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三大国企“报到” 市场化债转股密集落地
2016-12-10 作者: 来源: 上海证券报

    市场化债转股密集落地。短短两天内,已有三家大型国企先后签署相关框架协议,涉及债转股的债务规模合计达百亿级别。

    12月9日,中国银行官网发布消息,当天,中钢集团债务重组签约仪式在中国银行总行大厦举行,作为中钢集团债委会主席行,中国银行、交通银行、国家开发银行、农业银行、进出口银行和浦发银行等6家银行与中钢集团正式签署《中国中钢集团公司及下属公司与金融债权人债务重组框架协议》,发改委、银监会和国资委等有关部门负责人出席签字仪式。

    上证报记者了解到,中钢集团的整体重组方案包括债务重组方案和业务重组方案两部分。其中,债务重组方案采取“留债+可转债+有条件债转股”的模式,按回收风险对重组范围内金融债权划分层级,兼顾企业当前和未来发展需要,设计差异化方案并分两阶段实施。在第一阶段的安排中,对本息总额600多亿元的债权进行整体重组,分为留债和可转债两部分,其中可转债部分由中钢集团成立新的控股平台向金融债权人发行,可置换金融机构债权人非留债部分对应的债权,使相关债务得以缓解。第二阶段,在相关条件满足的情况下,可转债持有人逐步行使转股权。同时,在国家相关部委的指导下,结合债委会要求,中钢集团将配合债务重组方案形成业务重组方案,通过企业内部改革,业务有保有压,产业有进有退,重点发展其优势业务及产业,突出主业,构建可支持企业更好发展的新优势。

    上述框架协议与此前市场流传的方案较为接近。据媒体此前报道,中钢集团对金融机构的债务规模约600亿元,方案中的留债规模近300亿元,利率调低至约3%,转股规模约270亿元,且转股部分并非直接将债权转为股权,而是由六年期的可转债“过渡”,前3年锁定,从第4年开始,逐年按3:3:4的比例转股退出。据悉,可转债具有债券和期权的双重特性,一般具有较低的票面利率。债券持有人可按约定的条件将债券转换成股份,金融机构也可以在一定条件下将债券回售给发行人。

    中钢集团并非孤例,山东黄金集团的债转股方案也在同一天“初具雏形”。记者从工商银行处获悉,山东黄金集团与工商银行于12月9日签署了《债转股合作框架协议》。根据协议,工商银行将与山东黄金集团开展总规模约100亿的债转股业务,用于降低山东黄金集团的杠杆率。

    而就在此前一天,山西焦煤集团、建设银行、山西省国资委三方共同签署了市场化债转股合作框架协议。按照协议,山西焦煤集团与建设银行将以多种形式共同出资设立总规模约250亿元的“山西焦煤集团降本增效基金”和“山西焦煤集团转型发展基金”。前者主要用于置换山西焦煤集团及其下属公司高息负债;后者主要用于支持山西焦煤集团围绕发展战略进行产业整合,做强做优做大,提升企业综合竞争力。

    短短两天内,3家大型国企先后签署有关债转股的框架协议,可谓多点开花。“事实上,本轮市场化债转股密集落地已有先兆。”一位参与过债转股方案设计的专业人士指出。今年10月,国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,就意味着债转股的大幕将正式拉开。此后,各大银行争相成立了各自的债转股业务机构。如11月23日,农业银行公告称,拟在北京设立农银资产管理有限公司,专门处理债转股业务。此后,工商银行也宣布,拟以120亿元投资设立工银资产管理有限公司,专门开展该行的债转股业务。

    对债转股的积极影响,有券商人士指出,债转股不仅有利于银行盘活不良资产,也有利于企业降低负债率,促进优质资产整合,推动行业兼并重组。据了解,中钢集团旗下上市公司中钢国际就曾披露,中钢集团债务重组方案的实施,将改善公司融资环境、提升公司业务承接能力和订单执行能力。而上述三大国企中,中钢集团旗下上市平台还有中钢天源、山东黄金集团旗下有山东黄金、山西焦煤集团旗下则有西山煤电及山西焦化等上市公司。

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