美国次债危机在演变成一个全球性的金融危机后，留下了无穷的后患。本年度经历短暂的复苏之后，受欧洲债务危机拖累，全球经济再次陷入泥沼。与金融危机时各国联手推出刺激政策不同的是，在当前漫长的衰退中，各国均采取了各自为营的政策，纷纷将目光对准了出口，通过低息政策来加速本国货币贬值以刺激出口。

    日、美、欧纷纷降息 加速本币贬值

    10月5日，日本央行宣布降息，银行间无担保隔夜拆借利率从现行的0.1％降至0，以阻止日元对美元的升值。尽管日本已经债台高筑，但日本政府仍然不遗余力的实施扩张的财政政策以刺激经济，这更进一步加重了日本债务的负担。尽管在美国量化宽松货币政策预期的刺激下，美元兑日元仍然处于升势，但更重要的是，日本降息意味着在失业率居高不下、经济增长停滞不前的背景下，各国为求自保而揭开了汇率战的序幕。
    早于日本，美国已经在努力用贬值来刺激出口，大选在即，奥巴马计划推出量化宽松货币政策，这一决定加速了美元贬值的进程。同时，美国一系列的刺激政策让政府的赤字继续激增，美国财政部6月表示，由于为了终结经济危机而投入庞大的支出，截至今年五月，美国政府的负债已经突破13万亿美元大关，占GDP的90%，创出美国历史新高。巨额的赤字和债务让美元的公信力进一步丧失，也是加剧美元贬值的关键因素。
    欧洲也几乎在日本宣布降息的同时，宣布维持目前的低利率政策，以通过欧元贬值刺激出口。

    汇率战将引发信用危机

    竞相贬值似乎已经成为各国刺激经济的最后一根稻草，各国拼的就是谁的利率最低，谁的货币最不受欢迎。面对这一现象，华讯投资分析师陈晓慧认为，玩弄货币者，终将被货币玩弄。各主要货币竞相贬值，意味着从布雷顿森林体系瓦解，黄金和美元脱钩之后，辛辛苦苦建立起来的信用货币体系存在毁于一旦的风险。看看飙涨的黄金期货和现货价格，看看股市上黄金板块的勇猛表现，便知道市场对信用货币已经失望到何种程度了。黄金绝非避险的最佳工具，它既不能支付、也不能流通，它只是市场恐慌心理的一种发泄途径而已。一旦各国的主动贬值导致市场信心全盘崩溃，主动贬值便将演变成一场被动的贬值，不可收场。

    大宗商品看多 造纸航空板块利好

    陈晓慧认为，从对A股市场的影响来看，各国低利率、贬值政策必将推动大宗商品走高，我国也不得不接受这一输入性通货膨胀的后果，价格高涨和经济减速，让我国政府的货币政策更加左右两难。而A股市场在预期更加不明朗的情况下，走势也更加扑朔迷离，但可以肯定的是，有色、黄金等大宗期货的涨势是可以得到保障的，而造纸、航空等人民币升值相关概念的热度也将有增无减。

    附表一：世界各主要央行利率变动表

   附表二：主要国家利率变动表

    附表三：主要国家外币汇率表