为新公司合理估值让投资者慷慨解囊
    2009-10-30    作者:曾德金/译    来源:经济参考报

    面对新开张的公司,你该怎样去吸引投资呢?你要么墨守成规,要么采用一些巧妙的方法。
    假如你运气足够好,就能找到人乐意为你新开的公司进行投资。很快,这位贵人就会想了解:“我需要为这小块‘馅饼’花费多少钱,我能获得的收益份额有多大?”
    对刚成立的公司进行估值是一件复杂而又带有主观色彩的事情,但这又是小企业主必须要了解的事情———特别是当资本投入极其之少的时候。若估价过低,投资者会放弃投资,若估价过高,你对公司潜在经济价值的理解可能会把投资者吓得“面色发白”。
    这里有三种估值办法,来帮助你对自己的公司进行价值评估。你最好综合起来运用它们,下面分述之:

    第一招:资产估值法

    在所有的估值方法之中,资产估值法———即评估一家公司所有资产负债表的美元价值并把它们累计相加———是最为明确的办法。
    这种估值办法首先从实物资产着手,包括机器设备、办公室设备、电脑等详细清单。新开的公司一般都不会有太多的实物资产,把它们加起来就是。
    然后,开始知识产权的估值。这包括专利、商标甚至法人证明(因为公司名称是受保护的)。这种办法可能看似繁琐,但是结果却是可靠的。投资者通常凭借这样的经验,每项归档的专利可能将有100万美元的升值空间。
    接下来要作出估值的对象是公司的所有负责人和员工。人员是大多数公司的价值之所在。在20世纪90年代网络公司兴起的时候,一个全职程序员、工程师或设计师的升值空间能达100美元的情况并不多见。别忘了要把员工的汗水价值包括进来———例如那些本已经拿工资而实际未拿工资的公司的创立者们和主管们。
    另外,也别忘了公司的客户关系。与客户的每一个合同、甚至正在谈判过程中的那些合同都是有价值的。

    第二招:市场估值法

    另一种估值的方法就是估算公司的盈利潜力,以理论上的市场需求量为基础。
    首先从估算目标市场的规模和增值能力开始。市场越大,增值能力越高,项目启动的潜在增值就越多。对于一家新成立的羽翼未丰的年轻公司来说,要吸引腰缠万贯的投资者,目标市场的潜在销售额至少要达到5亿美元;如果你的企业需要大量的不动产、工厂以及设备,目标市场的潜在销售额要达到最低10亿美元的水平。
    进而,需要评价市场的竞争程度以及进入市场的壁垒。竞争力越强,你的估价就会越低。从侧面来说,公司对抗来自新竞争者挑战的能力越强(这些挑战包括地理位置、与重要客户的合同、市场先行者等),公司的价值也就越高。这些无形的资产转化为所谓的企业信誉———即买家所付的超出公司有形资产以外的那部分价值。企业信誉足以能让公司价值飙升数百万美元。
    还有,考察其他已经设法募集到资金的同类公司———这种估价不同于根据你居住地区类似房屋出售价格来对你的房子进行估价。

    第三招:收入估值法

    此法被金融分析家广泛采用,它用来预测公司未来的现金流转并且以一定的贴现率折算成当前的美元价值。这种应用于公司启动项目中的贴现率呈典型的升降型———从30%至60%。公司成立的时间越短,其未来盈利能力的不确定性就越大,贴现率也就越高。(注:如果公司是处于预收入阶段的新成立公司,这招就不是很管用。)
    这种方法的变量需要在利息、税收、折旧以及分期偿付发生之前记录你公司的收入情况,并且将所得的数据乘以适当的倍数。对于你行业内的公开上市交易的公司,这种典型的算法轻而易举。
    做这么多的数字运算需要费点工夫,没错!但是,你难道为了省事宁愿放弃你的新公司吗?(自《福布斯》网站)

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