本周1年期央票利率上行约20个基点至3.1992%，首次超过1年期定期存款利率。1年期央票收益率的涨升，是否是央行加息或存款准备金率再次上调的信号，本周末就会有个结果。我们注意到，去年四季度以来，央行一系列紧缩货币政策已见明显成效，2月份M2增速第一次低于央行年初制定的16%的增速，M1连续2个月环比回落，给央行留出一个难得的货币政策“观察期”，放缓此前货币政策加速收紧的节奏。
　　日本核泄漏危机后，虽然国际大宗商品价格大幅下跌，短期内有助于缓解中国输入型通胀的压力，但大宗商品价格高位徘徊的局面不会改变。日本央行持续向市场注入流动性，截止到3月17日，日本央行累计向市场注入36万亿日元资金，再创历史最大规模。从中期看，过量的流动性必然再次推高国际大宗商品价格。而欧债危机尚未结束，日本债务危机也有随时爆发的风险。此外日本大地震后，对中国经济、国内各行业的影响尚需进一步观察。
　　我们发现，汽车销量月度同比、环比增幅的变化，与A股市场的涨跌趋势有强关联性。比如：2008年糟糕的车市与A股市场跌幅的下跌相伴，2009年、2010年(中小板、创业板指数)火爆的车市与A股市场的上涨相伴。今年，随着汽车发展促进政策正式退出，北京市实施治堵限购措施，政策环境远不如前两年，汽车产销也将告别前两年高速增长。今年2月份全国汽车销量为126.70万辆，与1月份相比降幅超过33%，轿车销量降幅更是达到40.80%。从另一个侧面，透视出股市并不像一些投资者看的那么乐观。
　　值得重视的是，目前“聪明”的投资者去做PE，待上市后不但获取丰厚的利润，且承担的风险也比二级市场低，而留在二级市场的投资者则承受更大的风险。随着有“能力”投资者的不断流失，累加作用对A股市场的影响显然是负面的。近期虽然有增量资金进入A股市场，但相对于21万亿元的流通市值，不断发行上市的新股、再融资、解禁股也只是杯水车薪，难以掀起大的波澜。而上交所未来五年拟增250家，深交所未来三年拟扩容1000家，让投资者对A股加速扩容更多了一份担忧。
　　2661点以来的反弹已落幕，本轮反弹中受到资金追捧的热点行业，由于政策面因素都已基本明朗，后续虽会有各行业中长期规划的内容出台，但政策的细化和执行是复杂和艰巨的，可暂时不关注。鉴于政策面的紧缩还很难放松，A股市场资金面短期难以乐观，而经济放缓带来的企业盈利业绩增速下滑，也将对沪深股市的做多信心形成一定的冲击。考虑到大权重的股票估值较低，涨幅较小会平衡中小股票的短期波动，2750点至2940点之间震荡格局一时难以打破。
　　日本此次核泄漏事故，对核电设备板块个股短期将形成不利影响，中期也将对我国核电建设的选址、规模、安全等级等产生影响。我国暂停审批新核电项目，透视出未来一段时间国内核电建设可能会处于停滞期，重新启动的标志可能是核安全规划获批，核电设备板块个股走势预计将低迷相当长的一段时间，直至核安全规划获批，国内核电建设重新启动为止。而同为新能源的光伏和风电建设可能间接受益，从而带动了全球风电、光伏板块相关个股的走强。
　　本周一、二，在美国上市的中国光伏企业均出现明显上涨，在这一背景下，A股市场中的风电和光伏板块个股也出现了交替上涨的行情。我们认为，风电和光伏作为间歇性能源，在目前的技术水平下并不具备替代核电作为常规能源的条件。因此，我们并不认为光伏和风电会从核电发展受阻中获益，风电和光伏板块中的个股投资机会应属于短线交易机会。