沪综指昨日盘中一度跌破今年1月20日创下的1984点的低点，最低达1974点，为去年7月30日以来的新低，最终收报1997.69点，重回“1时代”。如何激活大蓝筹成为市场关注焦点。有消息称，优先股试点或将在本周末推出，此举对市场影响几何？能否助力沪指上涨呢？

    一再“迟到”的优先股试点

    优先股试点对市场已经不是“新闻”。去年11月30日，国务院发布了《关于开展优先股试点的指导意见》，规定了优先股的定义，并对优先股权利与义务进行了明确。12月13日，证监会就《优先股试点管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。当时消息称，今年1 月份将推出正式的管理办法，但却一直是“只闻楼梯响，不见人下来”。
    “优先股延迟推出，可能是为了与IPO重启错开时间。”英大证券首席经济学家李大霄表示，“但现在推出就水到渠成恰逢其时了。”
    证监会新闻发言人张晓军2月28日表示，证监会“正在积极推动优先股试点工作”。证监会市场监管部副主任王娴此前在参加全国两会期间表示，“目前优先股试点管理办法及有关配套文件制定工作已基本完成，将于近期择机发布实施”。
    在沪指跌破2000点的时候，市场人士疾呼“救市”，其中又以实行T+0和推出优先股制度呼声最高。昨天下午有外媒报道，“中国证监会最快或将于本周末推出优先股试点； 银行或成为首批优先股发行试点，四大国有银行的优先股竞标工作已开始”。

    银行股受益最大

    优先股是成熟市场已经普遍实施的一种制度，实际上是一种类似举债集资的形式。李大霄认为，目前很多蓝筹股已跌破净资产，市场的融资功能已经不能发挥，优先股将提供一个新的融资渠道。“同时优先股也满足稳健收益投资者的需求，如保险资金、养老资金等。”
    去年9 月份，受可能率先进行优先股试点传言影响，浦发银行曾在五个交易日内大涨逾30%。优先股制度被认为有利于低估值、大市值、负债率高、盈利能力较高、且现金盈利能力稳定（具备分红能力）的公司，尤其是银行、电力、建筑、交运类行业，被应用的预期更高。
    “优先股试点如期推出，银行股或率先试点，助力银行解除一级资本约束。”申银万国徐冰玉认为，“目前上市银行一级资本缺口2652亿。优先股的发行，将填补银行其他一级资本缺口，缓解银行股的二级市场再融资压力，有助于估值提升”。昨天银行股全线翻红，其中中信银行以涨停报收。
    申银万国陈静表示，金融服务、基础设施行业成为国际上发行优先股的主要行业。从优先股发行的必要条件来看，具备较高的资产收益率和杠杆率的房地产、餐饮旅游与综合行业也有望成为发行优先股的主体。

    专家观点
    优先股推出将有助市场走稳

    李大霄认为，由于我国市场蓝筹股的分红率仅在25%左右，远低于成熟市场的50%-60%，分红还要交税除权等，所以吸引力不大。优先股将有助于改变这种情况，有助于刺激蓝筹股的活跃，不过对于股价而言，优先股制度必须和回购制度配合，才能促使股价上涨。
    中信证券毛长青认为，证监会征求意见稿中允许将优先股作为以注销股份为目的的回购的融资工具。对于上证50公司而言，可以在发行优先股对经营活动融资的同时，利用部分融得资金回购普通股，一方面获得项目收益，另一方面有助于提升公司估值。未来大盘蓝筹公司可能迎来新一轮回购潮，对于股市流动性为利好。
    不过，市场人士认为，优先股制度仅是一个“中性制度”，其对股市的不利影响可能有两方面，一是造成资金分流，二是转股部分三年后上市流通，可能造成新的“大小非”。
    对此，爱建证券吴正武表示，由于优先股和普通股在风险和收益上的不同，导致优先股投资者和普通股投资者一般是风险收益偏好不同的两类人或者机构。对市场资金分流影响不大，“有利于降低大公司IPO和再融资对股票二级市场的冲击”。而昨天的消息称，证监会可能对公开发行的优先股将暂不包括转股条款，而非公开发行的优先股则保留转股条款。这将有助于减少形成新的“大小非”。
    优先股试点一旦推出，是否能够助力沪综指走稳，重新站上2000点呢？李大霄认为，“优先股对股市无疑是利好，不过只能视作救市第一枪。要想让市场进一步走好，还需要出台更多政策，如在分红税和印花税上进一步让利于股民。”

    小提示

    优先股是指依照公司法，在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。