近期市场经历了大幅度下跌，上周市场累计下跌超过13%，创下近年来之最，直到本周，市场才有所企稳。我们认为，虽然前期利空导致的市场激烈调整已结束，但短期市场快速反弹恢复到前期高点的可能性也比较小。
　　我们认为，促发本周市场逐渐企稳的因素包括以下方面。
　　第一，前期促发市场激烈调整的主要因素来自于管理层严格查处配资导致的资金出逃，如6月初，证监会重申，证券公司不得利用网站借口，为任何机构和个人开展场外配资活动，为非法证券活动提供便利，证券业协会也于13日发布了《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》，以此来进一步加强证券公司信息系统外部接入的风险管理，有效防范风险。而除了证监会外，北京市银监局近期也已启动对伞形信托和结构化信托场外配资情况的摸底工作，不排除未来银监系统将出台相关规范伞形信托的措施。这都促发近期诸多券商在管理层要求下，纷纷关闭与配资端口的HOMS系统，一些配资的公司为了规避风险也纷纷减仓，集体踩踏的结果也就酿成了市场大跌。但这种冲击本周开始减弱，如近期上证指数改变了运行规律，原本下午1点后配资公司的强平都会造成市场大跌，但是周二下午市场来自于强平的冲击却明显减弱。
　　第二，上周市场新股申购资金规模高达4.78万亿元，这一数据已然超过上一批新股的全部冻结资金4.7万亿元，而打新资金将在本周陆续回流二级市场，其中周三是资金回流高峰，峰值预期1.9万亿元，这无疑有利于市场反弹。
　　第三，近期，国务院会议删除了贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定，将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标，这对于市场影响也比较深远，如贷存比的取消既缓解了利率市场化进程中银行面临的负债成本上升压力，也在从制度上消除小微企业融资难的真正病根，这既是呼应化解融资难融资贵政策大方向的有效步骤，也是为银行松绑的重要一步，这无疑有利于银行股估值的提升，从而有利于稳定市场。
　　第四，国企改革概念股的活跃。如据媒体报道，预计央企“四项改革”试点的具体实施方案将于近期公布，而近期多家国企上市公司都公布了重组方案：国投电力宣布正在筹划重大事项，从24日起停牌；6月16日晚，新兴际华集团旗下的际华集团宣布正在筹划非公开发行股票重大事项，从17日起停牌，而旗下另一家上市公司新兴铸管也已停牌；国务院已批准交通银行深化改革议案，这都预示随着政策公布临近，央企整合和深化改革正加快升温，从而有利于市场活跃及热点的延续。
　　尽管市场在以上利多因素刺激下有利于反弹，但是考虑到以下因素，市场快速反弹突破前期5178高点的可能性较小。
　　第一，技术上面临较大压力。如上周连续大跌已经令沪综指短期形态走弱，今年以来屡现支撑的30日均线以及上周五跳空低开的4780-4744点缺口都将形成短期较大阻力，5日和10日均线也成为沪综指上行需要攻克的关口。
　　第二，货币政策持续宽松的空间不足。如5月10日降息之后迟迟未见新的宽松政策兑现，市场普遍预期的降息降准落空，其原因包括以下方面：近期房价出现明显上涨，尤其是一线城市涨幅更大，这无疑让管理部门感到为难，担心持续的宽松货币政策会刺激楼市继续上涨；近期，通过实施定向调控和各方努力，当前经济运行中的积极变化增多，央行继续加大政策宽松力度的可能性也变小；随着美国经济增速的回升，美联储三季度加息的可能性也大增，为了保持跨境资金流动的稳定，这也制约了央行降息的空间。
　　第三，经过前期暴跌后，尽管市场反弹，但是中小创股的表现已经明显不如前期，制约它们上涨的因素包括：创业板的高估值已经引发多方面资本蜂拥套利，如不少海外上市的相关个股都纷纷私有化，拟在高估值的A股市场上市；创业板的炒作也遭到管理层的严格监控，管理部门要求基金谨慎投资创业板等，这无疑不利于市场活跃。
　　当然，制约市场反弹的更重要因素还在于经过前期管理层的严控后，高杠杆资金进入市场的热情也在减弱，这也会影响市场做多情绪。
　　因此，我们认为，市场短期难以重回前期的强势，投资人对于反弹不能报以过高的预期。