市场对人民币的贬值预期仍在持续
企业需防套利风险
2012-08-02   作者:任晓 周景萍  来源:中国证券报
 
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    在上周创出年内新低后,人民币对美元汇率中间价本周略有回升,但市场对于人民币的贬值预期仍在持续。分析人士认为,人民币汇率下半年整体可能依然趋弱,企业应回避汇率套利以免亏损。

  人民币持续走弱

  8月1日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为1美元兑人民币6.3305元,7月31日为6.3320元。截至1日收盘,美元对人民币询价系统收于6.3687,较前一交易日上涨68基点。
  在7月20日的即期市场上,人民币对美元汇率跌停,这是4月中旬人民币对美元汇率交易日内波动区间扩大至1%后的首次跌停。7月25日,人民币对美元中间价为6.3429,创年内最低。
  “目前市场对人民币存在比较一致的贬值预期,境外尤其是NDF等的人民币汇率报价对境内市场的影响比较大,这种状况可能还会持续,一方面国内经济状况不好,政策需要保出口,一方面国际上不看好人民币,这些都强化了贬值预期。”对外经济贸易大学金融学院兼职教授赵庆明表示。
  美元今年总体走强是人民币走低的重要因素之一。招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮表示,美元短期走势不确定性较大。日前欧洲央行行长表示不惜一切代价维护欧元区,本周欧央行会议如果推出购买债券等措施,短期美元可能有调整,但如果没有以上措施,美元短期还是会继续走强,从中长期看美元维持强势的问题不大。
  中国社科院金融所金融重点实验室主任刘煜辉表示,下半年人民币有效汇率会保持相对稳定,人民币对美元会维持贬值的趋势。美元走强的趋势经过一年多的震荡日渐明确,欧洲债务危机尚无法解决。新兴市场经过若干年加杠杆政策刺激,短期遇到结构性困难,资本回报预期显著回落,经济增长内生动力衰竭明显,资金存在从新兴市场撤离的态势。未来美元升值的趋势将日渐明显,这使得人民币对美元的汇率会处在明显弱势。为了保证人民币汇率的相对平稳,政府会采取诸如浮动汇率管理等干预措施。

  企业套利风险大

  今年人民币汇率双边波动加剧,年初至今人民币对美元汇率略有贬值,部分企业曝出巨额汇兑损失。对此,分析人士表示,如果企业已经进行了远期结售汇,应能锁定汇率风险,这些企业的汇兑损失可能部分是境内外套利所致。
  刘东亮说:“如果企业之前已做了远期结售汇锁定价格,其实不存在汇兑损失的问题,可能有的企业做境外套利导致了损失。此前在人民币升值的条件下做套利,但现在贬值了,方向反了,导致它出现汇兑损失。如果正常地在银行做远期结售汇,其实谈不到损失的问题,只存在资金成本、价格锁定得是否理想的问题。”
  刘东亮表示,人民币境内外套利的风险较大,建议企业最好不要做。“现在人民币双向波动,可能觉得现在是机会,但可能在很短时间内市场趋势就反过来,套利可能出现亏损。规避汇率风险无非就是在银行做远期结售汇,其他更好的方法也没有,实际上现在可选择的余地不多。”

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