虽然当前整体居民杠杆率不高，但最近两年居民部门的信贷增速较快。居民部门已经从净储蓄的提供者变成赤字部门，这个现象非常值得警惕。仅仅观察居民部门的资产负债表，会忽视很多风险。比如由于收入、财产分配的不均等，当前负债较多的主要是中低端群体。又如当前很多消费贷款背后其实是按揭贷款，50%以上的债务融资来自居民部门，而居民部门债务融资的对象主要为房地产。