阳光电源:国内光伏市场最大受益者
2012-01-13   作者:  来源:经济参考报
 
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    湘财证券点评称:
  公司2010年光伏逆变器销量为343MW,收入达到5.5亿元,其中国内销量约为192MW,占2010年国内光伏逆变器市场的42.8%,是国内市场的绝对龙头。在技术领域,公司是光伏逆变器相关国家标准制定的参与者,大型产品的效率指标可达98.5%,最大功率跟踪效率达到99.9%,核心技术达到国际先进水平,是国内绝对领跑者。
  目前,我国西部新建光伏电站项目内部收益率可达8.76%,未来组件价格下降将是大概率事件。2012年即使上网电价为1元/度,在组件价格下降10%-20%的情况,仍有盈利空间,因此,我们认为,2012年我国市场的装机量将保持高增速,有望达到3-5GW。在目前国际光伏市场疲软的情况下,公司将充分受益于国内市场的高增长。
  公司将新建年产100万千瓦太阳能光伏逆变器项目、研发中心及全球营销平台。公司目前光伏逆变器产能为年产50万千瓦,扩产项目达产后年收入将达到10亿元,税后利润总额为1.7亿元,大幅提升公司营收水平。
  我们预计公司2011年-2013年EPS为1.01元、1.46元、1.91元,考虑到公司优良的成长性及盈利能力,给予公司2012年30倍PE估值,股票目标价为43.8元。
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