锦江股份:餐饮酒店同发力
    2009-06-12        来源:经济参考报
    “本土酒店管理的王者,中国最大的酒店、餐饮业上市公司。”这是业界对锦江股份的共同的评价。
    锦江股份的发展战略是通过实施“国际化、品牌化、市场化”,以星级酒店管理业务为发展方向,并将通过锦江之星旅馆有限公司参与经济型酒店管理业务,继续拓展连锁中西快餐的投资经营,提升公司在“管理、品牌、网络、人才”等方面的核心竞争能力。
    餐饮食品业务方面,根据公司投资者年会有关资料显示,2008年公司餐饮业务利润占比58.14%,是公司的主要利润来源,其中,肯德基西餐是公司餐饮业务利润的主要来源。
    公司目前主要拥有上海肯德基42%股权及苏州、无锡、杭州肯德基8%的股权和一系列经营中式餐饮公司的股权,餐饮业务的利润表现主要体现在股权投资收益中。
    公司2008年尚持有上海肯德基49%股权,公司2009年4月29日公告出售7%上海肯德基股权,用来换取10年经营权。公司的中式餐饮业务虽然一直处于微利或亏损状态,但是公司参股40%的上海吉野家快餐有限公司2009年一季度营业收入同比增长67%,目前发展态势良好。
    酒店投资方面,根据公司投资者年会有关资料显示,2008年酒店投资业务利润占比20.56%,是公司营业收入的主要来源和营业利润的次要来源。公司目前拥有的星级酒店为12家,其中11家位于上海,1家位于武汉。其中,武汉锦江国际大酒店有限公司截至目前仍然亏损,估计盈利也在3年之后。其余的酒店基本都成熟。
    酒店管理方面,根据公司投资者年会有关资料显示,2008年酒店管理业务利润占比17.61%。截止到2008年底,公司签约管理的星级酒店已达100家,其中70家是第三方委托投资管理,其余的是锦江集团投资的酒店。酒店管理方面目前压力不小,计划2009年新签酒店管理还是不少于2000间客房。
    另外公司通过参股20%锦江之星旅馆有限公司和20%的锦江之星投资公司来参与锦江之星经济型酒店管理业务。锦江之星是中国经济型酒店首创,截止2008年底已经拥有门店360家,实际经营240家,2008年锦江之星业务利润占比3.70%。锦江之星扩张速度目标是于2010年要达到600家,靠目前的模式要从360家扩张到600家估计有点困难,公司不排除未来使用兼并收购扩大规模,我们估计2012-2013年锦江之星的利润可达到转折点,迈入成熟期。
    世博会期间,公司将管理世博园区公寓酒店900间客房。上海地区公司全部酒店都要进入世博会招标酒店,公司有一定的招标竞争优势。
    公司还主要拥有长江证券1亿股股票,截止2008年年底,还拥有全聚德、同达创业、豫园商城、交通银行若干股股票。对于这部分资产,公司的成本只有两亿左右,截止2009年6月1日,公允价值已经达到17亿左右。未来如果公司要通过兼并收购做大做强,这部分资产随时可以处置用于兼并收购,这样收购做大做强不增加公司的财务成本,不影响公司当前收益,金融资产处置的速度、时间和顺序服务于公司的战略规划。
    山西证券分析师加丽果认为,虽然公司目前主营业务下滑趋势暂时难以改变,但公司资本结构合理,分红率较高,受益区域经济计划振兴和上海世博会,公司有着一定的题材概念可供炒作,目前短期可能有所调整,但已走出上升通道。
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