创业板不开主板没方向
    2009-10-19    作者:贺宛男    来源:金融投资报
  道指过万点,恒指跨上2万2,金价过千,油价冲75,周边资本市场和商品市场一片涨声,创下年内新高,可A股就是难过3000大关——周三、周四、周五三天,指数向3000点连冲三天,却终因量能不济而调头向下。再看看经济数据,9月份M1、M2增速均创新高,贷款也比8月份多增1000多亿;先行指标发电量增长10.29%,意味着三季度GDP增速极可能超9%,就连最不看好的外贸,9月份出口值居然仅下降3.5%,差一点就转正了。
  实体经济好,周边市场好,流动性充足,股市为什么如此死样怪气?
  笔者的看法是,一切均待创业板,创业板一日不挂牌,主板一日难有起色。此话怎讲?
  正在紧锣密鼓发行的创业板,其最大特点是发行价畸高,超募极为严重。无论是绝对发行价高达60元的红日药业(19年中国股市从未有过),还是市盈率82.12倍的宝德股份(已接近当年88倍发股、成为反面典型的闽东电力,抑或是平均发行市盈率从首批55.26倍,到第二批57.19倍,第三批57.5倍;三批28家原计划募资69亿元,实际将达154亿元,超募85亿元,超募比例高达123%。这一切均堪称“盛况空前”,对此,证监会一再强调没有实行窗口指导,意即全是市场行为,其惟能做的是,28家新股一起上。据有关媒体报道,最早23日、最迟本月底三批新股将联袂挂牌上市。一级市场近60倍的创业板,二级市场开出来又有多大上升空间呢?这一切现在还真不好说。
  就在此时,笔者发现了一个颇有意思的现象。本周四正逢中国国旅上市,该股2008年每股收益0.335元(按发行后股本仅0.25元),11.78元的发行价已经不低,上市首日竟高开高走,出乎意料地上涨44.99%,收于17.08元,市盈率已达68倍(17.08/0.25),比稍早上市的中小板个股精艺股份、辉煌科技等收益都高。中国国旅于9月23日发行,鉴于9月25日创业板首批十股连发,很多股民均未能参与摇号,公开信息显示,中国国旅网上中签率为0.47%,可网下中签率仅0.29%,有550多家机构参与配售,比目前一家创业板股票仅100多家机构参与要踊跃得多。这说明有相当一部分机构正反其道而行之,人弃我取,不轧创业板的闹猛,至少从该股上市首日就有4成多的收益看(虽然次日几近跌停),这一着还真走对了。不知届时“28宿”挂牌共襄创业板盛举,有没有如此涨幅。
  与国旅现象异曲同工的是,据说很多机构对创业板新股不愿在网下配售,情愿中签低些也到网上摇号,因为网上摇号一上市就能抛售。显然,他们对高价创业新股锁定三个月后能否继续盈利,已不抱太多的信心。
  正是这一切造成了主板的极度疲软,大家都在等。若创业板开出来涨幅很小,市场就不会盲目追棒,甚至有可能倒逼下一轮IPO的创业板公司“自降身价”,从而使资金回流二级市场。这种可能并非不存在,因为28家新股一起上,需要的资金量很大,深交所又设置了两次停牌、上涨70%就要停牌到最后三分钟的强行规定,势将大大遏制炒作。若创业板依然高举高打,那么下一轮IPO就会后来居上,更加肆无忌惮地做高发行价。这种可能也并非不存在,别的不说,高溢价发行造成资本公积金畸高,上市后10送10就可以玩上几回。既然两种可能性都存在,市场在创业板挂牌之前也就没了方向。中小散户应顺势而为,若是第一种可能,这股市还可以做做;反之,就难说了。等吧,反正一切到月底自见分晓。
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