百联股份是上海最大的百货零售商，商圈优势显著，是世博主题投资的主力品种。同时，公司有望受益于上海国有资产重组，资产价值突出。
出售金融资产构成了盈利增长的动因。随着股市的好转，公司持有的海通证券等众多法人股仍有望在今后两年内逐步变现，以期为公司的可持续扩张提供充沛的现金来源。
从分地区收入增速来看，上海大本营依然稳健，异地门店仍处于培育阶段：2009年百联在上海地区实现销售95亿元，同比增长11%；但地处浙江宁波的东方商厦收入却下滑了14.42%；辽宁沈阳的百联购物中心实现收入5200万元，增长45.5%；下半年开业的重庆购物中心首次实现收入270万元左右。
资产整合预期较强。作为上海百货零售业的领头羊，公司具有较强的集团资产整合预期。
世博会的受益者。在经济复苏和世博会对上海消费市场拉动下，公司2010年业绩增长有望显著加快。
维持盈利预测和增持的投资评级。我们预计2010-2012年公司将可实现净利润4.78亿、5.19亿元和5.86亿元，同比增长18.3%、8.6%和13%，每股收益分别为0.43元、0.47元和0.53元。
百联股份今年有望借世博会的东风获得较好的盈利增长，无论是百联各核心旗舰店中世博商品的旺销，还是10年南京东路巨大的人流转化为客流，或是距离世博园区最近的第一八佰伴商圈，都能给百联股份带来营收的超预期增长。 |
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