE说时好做时难
2014-04-08   作者:  来源:汇通网
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    周一(4月7日)纽约时段盘末,美元指数承压徘徊于80.20-25区间,在日内稍早下跌后波动有限。时段内美国市场无过多重大经济事件消息可供关注,而上周五美国非农就业数据的影响也逐渐淡出,因而,欧洲央行上周抛出的量化宽松措施(QE)前景仍是市场各界关注的焦点。而在欧洲央行官员陆续为QE预期“灭火”,称近期即开始大规模购债的可能性不大后,欧元兑美元汇价即结束了此前连续三个交易日的持续下跌,重新录得上涨。
    欧洲央行的多位决策者周一稍早纷纷表示,央行将为大规模购买资产作准备,但距离最终开始执行该计划还有很长一段时间,并且,在开始行动前,将需要先评估通胀前景是否改变。这意味着其内部的主流观点仍是暂无必要立即采取行动。官员们普遍认为,在欧洲央行决定效仿美联储等其他国家央行开始实施QE举措前,还有很长一段时间。
    由于通胀率远低于目标,欧洲央行上周暗示将透过所谓的“量化宽松”(QE)举措来提供流动性,以提振欧元区经济。然而,欧洲央行在设计量化宽松计划时还需解决一系列问题,其中就包括需要快速行动建立一个资产支持证券(ABS)市场,为QE计划中的资产购买行动创造条件。由于章程所限,欧央行的QE只能收购私营公司债券,不能在没有冲消手段的状况下收购各成员国的国债,这使得欧洲央行版的QE的真正实施难度要把美联储的同类措施大得多。
    欧洲央行执委之一默施(Yves Mersch)周一表示,金融市场不应操之过急并预计央行马上会采取行动,因为事实上,欧洲央行即使目前在内部达成了一致意见,离开始实施QE也仍有很长的路要走。他强调称,在开始QE之前,央行仍有再度降息的空间。
    默施的讲话可能使市场对欧洲央行将开始实施QE的预期降温。此前的调查显示,上周五受访的21位欧元货币市场交易商对欧洲央行实施QE计划可能性的预估中值为40%。远高于今年稍早的15%。这使得上周五欧元汇价一度承压,但在经过了周末的缓冲期之后,越来越多的观察人士再度开始认为欧元区的QE前景或将长期流于口头,就和此前其所允诺的“直接货币交易(OMT)”购债救市措施一样。
    而当天德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)的讲话也证实了这一点。魏德曼周一在讲话致命性表示,他依然反对欧洲央行的国债购买计划,即直接货币交易(OMT),而如果通胀率仍远低于央行目标位,所有措施都应予以考虑,而不该一味考虑继续购债。
    一周前,魏德曼曾表示通过购买资产避免通缩,整体来说并非不可能,在购买资产问题上他的语气要比以往软。但是在QE前景被深入谈及时,他的鹰派本性即再度得到了显露。当天荷兰央行行长克诺特(Klaas Knott)在和魏德曼参加同一活动时也表达了类似的观点,认为货币政策不能解决欧洲经济与货币联盟(EMU)的问题。即便运用得法,也只能是争取时间罢了。
    而欧洲央行的下一步政策前景,仍将取决于此后的更多经济数据,尤其是欧元区进一步的通胀数据指标。欧盟统计局将在4月30日发布4月通胀数据。不过,数据可能因包括复活节较晚等季节性因素影响而失真,这意味着欧洲央行可能不得不等到5月或6月才能更清楚地了解通胀状况。这也意味着欧洲央行在近期仍会继续三思而后行,暂不考虑出台更多宽松措施,这一预期也使得欧元汇价重回坚挺。
    奥地利央行总裁诺沃特尼在维也纳向记者表示,欧洲央行正密切关注通胀变化,以权衡是否需要采取包括非传统措施在内的进一步行动。但他指出,这并不意味着马上会采取行动,而是要未雨绸缪,以防万一。
    诺沃特尼表示,他倾向强化欧洲的资产担保的证券(ABS)市场,他称这会直接提振对中小企业(SMEs)的信贷,而同时又有积极的货币政策效果。由于指标利率处于0.25%的纪录低点,欧洲央行被迫在非传统政策措施中寻求应对欧元区低通胀的办法。诺沃特尼表示,不排除进一步降息的可能性,但问题是“目前降息是否真的有效,或者是否其他措施可能效果更好。”
    当天,欧洲央行副行长康斯坦西奥(Vitor Constancio)似乎是少数的仍对宽松措施前景持坚持态度的欧洲央行官员之一,他就发布央行2013年年度报告时称,央行准备在必要时采取行动,鉴于低通胀将持续更长时间的预期,央行决定维持宽松货币政策立场。
    康斯坦西奥指出,欧洲央行在章程中已被明确地赋予了买卖证券资产的权责,因此,一旦此后欧洲央行基于需要在公开市场上进行证券资产收购活动,将不会面临来自法理上的制约。而他补充说,所以,一旦在物价稳定前景果真面临压力时,欧洲央行就可以对QE加以足够多的考虑,以确保其首要政策目标能够不再受到更多威胁。
    不过,康斯坦西奥在讲话中也对未来政策前景留出了部分余地,他指出,在采取非常规政策举措之前,必须先对此加以慎重的考虑权衡,而非急于做出决定出。不过他表示,一旦听任通胀率为负,对欧元区而言将是“非常严重的问题”。不过他补充说,央行不会根据某一个月的通胀数据来做决定。需要继续观察通胀情形是否改变,以及改变的程度有多大。
    此外,欧洲央行4月7日发布2013年年度报告称,货币政策环境改善,但依然充满挑战。欧洲央行表示,欧盟经济迅速摆脱衰退,因内需复苏、经济和金融市场情绪改善。通胀方面,欧洲央行指出,物价压力进一步降低,中长期通胀前景仍然牢牢受控。这一相对偏离乐观的报告措辞也似乎在向市场投资者暗示欧元区的货币政策措施目前还似乎暂无进一步宽松化的必要性。

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