如果要列出年初来表现最好的资产，黄金可能不会位居前列，但一定是正收益的资产。当然投资者最为关注的永远是未来，至少年内黄金是否还是正收益的资产？

　　当前黄金市场事实上处于“纠结”之中，一方面美联储加息在即，在“靴子”正式落定前，投资者都较为谨慎，加上地缘政治因素中的朝鲜半岛局势出现缓和迹象，使避险情绪也有所消退；而另一方面，美国特朗普政策的不确定性再次达到一个新的水平，科恩辞职、国务卿被炒，推动了市场对美国政策不确定性，尤其是贸易保护的担忧大幅上升。

　　翻阅时下各大机构的研究分析，90%以上的内容都在关注美国，加息的政策，以及特朗普政策的不确定性，尤其包括进口关税计划所带来的冲击。此前，一些机构甚至根据不同好坏的演变结果，推出了做空加元兑日元的“绝好”交易策略。

　　美国总统特朗普已签署钢铝关税协议，后期关税的进展依然受关注，一方面是否还会有国家豁免，以及豁免的谈判进展、豁免的流程；另一方面如果有豁免，哪些产品会免除关税，特别是在以后，会如何处理潜在豁免的产品或经济体。

　　到目前，特朗普政府推出的这项针对进口的钢铝产品的关税计划，不仅遭欧盟等经济体的反对，也在美国引发严重分歧，之前就曾有超过100名众议员联署致函美国总统特朗普，希望他重新考虑征收关税计划，以免美国经济受到意料之外的影响。

　　另外受市场关注的还有美国白宫国家经济委员会主任加里·科恩的辞职以及国务卿“毫无预期”的“被炒”，近期形势的变化让市场对未来贸易保护主义的升温高度警惕。

　　美国国务卿被解职，在市场一片哗然外，投资者对美国政策的不确定性担忧也升至新的高点。市场分析普遍认为，接任者是特朗普贸易政策的支持者，有望帮助他推进对美国贸易伙伴国的政策，所有这些不确定性和避险情绪使黄金再度成为避险选项。

　　在一些业内人士看来，美国加增关税及“贸易保护”的计划更像是一种“小鸡”游戏，即胆小鬼博弈：两辆车相向而行，在车辆碰撞前，提前打转向避免相撞的，就是胆小鬼，剩下的一方则可以“胜者通吃”。美国的“美国优先”政策正是在测试对方的“底线”，虽然是一种危险的游戏，但如果对方不敢接近边缘，那么美国在谈判中就可能赢了。

　　在事态激烈进展的环境下，黄金市场反而“谨慎”了。数据显示，纽约市场金价目前仍围绕每盎司1330美元附近展开震荡，价格较3月初的低点有所反弹，但上涨动能仍不足，继续徘徊在2月份以来形成的震荡盘整区间中线附近。

　　除了贸易战的担心，实际上黄金市场面对的风险事件还有美联储的加息，以及一系列影响美元走势的其他大国央行政策。其中被认为是加息政策“风向标”的非农就业数据业已发布，2月份的ADP就业数据预测增加19万人，实际增加23.5万人，前值为23.4万人。有分析认为，在加息政策落定前，市场通常会谨慎，但是在政策落定后，价格通常会上涨。德国商业银行的分析称，实际上在去年，金价每次都在美联储决议前经历一段疲软期，这一状况在最重要的四次会议前尤其明显。

　　数据显示，到3月8日，反映避险情绪变动的黄金ETF基金SPDR持仓量在前期的持续小幅回升后，再度回落，持仓量为833.7吨，也显示出市场的谨慎态势。在风波之后，市场仍较普遍预期，黄金的投资前景依然光明。支持的理由包括通胀的回升、不确定性环境下避险需求的上升、美元的弱势趋势等等。而尤其值得关注的是，数字货币的前景也很可能成为支持金价的一大理由，此前在2017年数字货币的大幅上涨，一定程度吸引资金转投包括比特币等在内的数字货币，使黄金的投资资金有所影响，但随着近期各大机构大力加强对数字货币的监管，市场震荡产生的吸引力下降，甚至抛售可能会对黄金市场产生额外的需求。