严格管理走出阴影

　　爱建证券表示，由于政府和企业对奶制品实行严格的质量管理，进入2009年以后，三聚氰胺事件影响逐渐降低，奶制品月度产量同比恢复增长。预计2010年我国奶业上市公司将走出三聚氰胺事件阴影，迎来持续稳定发展。
　　该券商发布的报告列出了四点理由支持自己的论点。
　　首先是政策面的利好。为了调控我国奶业发展，国家发改委和工信部于2009年7月17日联合发布了《乳制品工业产业政策(2009年修订)》，对乳制品原料采购、生产和销售各个环节质量管理提出了更高的要求，将与新建乳制品加工项目相匹配的稳定可控的奶原基地产鲜乳能力由30%提高到40%，同时鼓励国内企业兼并重组国内乳制品企业，培育一批年销售收入超过20亿元的骨干企业。
　　其次，2010年我国粮食价格和饲料价格走势预计平稳，因此牛奶价格的平稳走势在2010年将延续，这对奶业上市公司扩大生产规模、调整产品结构和提高盈利水平有利。
　　再次，三聚氰胺事件爆发以后，外国品牌奶粉趁机大举进入国内市场，2009年我国奶粉进口量同比增幅50%左右。自2009年8月1日起，商务部对鲜奶、奶粉和乳清实行进口报告管理；海关总署对鲜奶、奶粉和乳清实施自动进口许可管理。国家对奶进口进行调控政策有利于改善国内奶业竞争环境。
　　最后，我国奶制品的消费市场仍然十分广阔，奶业上市公司经营规模和盈利水平仍然有很大发展空间。

　　长期增长潜力巨大

　　对乳业的看好，并不只是来自于年初的销售数据，更多的是对其未来前景的乐观。东吴证券撰写的报告表示，乳制品行业长期消费潜力巨大。
　　目前国内人均奶占有量仅为世界平均水平的1/4，随着乳制品已由特殊营养品转化为大众化营养食品，乳制品消费量将延续上升趋势。此外，目前城市乳制品销量占到全国乳制品总销量的90%，广大农村乳品市场潜力巨大。随着农村乳制品消费量的逐步增长，我国乳制品行业将会迎来更加广阔的发展空间。
　　银河证券预测，未来液体乳市场消费量将至少增长一倍，亦即再造一个相同市场容量的市场。如果考虑到城市化率的进一步提高和人口数量的增长，那么增长空间将继续扩大。预计在2008年-2015年期间，液体乳市场年均销售收入同比增长6.2%。
　　爱建证券也表示，1999年我国城镇居民人均购买鲜奶数量7.88公斤，2009年我国城镇居民人均购买鲜奶数量18公斤左右，10年增长了一倍多，未来仍将持续稳定增长。尤其是我国农村居民数量众多，人均年奶消费量远低于城镇人口，随着农村居民人均收入水平提高和向城镇转移，对奶的需求潜力巨大。所以未来奶业上市公司经营规模和盈利水平仍然有很大发展空间。
　　华龙证券表示，从长期来看，行业的巨大增长空间，将为中国乳制品行业提供巨大的投资机会，而在2008年末，中国出台了《奶业整顿和振兴规划纲要》，这将为中国乳制品行业的长期发展保驾护航。建议投资者关注其中的投资机会，可重点关注*ST伊利、光明乳业等个股。

　　短期注意投资风险

　　不过看好行业未来走势，并不意味着现在就要进行投资。至少从当前的具体数据来看，乳业发展仍面临一些困难，投资需谨慎。
　　一个显著的指标就是——当前乳业企业利润增长吃力。信达证券表示，今年前两个月乳业累积收入和累积利润总额分别同比增长18.63%和8.99%，销售利润率为5.32%，资产负债率为55.10%。收入增长情况在近一年中是最高的，但利润总额增长情况和销售利润率却是一年间最差的，显示了乳品行业在收入快速增长的同时，利润增长依然吃力。
　　信达证券并不过于看好这一行业。该券商发布的报告称，从2009年初算起4月16日，乳业板块涨幅远高于大盘和食品行业的涨幅，在农林牧渔行业和食品饮料行业中涨幅居首。
　　报告认为，乳业上市公司尽管业绩增长，但整个行业面临的困境仍然很多，盈利能力依然很不稳固，加之大手笔投入造成的产能过剩或许会在不久后体现出来，将对盈利水平提升构成不利影响。另外乳业上下游价格受制于外，产业链利益链失衡，奶牛养殖困难重重，近年来价格大幅波动将成常态，行业及公司盈利预测难度加大。综上考虑，信达证券对乳业板块维持“中性”评级。
　　民族证券观点也类似。该券商认为，全球原奶产量维持在较低水平，极有可能拉动国内原奶价格进一步上涨，进而拉低乳业的毛利率水平。“我们对乳业保持谨慎态度，建议投资者注意投资风险。”