过去一周A股大幅调整，指数连续下行，外围股市整体走弱，权益基金业绩再度下降。在上周末降息消息的刺激之下，市场风险偏好再度抬头，而市场机构指出，目前主流资金更倾向于布局符合实体经济转型方向的新兴产业，传统产业在经济下行周期过程中未能受到资金宠爱。短期来看，中小板和创业板指的强势仍会延续，市场风格分化局面难以出现根本性改变。

　　权益基金跌多涨少　货基收益回升

　　凯石工场统计显示，主动型股基收益为正，指数型股基收益为负；混合基金微涨，偏股型涨幅相对较大；QDII基金仅15%的产品上涨，亚太（除日本）和新兴市场基金全部下跌，且跌幅较大，美股基金和欧股基金虽然业绩排名居前，但收益较前周并无明显变化；债基收益亦不理想，纯债基金收益较前周折半，理财债基涨幅微扩至0.11%，其他各类债基均跌多涨少，可转债跌幅最大；货币基金七日年化收益率回升至4.40%。
　　由于多空分歧加大，A股急涨后上周迎来一次大调，权益类基金收益大片失血。股票基金中，主动型整体收正，指数型跌幅近3%。混合基金小幅上涨，偏股型表现好于灵活型，好于偏债型。。
　　根据凯石工场数据，470只主动型股票基金平均收益为0.93%，半数以上产品上涨，最高收益为中海消费主题精选的12.17%，最低收益为-9.19%。312只股票-指数型基金平均收益为-2.90%，仅一成以上产品上涨，最高收益为易方达创业板ETF的3.74%，最低收益为-7.70%。混合基金中，偏股型平均收益为0.84%，近七成产品上涨，最高收益为富国消费主题的5.63%，最低收益为-5.08%。灵活型平均收益为0.58%，近六成产品上涨，最高收益为中银新经济的9.81%，最低收益为-5.81%。偏债型平均收益为0.19%，近七成产品上涨，最高收益为博时平衡配置的5.45%，最低收益为-2.87%。
　　与权益基金相同，上周债券类基金收益亦普遍失血，可转债基跌4.68%，跌幅大于指数股基，仅仅建信转债增强C（0.18%）和建信转债增强A（0.17%）微涨。而货币基金收益有所回升，323只货币基金七日年化收益率均值为4.40%，较前周3.89%回升。近二成产品涨幅超5%，三成半产品在4%-5%之间，三成半产品在3%-4%之间。产品收益方面，排名第一的是安信现金增利（21.97%），排名第二的是天治天得利货币（18.28%），排名第三的是国金通用金腾通（14.84%）。

　　创业板暴涨　基金“团炒”涉约谈风波

　　近日创业板指连续多个交易日暴涨，而公开信息显示，创业板大涨的背后，机构为推手之一，三个交易日用超过10亿元买入12只创业板个股。上周五，市场一度传出监管层要求20家基金公司在风控前提下，适当配置创业板股票。但是，后来这一消息被辟谣。不过，来自证监会的消息称，15日的新闻发布会上证监会将对此事做出回应。
　　一组统计数据显示，2014年一季度，共有1395只基金重仓持有192只创业板股票，持股总数为24.61亿股，持股总市值为797亿元；2014年第四季度，共有1175只基金重仓持有208只创业板股票，持股总数为24.71亿股，持股总市值为722亿元；到了2015年第一季度，已经有2156只基金重仓持有279只创业板股票，持股总量已经达到了31.24亿股，持股总市值达到了1510亿元。
　　无论是从重仓股票数量还是持股总量，均显示出今年一季度创业板遭到了公募基金的猛烈增持。值得注意的是，公募基金对一些创业板股票整体持有流通股比例已实现了不同程度的控盘。数据显示，279家创业板公司的流通股持有中，仅仅公募基金披露的重仓持股合计比例超过15%的有31只，超过20%的有11只。其中，对卫宁软件和京天利流通股的重仓持股比例已经分别达到了38.21%和31.26%，实现了高度控盘，安硕信息的持股比例也达到了27.40%。
　　目前创业板略有震荡，但好买基金研究中心认为，短暂的回调并不否认长期上涨的逻辑。首先，目前我国GDP增速仍处于低水平，国家需要通过经济转型、创新企业来推动经济发展。在此之前，从政府的各项活动以及各类发言中不难发现，以“互联网+”为首的创业板在我国经济转型以及经济发展中正发挥着重要作用，国家仍然继续大力扶持创新、创业。其次，今年以来，创业板的上涨幅度已经破百，看似惊人，但实际上，从长期来看，自去年7月份以来，主板市场的一轮又一轮的累积上涨幅度也达到了翻倍的程度，同期与创业板涨幅基本保持一致。因此，即便在前期创业板疯涨之后，仍在合理的上涨区间。再者，传统的估值模式并不适用于目前的企业价值判断，在新的变革中，超越传统思维的预期判断在短期内无法证伪。当前，互联网正以颠覆性的速度改变着世界的格局，不论是影响的范围，还是带来的经济效应都是突破传统的。从实际来看，虽然由于投资成本、创新创业成本等，不少公司的净利润为负，但是其营业收入却在不断上升，受众人群也成倍增加。因此，长远来看，未来的发展潜力不可度量。
　　不过，天弘云端生活优选基金经理李宁特别提醒，虽然上周主板回调，创业板依然坚挺，但创业板整体估值已然偏高，随时可能会面临回调，不建议投资者过于激进地操作。创业板如若出现回调，正在募集的天弘互联网基金将在建仓期取得不错的逢低吸筹机会。
　　一些私募基金则更为谨慎，根据私募排排网的调查，私募对5月行情继续保持谨慎态度，信心指数继上月低于临界点后，继续维持低位。私募人士认为，资金不断加大对创业板的投资力度，或许是创业板热度不减的重要原因。未来创业板和中小板可能会出现一段时间休整，面临一定的整固压力。

　　风格分化难有变动

　　在上周末降息消息的刺激之下，市场风险偏好再度抬头，伴随着的是市场成交量的回升，推动股指超跌反弹，A股市场在经过血雨腥风的一个星期之后重回升势。关于降息的影响，李宁表示，降准降息的累积效应利好实体经济，实体经济的筑底企稳可期，对A股是长期利多。李宁介绍，今年年初天弘基金对实体经济的判断是“筑底回升”，实体经济的走势的确符合预期，截至目前下滑幅度是呈现逐渐减弱的走势的。本轮股市反弹、点位翻番，是经济转型预期和流动性宽松等因素共同作用的结果，而连续的货币政策刺激的效果将会在未来继续支撑股市上涨。11日开始的降息是今年第二次、本轮第三次降息，降息一方面从流动性上支持了股市长期走牛，另一方面，降息降准的累积效应会有利于实体经济的企稳，有利于牛市行情健康发展。
　　众禄基金研究中心认为，从近期市场的表现来看，疯牛到慢牛的切换仍未能有效实现，大跌之后再度大涨，中小股票遭到市场的过度炒作之后，创业板指本周两个交易日已大涨近10%，而以金融地产为代表的低估值蓝筹板块以及中字头个股未能实现逆袭，本应是降息最大受益者的它们无奈再度被涨停潮淹没，这也反映了当前的市场偏好，主流资金更倾向于布局符合实体经济转型方向的新兴产业，传统产业在经济下行周期过程中未能受到资金宠爱。短期来看，中小板和创业板指的强势仍会延续，市场风格分化局面难以出现根本性改变，一带一路、国企改革、“互联网+”和工业4.0仍是重点所在，投资者仍可以继续增加对偏股型基金的配置。