我们站在“新周期”的起点上，中国经济步入增速换挡期“经济L型”的一横。“新周期”不是需求U型复苏，而是经济L型下的供给出清，必须重视供给侧。“新周期”的核心是从产能过剩到供给出清、行业集中度提升、剩者为王、强者恒强，行业龙头资产负债表持续修复为新产能周期蓄积力量，新5%比旧8%好。今年股市结构性牛市中的家电、钢铁、煤炭、有色、稀土、化工、造纸、银行、保险等大涨的板块，均是供给出清行业集中度提升逻辑。