紫金矿业日前公告，将分两步以定向增发方式，收购澳洲诺顿金田公司(NGF)合计16.98%股份。第一步于7月25日认购完成后，公司持股占NGF总股本的9.96%。
　　兴业证券点评称：
　　公司收购价格偏低，源于NGF当前较差的经营状况。如果公司最终获得对于NGF的控制权，参照其收购运作塔吉克斯坦ZGC金矿的历史，公司有望在短期内显著改善NGF的运营情况，从而获得可观的利润，因而此次收购表面看对短期业绩增厚不大，但绝对值得长期看好。我们提醒一点，当两步收购完成后，公司将成为NGF的最大单一股东。
　　公司估值自2007年以来趋势向下，除了小非减持以外，更重要的原因是成长性缺失，其资源储量以及产量在2007年以后增长显著放缓。然而，我们认为公司成长性的来源已经不再依赖个别矿场的扩产了，其已经过渡到依赖并购进行扩张的阶段，其成长性的真正来源在于矿业领域的风险投资。并且，类似公司这样民营背景较强的企业，在国内市场化程度不够高的体制下，反而较难获得资源增长，其主场将在海外。公司一旦成功获得了一个海外运作平台，其今后的海外并购将更加顺利。
　　假设2011-2013年金、铜的价格为310、325、350元/克及70000、75000、82000元/吨，预测公司EPS为0.29元、0.42元、0.52元。维持“强烈推荐”评级，6个月目标价8.49元。