随着市场对经济增速放缓达成共识，在没有超预期数据出现的情况下，宏观面对债市的利多表现在支撑作用更强而非成为债市持续上涨的动力，相反一旦经济数据出现超预期回暖，则债市目前的收益率上行可能性较大。
　　分析人士表示，目前，市场关注的焦点在于8月CPI数据能否再创年内新高，而业内预测的区间普遍在3.5%左右，那么7、8月份的CPI数据将是全年的峰值，随后逐渐回落，但幅度有限。在这种情况下，收益率曲线重心的下行空间不大，9月债市或将延续震荡走势。
　　就历史情况来看，债券二级市场8月份走出震荡行情，由于短债收益率较低，同时业内对经济增速放缓预期趋于一致，机构开始加仓中长债。自此，收益率曲线重心整体下移，尤其中长债收益率快速下降，10年期国债收益率水平由月初的3.31%降至3.23%左右。
　　而短债收益率整体走势亦逐步下行，尽管7月经济数据公布前后，短债收益率一度向上震荡，原因在于市场担心CPI同比走高导致公开市场操作中短期央票发行利率抬升，但公开市场操作利率的维稳释放了短债收益率被动上行的风险。整体而言，8月份中长债的月度表现好于短债。
　　反观9月份，新公布的8月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%，该数据虽然出现了反弹，但其透露出来的信号是经济增速的回落依旧温和，这也决定了9月债市收益率难有大幅反弹的空间。
　　多位接受记者采访的业内研究员均认为，对9月份债市影响最大的因素将是下周公布的CPI数据，由于市场普遍预期8月CPI在3.5%左右，如果高于这个数据，那么对债市短期走势会产生负面影响。
　　实际上，业内现下正静待着宏观经济数据的出台，鉴于8月份的物价涨幅较大，CPI创新高的可能性不小，导致投资者心态较为谨慎，缺乏进一步做多的动力。预计在经济数据出台之前，市场都将维持窄幅波动的走势，未来收益率继续大幅下降空间已经十分有限，但成交仍将较为活跃。