下半年钢企面临困境

　　上半年沪深300指数下跌28.31%，钢铁行业指数下跌40.86%，当前对钢铁业下半年形势的不看好基本已是券商共识。
　　东兴证券给钢铁行业列出了三大不利因素：
　　首先，下半年钢铁需求将增速放缓，钢铁产量或下降。该券商发布的报告称，上半年钢铁产量屡创新高，4月年化产量达到6.74亿吨，但由于库存过快上涨，再加上出口增加，表观消费增速明显低于产量的增长。随着基建投资增速下降、房地产开工增速下降、汽车消费退潮、制造业低迷，钢铁需求增速将逐步下降，钢铁行业需求支撑力将减弱。
　　其次，出口政策或转向，出口将下降。报告称，上半年钢铁出口持续增加，但随着国际钢铁产能利用率逐步提高，我国钢铁出口将面临更多的挑战。由于欧美等地区对我国采取反倾销反补贴措施，再加上欧债危机影响，预计出口将会下降。
　　最后，铁矿石不具备大涨的条件，但仍存在成本压力。报告表示，随着钢铁需求增速的下降和我国铁矿石产量的大幅增加，进口铁矿石将趋于平稳，同时钢铁行业盈利被大幅挤压，铁矿石不再具备大幅上涨的条件，但由于铁矿石对外依存度仍然较高达到60%，铁矿石的成本压力在较长时间内继续存在。
　　最终的结论就是：“钢铁周期向下，盈利下滑。”报告称，钢铁需求增速下降，再加上铁矿石年度定价的消失，钢价冲高回落，而成本仍处高位，我国钢铁行业的盈利迅速被挤压，钢铁行业周期向下，盈利继续下滑。淘汰落后产能也不能改变整个行业的运行趋势。

　　关注高弹性及低估值企业

　　但是，行业不看好不一定就没有投资机会。数家券商都认为，当前行业已有超跌特点，可以考虑介入短线反弹。
　　西南证券就建议“关注高弹性及低估值企业。”该券商发布的报告称，2010年6月28日至7月2日，沪深300指数下跌7.39%，钢铁类上市公司下跌5.92%，表现稍强于市场整体。二级市场股价经过前期充分调整后，目前板块估值已进入历史低位。不排除短期内跟随市场继续下行的可能性，但目前大部分个股估值已进入安全区域，市场反弹需求也较大。长期投资者可关注估值水平接近历史低位的低风险个股；中短期投资者可关注弹性较大的个股。
　　东兴证券也表示，目前钢铁板块市净率为1.3倍，而历史最低为0.95倍左右，由于钢铁行业整体周期向下，仍没有好的投资机会，维持钢铁行业“中性”评级。但如果出现房地产政策转向、汽车消费再次腾飞、矿价上涨、钢价上涨等积极信号，钢铁板块可能会迎来新的投资机会。如果机会来临可重点关注以下公司：八一钢铁、三钢闽光、宝钢、鞍钢、新兴铸管和太钢不锈。
　　持同样观点的还有东方证券。该券商发布的报告称，从超跌反弹的角度来看，前期跌幅较多的公司PB估值已经具备安全边际。如华菱钢铁、鞍钢股份、宝钢股份在行业触底反弹时或有较好表现。
　　不过光大证券看法与前几家券商不尽相同。其报告称：“行业估值与历史底部尚有较大距离。”报告表示，今年以来，钢铁的估值虽然已经大幅下降，但与历史低点仍有较大距离。

　　关注特钢及区域经济受益公司

　　钢铁业还有其他两类题材也可以关注，就是特钢公司和受益区域经济发展的公司。
　　爱建证券发布的报告表示，下半年具体投资策略可遵循以下思路：一类是特钢行业，如大冶特钢、中原特钢等，另一类是受益于区域经济大发展的公司如八一钢铁。
　　报告称，特钢行业盈利较普钢行业更稳定。由于特钢行业从生产工艺到产品用途与普通碳钢都有着很大差别，因此普通碳钢所面临的诸如产能过剩、原材料价格上涨对特钢而言，都不会构成太大的问题。而且特钢产品具有良好市场前景，从过去几年的情况看，特钢产品即便有成本上涨压力也能够通过向下游提价转移释放，使毛利率继续保持稳定。因此可以看到，在最近一年的走势中，特钢股票明显要强于普钢股票。下半年仍可关注特钢类上市公司，如大冶特钢、中原特钢等。
　　区域经济发展也将带来一定机会。该券商报告表示，中期来看，到2015年新疆人均地区生产总值达到全国平均水平，城乡居民收入和人均基本公共服务能力达到西部地区平均水平，基础设施条件明显改善，“十二五”期间新疆全社会固定资产投资规模将比“十一五”期间翻一番多；长期来看，到2020年，确保实现全面建设小康社会的奋斗目标，基本消除绝对贫困现象。预计中央会继续加大对新疆地区的基础设施投入，包括电网、铁路、公路的建设和部分地区的住房改造。因此，未来几年新疆地区的钢材需求增速将大大高于国内平均水平，这将让疆内唯一的钢铁公司——八一钢铁受益不少。
　　东方证券也表示，从结构看，具备产品优势和区域优势的钢铁公司，目前调整后的股价已经具有吸引力。重点推荐：大冶特钢、八一钢铁、宝钢股份。