自5月20日陆家嘴论坛上证监会主席尚福林公布国际板即将推出的消息之后，上证指数已经累计下跌超过5%。国际板真有那么可怕吗？本文将结合我国股市此前三次较大扩容时的情况来分析国际板推出的影响。

　　我国股市三次扩容概况

　　股市扩容无法改变上涨趋势，但会加剧下跌趋势
　　对于股市扩容后对A股走势的影响，我们选取了部分板块上市前后一个月上证指数的走势数据，发现新开板块对A股走势的影响不一。其中，B股开板之后曾对指数造成一定拖累，短期内指数最大跌幅超过10%，随后便探底回升，两个月时间共下跌2.1%。2004年中小板的推出对股指的影响较大，上证指数在中小板推出前一个月到达区间高点后一路下探，并在板块推出后13个月达到最低点，总跌幅超过40%。而2009年10月创业板的推出在短期内并没有影响股市的走势，相反，在开板前后的两个月中上证指数累计上涨了10%。
　　结合上述三个板块上市的情况来看，新开板不会影响大盘当时的总体趋势，上证综指不会因为市场扩容而出现拐点。但是，在熊市中，新开板会导致下跌加剧，对指数来说起到雪上加霜的效果。

　　国际板资金分流影响有限

　　对比B股、中小板、创业板的相关数据我们发现，开板首年的市值占比与如今的占比相差较大，板块发展的分化较为严重。其中B股与创业板的市值占比下降较大，而中小板则上升较多。
　　根据高盛的测算，国际板潜在上市企业的IPO规模可能为10亿至40亿美元，年底前约有3—4家公司可以完成融资。我们假定开板首年有20家公司上市，那么总规模约为3000亿元。那么，从规模上说，国际板和创业板的融资力度相似。据测算，2011年A股IPO与再融资规模约为8400亿元，国际板在上市首年将分流部分资金。但从长远来看，国际板能否对市值造成较大的影响还需要观察。
　　目前，已经处于长期下调过程中的A股市场因为国际板的消息而下跌加剧，与我们的分析相符。市场扩容的消息对投资者的心理造成了巨大打击。但是，从资金面的分析来看，短期内影响并不会特别大，因此市场存在“反应过度”的情况。