近期，市场对于美联储将于9月份开始缩减量化宽松规模的预期不断升温，与此同时，英国央行则计划在失业率降至7%以前不会升息，英美两国在货币政策上的分歧将不利于英镑后市的走势。

　　美联储缩减QE预期不减

　　近来有多位地区联储主席发表讲话，对美联储9月份开始缩减量化宽松规模的政策表示支持。关于伯南克为什么应该在9月开始缩减购债，大致有以下两个原因。首先，伯南克是第一个采取措施来避免通货膨胀的人，不管他的继任者将会采取怎样的措施。因为无限度的大量购债势必造成货币超额供应，向市场投放太多货币在未来会引起通货膨胀。其次，9月开始缩减购债，这可以让缩减购债在宣布下一任美联储主席之前执行。伯南克此举为下任联储主席减轻了压力。只要美国经济数据继续改善，美联储很有可能于下月开始缩减量化宽松规模。目前来看，9月开始缩减购债规模是合适的时机。最新的调查显示，美联储将有65%的可能性在下次利率决定中削减当前每个月850亿美元的量化宽松规模。但美联储的首次削减规模将比较有限，他们将削减每个月100亿美元的刺激规模。
　　目前投资者正热盼将于本月稍晚在美国杰克逊霍尔举办的全球央行年会，以期从中获取判断美联储未来货币政策的线索。但据意外泄漏的会议日程显示，定于8月22日至24日举办的会议议程很少有涉及重大政策内容的讲话。伯南克极有可能缺席本次会议的消息早早为人所知，而副主席耶伦则代表政策小组发言，而非发表个人讲话。过去几年来，地处怀俄明州的年会会场总会传出美联储重大政策方向的相关信息。在2003和2005年，有发言人对当时的政策环境提出批评，且对在2008年成真的全球金融危机风险发出了警告。近年来最大的政策方向暗示出现在2010年，当时大部分市场参与者都认为，伯南克将启动第二轮量化宽松政策，美联储购债行动舒缓了市场神经，但预计这样能引发市场地震的消息多半不会在这次会上传出。
　　美元指数短线延续低位反弹的节奏，此前价格下跌遭遇周线图上升趋势线的支撑，最终未能跌破，随后美元指数逐步上行。4小时图均线系统已被升破，主趋势也转为向上，但价格与道氏高点阻力82.45尚有一段距离。短线关注80.80的支撑，只要美元指数不跌破此位置，后市仍有继续上冲的动力。

　　英镑恐受货币政策分歧拖累

　　英国央行周三在其公布的会议纪要中指出，在本次围绕前瞻指引进行讨论的政策会议中，卡尼未能说服所有委员为前瞻指引投出赞成票。同时公布的数据显示，英国至6月三个月ILO失业率与前值持平为7.8%，符合预期；而至6月三个月ILO失业人数减少4000人至251万人。当前失业率正在缓慢下降，但还有很多的不确定性，7.8%的失业率对于7%的门槛来说仍然太过遥远。
　　英国央行此前公布的前瞻指引较为鸽派，将利率与失业率挂钩。英国央行计划在失业率降至7%以前不会升息，而该行认为2016年底前失业率很难降至7%以下，这就意味着低利率政策将至少再维持三年。相比之下，美联储主席伯南克曾暗示将于今年晚些时候开始缩减购债规模，最近已有多位联储官员表达了对9月缩减QE的认同，因此英美两国在货币政策上的分歧将不利于英镑后市的走势。英美两国的货币政策将取决于经济数据，目前英国数据极佳，而美国数据较为温和，我们认为这种状况不会持续下去。只要这种情形被打破，则美联储将会缩减购债规模，而英国央行将在一段时间内维持利率不变，这种情况无疑将对英镑走势造成打压。

　　日本将维持超宽松政策

　　最近一次的议息会议之后，日本央行宣布购债规模和经济预期不变。央行决定不再扩大其超宽松货币刺激政策的规模，显示其对于日本经济复苏的信心日益增加。这一决定让市场议论纷纷，有人认为日本央行正变得越来越消极和无所作为。但市场也有一个广泛的共识，日本央行已经给足了货币刺激政策，而他们所传达出的信息是日本经济复苏已步入正轨。本次的政策声明表示日本央行对于目前的经济数据相对于预估而言感到满意。央行上一次推出新政还是在4月份，当时他们推出了世界上最激进的量化宽松政策，计划于两年内将1.4万亿美元的资金灌入到日本经济系统中，并否认会追加量化宽松规模。日本央行将维持货币刺激政策的连续性，而日本经济最缺的就是政策的连续性。过去10年里所有的政策都是断断续续的，而新的日本央行行长会结束这个局面。目标已然确立，政策完美执行，资产负债表也如预期扩大，同时长期利率也保持了稳定。日本政府将在推行经济结构改革中起到关键性的作用，正如安倍晋三今年所承诺的那样。市场承认日本官方已经尽力了，但是目前仍然需要更多的改革措施来刺激经济。下周最重要的日本数据当属周一早间公布的商品进出口年率，若数据进一步向好，将进一步印证当前日本央行政策所起到的正面效果。