来自证监会的最新消息显示，江阴农村商业银行已获IPO发行批文。与此同时，《经济参考报》记者注意到，全国首家通过证监会上市审核的农商行——无锡农村商业银行股份有限公司（下称“无锡农商行”）却至今仍未获得发行批文。

　　记者深入研读无锡农商行招股书发现，该行报告期内不良贷款余额和不良贷款率连年攀升，其盈利能力则持续下降。此外，2015年年报显示，无锡农商行实现归属于母公司股东的净利润同比首次出现下降，且降幅近10%。业内人士就此表示，无锡农商行存在业绩下滑的隐忧。

　　营收增速趋缓　净利首现下降

　　公开资料显示，无锡农商行是2005年6月在原无锡市城郊农村信用合作联社基础上改制设立成的股份有限公司，设立时注册资本4.4亿元。经过2008年到2012年多次的资本公积转增股本和增资扩股，注册资本目前已经扩充至16.63亿元。截至目前，无锡农商行共设有113家分支机构，包括1家营业部、55家支行、57家分理处，其中103家集中在无锡市区。此外，该行还参股了江苏省信用合作社联合社、淮安农村商业银行股份有限公司、江苏东海农村商业银行股份有限公司等3家单位。

　　《经济参考报》记者综合研读无锡农商行招股书和年报发现，2012年、2013年、2014年和2015年，无锡农商行的营业收入分别为19.92亿元、20.59亿元、22.78亿元和23.97亿元，同比增幅分别为16.02%、3.36%、10.64%、5.22%，营收增速逐步趋缓；与此同时，实现归属于母公司股东的净利润则分别为8.65亿元、9.25亿元、9.26亿元、8.33亿元，同比增幅逐步收窄，且在2015年同比下滑约10%。

　　值得注意的是，无锡农商行2013年、2014年个人业务分部均出现亏损，营业利润分别为-3734.00万元和-2261.60万元。对此，无锡农商行曾解释称，主要原因系个人业务贷款定价不高、个人业务分部分摊费用占比较高以及个人业务存款支出多等。

　　截至2015年6月30日，无锡农商行的总资产、吸收存款和发放贷款、垫款总额分别为1095.70亿元、854.71亿元和513.26亿元。无锡农商行在招股书中认为，该行已发展成为无锡市具有相当规模和实力的商业银行，在无锡当地拥有较高的品牌认同度、丰富的市场经验、高效的营销网络和广泛的客户群体。

　　不良贷款余额逐年增加　不良率出现“三连增”

　　财报显示，2012年末、2013年末、2014年末和2015年6月底，无锡农商行合并口径下的不良贷款余额分别为3.37亿元、4.49亿元、5.81亿元、6.11亿元，不良贷款比率则分别为0.88%、1.02%、1.15%、1.16%，不良贷款余额和不良率呈现出持续“双升”的态势。值得关注的是，无锡农商行的个人贷款不良率由2012年的0.16%上升至2015年上半年的1.61%，其中个人经营性贷款不良率由0.19%上升至7.25%。

　　无锡农商行在招股书中分析指出，2012年末不良贷款余额较年初上升12.77%，主要原因为国内经济增长面临较大下行压力，中小微企业的盈利水平下降，部分行业受到政府调控政策影响存在一定程度的经营风险；2013年末不良贷款余额较年初上升33.43%，主要原因为房地产市场低迷，房产商资金量萎缩；而2014年末不良贷款余额较年初上升29.22%和2015年6月末不良贷款余额较年初上升5.22%，均是因为受宏观经济影响多个行业企业普遍出现利润空间降低、经营难度加大的情况，随之而来的信用违约也逐年增加。

　　分行业来看，报告期内无锡农商行建筑业贷款的不良率相对保持在一个偏高水平。该行建筑业不良贷款率报告期内分别为3.92%、7.93%、5.77%、2.92%。无锡农商行就此指出，该行建筑业贷款客户均是中小型企业，企业竞争力和抗风险能力不足，近年来建筑业行业竞争激烈，中小型企业经营风险较大，加之受房地产行业总体低迷拖累陷入困局。与此同时，无锡农商行的制造业不良贷款率也有所提高，2012年至2014年分别为1.66%、1.72%、2.07%。招股书认为，主要原因是无锡农商行的制造业主要为中小企业，由于中小企业抗风险能力较弱，经济下行使得中小企业信用风险相对大型客户增加更快。此外，无锡农商行2014年批发和零售业的不良贷款率增长较快。招股书指出，主要原因是整体经济环境呈下行趋势，批发和零售业客户单位均为中小型企业，抗风险能力较弱。

　　基于此，无锡农商行在揭示“不良贷款余额增加及不良贷款率上升的风险”时指出，贷款组合的质量恶化可能由多种原因造成，包括本行不能有效实施信贷风险管理及其他非本行所能控制的因素，因此本行不能保证贷款组合的不良贷款比率持续下降，本行未来仍存在由于贷款组合质量恶化而导致不良贷款余额增加及不良贷款率上升的可能，从而可能对本行的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

　　《经济参考报》记者注意到，无锡农商行报告期内逾期贷款总体也呈上升趋势。截至2015年6月30日，无锡农商行逾期贷款余额7.36亿元，计提贷款损失准备金额3.73亿元，拨备计提比例为50.73%，较2014年度计提比例提高1.88%。此外，客户贷款损失是无锡农商行资产减值损失的最主要组成部分，2012年、2013年、2014年和2015年1至6月，该行客户贷款损失分别为2.31亿元、1.87亿元、3.30亿元和1.79亿元。

　　盈利能力持续下降　经营业绩存下滑风险

　　衡量商业银行盈利能力主要包含三项重要指标，即成本收入比、资产利润率、资本利润率。招股书显示，无锡农商行报告期内这三项指标均反映出其盈利能力持续下降。

　　成本收入比是银行营业费用与营业收入的比率，反映的是银行每一单位的收入需要支出多少成本，该比率越低说明银行获取收入的能力越强。2012年、2013年、2014年和2015年上半年，无锡农商行的成本收入比分别为27.28%、29.33%、29.84%、30.83%，呈现出持续增加的态势。资产利润率系税后净利润与平均资产总额之比，该比例越高说明银行的盈利能力越强。报告期内，无锡农商行的资产利润率分别为1.31%、1.19%、0.98%、0.83%，呈现出持续下滑的态势。而资本利润率则为税后净利润与平均净资产之比，无锡农商行报告期内该比率分别为18.85%、17.43%、15.30%、13.57%，也出现了持续下滑。

　　对商业银行而言，净利息收入是其最主要的收入来源。对无锡农商行而言，虽然报告期内其净利息收入出现了温和增长的态势，但其净利息收入占营收比却出现了持续下滑态势。2012年、2013年、2014年和2015年上半年，无锡农商行净利息收入分别占其当期营业收入的95.45%、95.22%、92.96%、88.15%。贷款业务是无锡农商行最主要的收入来源，其净利息收入中贷款利息收入占比较高，但报告期内也呈现出总体下滑的态势，分别为73.52%、68.69%、69.21%、66.02%。此外，报告期内无锡农商行的净利差和净利息收益率均呈现出持续下滑的态势，净利差分别为2.74%、2.28%、2.13%、1.87%，净利息收益率则分别为2.97%、2.53%、2.40%、2.11%，而这两项指标均为衡量银行盈利能力和业绩增长的重要指标。

　　记者注意到，无锡农商行在招股书中重点提示了“盈利能力下降风险”：“随着2013年利率市场化的稳步推进、民营资本进入银行领域的预期及银行业金融脱媒等现象，若本行利息净收入出现下降，对于本行盈利能力将造成负面影响。未来本行仍存在利息净收入下降，市场竞争加剧等因素引致的盈利能力下降的风险，本行将通过调整本行收入结构，开展创新业务，加强人才队伍建设，最大程度上降低由于政策变化引致的盈利能力下降的风险。”

　　无锡农商行在2015年年报中坦言，利率市场化格局下同业竞争将会进一步加剧，金融机构市场化退出机制将得到进一步完善，而随着民营银行的连续获批，银行业的行业垄断地位将受到较大冲击，竞争压力将进一步加剧。

　　对此，7月28日，《经济参考报》记者致电、致函无锡农商行试图进行采访，但截至记者发稿时未收到该行回复。

　　针对无锡农商行的其他问题和后期回复，本报将持续予以关注。