信心增强了，订单增加了，库存在下降，国内的库存现在除了住房外，其他消费品的库存都在减少。
　　生物医药在我国有很大的市场，中国是13.28亿人口，如果2020年老龄化变成15%左右是2.2亿左右的老人，这还是65岁以上，随着寿命的延长还会更多。新医药产业是未来第四次新技术产业革命的制高点。
　　要调整国民收入的分配结构，就要增加劳动收入所占比重。
　　民间资本投资、社会资本投资必须跟上来。民间资本投资将会是整个投资持续增长的关键推动力。
　　近日，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪在中国经济50人论坛于清华大学经管学院举办的“新浪·长安讲坛”上提出，从去年10月份开始采取了一系列措施，积极的财政政策和货币政策到今天已有半年多了，效果也已有所显现，我国经济已基本触底，下一步调控要力促经济持续回升。

　　对当前经济形势的评估

　　今年经济形势出现了三个大变化。

　　第一，从宏观层面看，经济增长基本触底，有几方面宏观上的基本特征：一是总需求旺盛，包括投资需求、消费需求、进出口需求三大需求，尽管出口是负增长而且是两位数的负增长，但顺差这几个月增长比较多，每个月平均保持在180亿到200多亿美元的水平。所以进出口加在一起的总需求还是基本旺盛。第二是货币信贷开始增长。第三是工业增长见底反弹。第四是从GDP增长看，虽然今年一季度比去年四季度仍然在减速，但是比较四季度与三季度的降幅，已经在缩小。从这四个方面分析宏观经济基本触底。
　　从固定资产投资看，今年一季度是28.8%的增长速度，四月份30.5%。如果扣除物价上涨的因素，四月份固定资产投资应当会超过36%。
　　从消费需求看，消费是旺盛的，从去年的三季度最高23%的名义增长到今年的一季度一二月份下降到最低，但是三月份是14.7%，四月份是14.8%，也就是说没有再继续往下走。现在的实际消费还是比较旺盛的,尤其是实际消费比名义消费需求大。
　　从货币供应量看。M2已经到了25.98%，M1连续三个月大幅度上升，现在到了17.5%左右。与上世纪90年代的货币供应量相比，这也是增长比较快的。
　　从产出角度看，今年一二月份工业增长3.8%，三月份8.3%，四月份7.3%。
　　因此，总体来看，宏观经济总量的状态应当说触底的迹象比较清晰。

　　第二，从微观层面看，微观经济逐步在转暖。

　　首先是先行指标持续向好，概括起来四句话，一是信心增强，包括投资者信心，消费者信心，企业家信心。二是指数上升，主要是制造领域的采购经理人指数上升。三是订单增加。四是库存减少。
　　采购经理人指数(PMI)去年10月份是38.8，今年三四月份超过50，50是分界线，采购经理人指数上涨很快，说明需求看好，PMI指数上来是很重要的指标，现在，六个月中已经有五个月上升，形成趋势的话，让它下来不容易，所以PMI指数，我个人认为是很重要的指标。企业家信心转好，说明微观经济领域信心的增强。信心增强了，订单增加了，国内的库存现在除了住房外，其他消费品的库存都在减少。最近看到美国的最新情况，三月份的库存也下降。
　　微观经济活动转暖的第二个指标主要是市场回暖。股市、车市，房市，还有家电市场，这几个市场都在发生变化。
　　全球的股市和中国的股市应当说最近几个月发生了很大的变化，我们去年10月份上证指数1600多点，到今年五月份，由1600多点到接近2700点，累计上升幅度超过60%，这说明投资者的信心在增强，当然还会有反复。它是很重要的指标。美国、欧洲、日本、亚洲新兴市场和其他地方的股市都在走好。说明不是单一国家或者局部地区，是全球的现象。
　　汽车市场，在北美和欧洲汽车销售下降的条件下，我们今年的汽车销售非常好。最近连续两个月销售超过110万辆，今年估计汽车销售会超过1100万辆，全球第一，去年只有938万辆，这次汽车市场发展的力度我认为可能比2002年到2007年那次汽车上升的力度还要大。汽车消费对于中国来说有很大的市场，因为我国国土跨度很大，人口众多，加上基础设施的建设，高速公路，普通公路都发展很快。现在大宗商品的期货市场、家电市场都是转暖的。说明经济的整体回升复苏还是具备了一定的起始条件。

　　第三，经济发展结构趋向改善。

　　经济调整时期，迫使企业调整结构，最近的结构调整有一些新的趋势。从工业看，低端工业的增长减速，但是基础设施、服务业增长加速，包括金融服务业、旅游服务业、餐饮服务业、家政服务业、医疗卫生服务业、文化体育服务业，都是在加快的。今年铁路、地铁、公路、水利设施、生态环保这些基础设施都在增加，这有利于长期的可持续增长，为今后经济增长提供了一个支撑。上一轮经济增长之所以能够连续繁荣，跟我们搞了大量的基础产业有很大关系。
　　高能耗行业增长减速，像钢铁，电解铝数量下降，整个外向投资减少，但是新技术产业，高端制造业的投资在增加，比如说新能源、新材料、新医药等等，新技术产业增长是这次金融危机之后引擎式的产业。到现在为止人类有三次大的工业革命，18世纪70年代，19世纪，上个世纪，这次危机之后应当有第四次新技术产业革命。2003年以后，新能源的发展变得很重要。生物医药在我国有很大的市场，中国是13.28亿人口，如果2020年老龄化变成15%左右是2.2亿左右的老人，这还是65岁以上，随着寿命的延长还会更多。所以医疗产业非常巨大。新医药产业是未来第四次新技术产业革命的制高点。
　　区域结构的变化。东部经济特别是珠三角、长三角经济增长减速，对全国GDP贡献很大的两大板块，原来传统形态的工业增长在下降，主要是外部需求的影响。这部分产业大量转移到中西部，对全国来讲是东部下降了，中西部增长了，总量不变，但中西部地区由于产业转移带来了经济发展加速。

　　经济运行和发展中存在新矛盾和新问题

　　(一) 从外部角度来讲，外贸出口增长前景不明，尤其是短期增长。主要是四个大的贸易伙伴有效需求在收缩，欧洲、美国、日本、东盟地区，我们出口主要是这几个大的市场。而这四块的需求由于全球衰退带来的需求收缩，特别是美国，这次危机以后一是金融监管会加强，二是会改变过度消费的模式。美国作为我们的大出口市场，如果需求不景气，对我们的出口有很大影响，而且美国的经济恢复还需要很长时间。欧洲、日本也是这样。我们外需不好，还可以搞内需，他们不行，房子有了，车有了，社保买好了，家庭医生都有了。它搞内需的压力很大，我们现在刚起步，所以还有很大的空间，落后也是资源。东南亚这些国家的需求也在收缩。因此，我国今年的出口增长到目前都是负增长，还都是两位数的负增长，从出口增长到进口增长都是负的，所以说我国外贸前景不明。

　　(二) 消费持续增长后劲不足。主要是就业率下降，失业率提高。居民的收入没有明显加速上升，财富效应下降，转而收入减少。要使消费需求持续增长，必须有收入的增长。从这个角度看，中国经济下一步要促进经济回升带来就业同步增加，从而使居民收入增加。

　　(三) 民间资本投资体制不活。目前的投资主要是政府财政资金推动的投资，投资持续时间过长，公众投资的边际效益会下降，民间投资就会失去积极性。要改善投资结构，民间资本投资、社会资本投资必须跟上来。这里有两个问题必须解决。第一是资金，第二是体制环境，比如有些垄断行业，民营资本进不去，这是制度性的门槛。资金方面也是这样，金融体系里存在对某一部分企业的金融排斥现象，这两个体制制约了民间资本的发展，而民间资本投资将会是整个投资持续增长的关键推动力。

　　(四) 物价基本稳定的基础不牢。物价基本稳定既要防止过高的通胀，又要防止通货紧缩，CPI连续几个月下降，PPI连续下降，而且是不断扩大，因此近期来讲，通货紧缩压力还是蛮大的。但我们毕竟搞了那么多的资本投入，中长期有通货膨胀的隐患，现在货币流动性慢还没有问题，一旦货币流动性加快，就会带来通货膨胀。因此整个政策选择面临进和退两个压力。我们怎么样从里面找到均衡，这是操作的技巧。

　　(五) 结构转化升级动力不强。尽管三个结构有出现转化的趋向，但是整体来看，我们的结构转变内生性动力不足，从东部地区来讲，珠三角、长三角被倒逼着进行结构调整。但是结构调整在这次危机之前进行得比较慢，这次危机带来调整压力，但调整结构不是周期性的调，是持续性的调，要求结构调整有制度性、体制性、机制性的安排，必须是长效的、内生的。这种结构调整要求我们制度跟上。

　　另外，今年出口增长难度大的原因，一个是全球经济衰退收缩，有效需求不足，另外也是保护主义影响，使得外资回流，这对我们不利。

　　下一步宏观调控着力促进经济持续回升

　　宏观调控下一步特别是今年后三个季度，有三个方面值得我们研究，一个是总量调控，主要是促进经济持续增长。另外一个着力点是通过改革开放促进体制创新，搞活市场，为今后的新一轮经济繁荣做准备。第三是结构调整，着力促进发展模式的转变，这次是机遇，既有被迫性，又要有主动性。

　　第一， 从调控的措施选择来看，基本的措施，财政货币政策还是维持去年十月以来的选择，开支还是要增加，减税的措施还是要继续。财政方面，无论是增支还是减税，两个方面的空间都还有。落实四万亿，地方政府要赶快配套，钱从哪里来，恐怕还得想办法。

　　第二， 从产业政策角度来讲，继续推动重化工业的发展。重化工业模式还是经济增长的主要推动力，特别是有的地方重化工业发展空间还是很大的。技术产业和重化工工业的两个轮子一起推，想办法推动新技术产业的发展，特别是一些高科技行业。

　　第三， 推动各项改革。

　　价格改革。除了商品价格还有服务价格、资金价格，其他要素的价格，汇率机制的改善等等。我们要研究与国际接轨的办法，掌握更多的话语权，中国在这方面要做一些准备。我们在科技等方面不足，但也有些领域我们有话语权优势，像铁矿石，我们是主要消费国家，比如石油，中国和美国都是主要消费国家，能不能研究合作机制，争取更多话语权。中国今后还是可以通过国内相关的价格机制改革逐步地更为市场化，更为国际化的。
　　收入分配制度改革。最近中央出台了相关的措施，加快调整国民收入分配结构。我们的消费率为什么这么低，为什么储蓄这么高？储蓄高跟社保有关系，储蓄是为了社保，是被迫储蓄，消费率低还是收入不够，说明收入分配格局有问题，财政收入，企业收入比例提高，公共收入占GDP的比重和企业收入包括未分配利润占的比重增加，而居民收入，特别是居民的劳动收入占GDP比例下降，经济增长有一部分没有变成国民的直接福利，没有变成消费，而是变成一种数字。要调整国民收入的分配结构，就要增加劳动收入所占比重，使企业的收入部分相对降低，这样有利于长期储蓄和消费模式的转换。从扩大内需长远战略来讲，这个改革应该加快推动。
　　金融制度改革。这次金融危机发生在美国，带来全球的金融市场动荡，而且使全球金融资产大幅度缩水，整个亚洲缩水将近十万亿，这次金融危机的全球代价非常大，因此对金融体系的改革非常重要。从发达国家来讲应该加强监管，原来是监管不够，造成滥用资源化，特别是美国因为有货币霸权，衍生出金融霸权。所以金融体系改革应当是建造全球各方利益都能够得到满足的货币体系，加强发达国家的金融监管。对中国自身来讲，我们这次的金融监管经受了考验，我们的金融体系没有出现大的问题，我们存在的问题是金融体系效率不高，创新不足，一方面银行的存款非常多，一方面是“要钱没有”，整个制度建设还是有缺陷，中小企业得不到相应的资金，农民要搞的项目得不到钱，除了政府补贴，在市场上得不到支持。说明金融体系运作还有很大的空间，金融要加快创新，这里包括民间金融等。

(国家发改委宏观经济研究院副院长)

陈东琪简介

　　出生年月：1956年8月28日

　　学历：博士

　　工作单位：国家发展与改革委宏观经济研究院

　　籍贯：湖南湘潭

　　毕业院校：美国哈佛大学、贝克莱加州大学

　　研究领域：宏观经济与政策研究

　　1988年破格晋升为中国社科院经济所副研究员，1993年为研究员，1994年为博士生导师。1988-1992年，任中国社科院经济所宏观室副主任，1993-1994年任中国社科院科研局副局级干部，1995-1999年任中国社科院研究生院副院长，1999-2001年任国家计委经济研究所所长，2002年任国家计委经济社会发展研究所所长、党委书记。现任国家发展与改革委宏观经济研究院副院长。

陈东琪：此次危机的收获

　　此次危机为中国经济带来了几个方面的机遇。

　　一、 加快了结构调整。如果没有这次危机，中国经济调整时间会很长，东南沿海，珠三角长三角结构调整的压力没有这么大。

　　二、 提高了防范风险的意识。如果没有这次金融危机，可能对一些方面比如说对国际外汇储备的担忧没有这么强，这次危机让我们认识到了金融体系既要发展，也要防范风险。

　　三、 提高了国际地位。如果没有这次危机，可能中国在全球地位的提高没有这么快，美国日子难过，欧洲日子难过，中国人的国内储备那么多，外汇储备那么多，地位自然提高。还有，经济增长，去年我们的经济增长9%，美国增长2%多，相差7个点，今年美国经济增长是负2%，中国经济增长是8%，相差十个点。美国负增长，欧洲负增长，日本负增长，中国正增长，还是像样的增长。

　　四、 资源价格下降。这次危机使所有的价格下降，比如说资源品价格，人力资源价格。我们可以采购石油，采购原材料，修铁路，修地铁，赶紧修。买钢材便宜，买铁矿石便宜，人力资本也便宜，因此要抓紧这个机会上基础设施。

　　五、 几个方面的机遇。改革机遇，比如民营企业和民营资本的开放。这次危机是一个很好的机遇。新技术产业发展的机遇，可能是中国大国崛起的机会。

　　[背景链接]PMI指数

　　PMI指数英文全称Purchase Management Index，中文翻译为采购经理指数。
　　PMI是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系，分为制造业PMI、服务业PMI，也有一些国家建立了建筑业PMI。目前，全球已有20多个国家建立了PMI体系，世界制造业和服务业PMI已经建立。PMI是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，反映了经济的变化趋势。
　　PMI指数体系无论对于政府部门、金融机构、投资公司，还是企业来说，在经济预测和商业分析方面都有重要的意义。
　　首先，是政府部门调控、金融机构与投资公司决策的重要依据。它是一个先行的指标。根据美国专家的分析，PMI指数与GDP具有高度相关性，且其转折点往往领先于GDP几个月。在过去40多年里，美国制造业PMI的峰值可领先商业高潮六个月以上，领先商业低潮也有数月。另外可以用它来分析产业信息。可以根据产业与GDP的关系，分析各产业发展趋势及其变化。第二，企业应用PMI可及时判断行业供应及整体走势，从而更好地进行决策。企业可利用PMI评估当前或未来经济走势，判断其对企业目标实现的潜在影响。同时，企业也可根据整体经济状况对市场的影响，从而确定采购与价格策略。
　　由中国物流与采购联合会发布调查数据显示，4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.5%，比上月上升1.1个百分点。这是自去年12月份以来已连续5个月回升，无独有偶，里昂证券(CLSA)中国PMI指数，在4月份也大幅回升至50.1，采购经理人指数常以50%作为经济强弱的分界点，当指数高于50%时，则被解释为经济扩张的讯号。当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则是经济萧条的前奏。

　　[背景链接]4月份经济数据显示：中国经济总体上继续向好

　　4月份的中国经济数据已陆续发布。投资高位加速，消费保持旺盛，中国经济总体上延续了一季度以来的向好态势。但出口同比继续明显下滑，成为制约当前中国经济走出低谷的最大因素。中国经济仍然存在不少变数，尤其在全球金融危机的影响持续蔓延的情况下，会不会乍暖还寒？这是中国乃至全球经济界都关注的问题。截至上周，国家统计局陆续公布了4月份中国经济运行的主要数据，专家结合这些最新数据，来把脉中国经济。

　　●全国城镇固定资产的投资增幅比较大，已经达到30.5%，铁路的投资增幅非常大，超过90%。

　　●4月份社会消费品零售总额9343.2亿元，同比增长了14.8%，环比也出现了2月份以来的首次增长，增速比三月份加快了0.1个百分点。

　　●4月份，家具类增长22.8%，汽车类增长18.5%，建筑及装潢材料类增长10.8%，是增幅最大的三个类别。

　　●4月份我国规模以上工业企业增加值同比增长7.3%，规模以上纺织企业增加值同比增长7.8%，交通运输设备制造业增长9.6%，钢铁业下降1.7%。

　　●4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.5%，比上月上升1.1个百分点。这是自去年12月份以来已连续5个月回升。

　　●4月发电量同比降3.55%。

　　●CPI、PPI在四月份同比分别下降了1.5%和6.6%，两个指数双双告负。

　　●4月份中国出口同比下降22.6%，但据海关总署分析，按工作日平均计算，4月份出口环比增长6.9%，这是继上月后单月出口再次环比增长。出口同比下降超过20%的事实依然令人十分忧虑。

现场答问

　　问：扩大内需不是最近才提出来，1998年亚洲金融危机后一直提扩大内需，但效果不明显，在国家的相关政策需要一定时间的情况下，扩大内需对经济增长贡献需要多长时间才能体现出来？中国经济进入新的经济增长轨道需要多长时间？

　　答：扩大内需到现在的十多年，你说没效果，我说有。大家没有感觉到是因为出口增长特别快，特别是入世以后，出口的快速增长掩盖了内需的增长。

　　你的问题是政策需要时间，怎么样促使内需增加，什么时候能够走出危机。我个人看内需里的国内投资、公共投资是增加的，这个会持续，至少中央的四万亿，说不定明年要追加两万亿，这是一个需求。第二是消费，汽车下乡，家电下乡，现在搞汽车摩托车下乡的细则，各种各样的措施，包括企业离退休人员工资的调整，义务教育的教师工资的提高等等，这些都会产生效果。即使这次全球金融危机，我们到今年一季度社会消费品零售总额25555亿元，同比增长20.6%，比上年同期加快5.7个百分点。不能不看到这个，我个人看这次效果已经显现。
　　你问什么时候向新的经济形态，新的产业转折，这取决于政策，取决于制度的创新，这会比我们以前预想的要快，现在是挑战和机遇并存，如果政策上不采取措施，可能会丢掉机遇，从这个角度看，中国经济今年上半年触底，有能力防止二次衰退，我国经济也可能在爬行到一段时间以后，会持续上升，我不希望一下子涨很高，还是持续好。有几个长期因素的支持，是城市化、工业化、信息化、基础设施、技术进步带来的贡献，这些因素加在一起，中国经济应对短期危机迎接长期发展都是有条件的。

　　问：经济危机应该说就是产能过剩的危机，四万亿投入也好，大幅度的信贷增长也好，恐怕会进一步加大产能，请问你怎么看待产能进一步过剩所带来的危机？

　　答：我可能和大家的看法不一样，这次的投资虽然主要来自于财政，但是它不是直接投到钢铁、电解铝、水泥这些高能耗行业，制造业投资不是很多，主要是基础设施，修铁路、搞农田水电、修地铁，这个会把那些原材料消化掉。我赞成基础设施一定要发展，尤其是原材料便宜的时候，一定要发展，还可以消化库存。当然，会不会在具体的措施里有一些审批或者安排不当的情况出现，不排除。这就要求我们在落实一揽子计划时，项目到哪里，资金到哪里，审计到哪里，不能又去搞重化，又去搞污染，要把路修起来，把环境搞好。从这个角度讲，我认为这次跟以前还是不一样的，这次回升不是原地的回归，是不同的结构状态下的新的启动。下一步基础设施搞到一定程度，有新产业，新材料，新医药，新科技，以及升级的重化工业，升级的装备制造业，包括升级的纺织业，包括升级的汽车业等附加值高的产业，这方面的投资还是值得的，不能一看钢铁就害怕，你是搞钢坯还是搞钢材，是不一样的。

　　问：一季度全国的GDP是6.1%的增幅，但是全年的目标是8%，能保证8%的目标实现吗？

　　答：这个目标有难度，但是有可能。现在投资增长那么快，消费增长那么快，我认为二三季度一定不会是6.1%。我想一季度6.1%，二季度会不会在7%以上，应该有把握。三大需求都那么高，怎么会没有GDP。三季度、四季度可能会比一二季度高。实际可能比我们预想还会好，我估计8%可能小数点后面要加很多数字。

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