并购基金谨防“大热倒灶”酒企连续亏损响退市预警
2015-01-30    作者:张健    来源:经济参考报
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    高速高管拿高薪收费不止另有因?

  据媒体报道,有记者统计了A股19家高速公路上市公司的高管薪酬。数据显示,薪水最高的高管,年薪为96万元。不知是否巧合,几乎所有的高速公路上市公司董事长,曾经有过官员或体制内的任职经历。董事长的官方背景,与上市高速公路的性质有关。目前,除重庆路桥外,其余18家高速公路上市公司的实际控制人,均为地方政府。这样的体制和背景下,一些原本拿固定工资的官员,“摇身一变”成了年薪几十万的高速公路公司高管。另据报道,虽然中央对党政领导干部到企业兼职(任职)有明确规定,但仍有部分官员或前官员在企业独董职位“按兵不动”。
  高速公路的高收费、长时间收费,一直受到公众质疑,至今也没有令人信服的说法。而且,一些高速公路收费期限一延再延,理由近乎荒唐。世界上没有无缘无故的爱,如此热衷于收费,并为收费找到千百个理由,背后原因有哪些?表面上看,借款修路、收费还贷,理由够充分。这篇报道或许为我们撕开了真相的另一角:原来,高速公路还可以安排人就业,可以成为安排官员升迁的“位置”,可以让一部分官员拿到上市公司高管的高薪。从多方面报道看,交通管理部门是腐败的高危区、高发区,一些省份竟然出现了四五位交通厅长“前腐后继”的场面。但愿这种场面千万不要再出现在高速上市公司里。

  皇台酒业又陷亏损退市预警再度响起

  据报道,继酒鬼酒、水井坊之后,西北区域老牌酒企皇台酒业1月18日晚间发布的业绩预告显示,公司2014年亏损较上年进一步扩大,预计亏损约4000万元。皇台酒业2013年亏损2930.53万元,而2014年仍亏损,那么这将是公司自2000年上市以来,股票第三次被实行退市风险警示。若不出意外,在公布2014年年报之后,皇台酒业将因为业绩连续两年亏损而被交易所实施退市风险警示。
  对于2014年的亏损,皇台酒业的解释是,因白酒行业步入了深度调整期,公司中高档产品销量急剧下滑,营业收入比上年同期下降近37%以上,致使公司2014年年度净利润出现了较大幅度的亏损。这些说法没有错,也是白酒行业状况的写照。即使像茅台这样依然效益不错的白酒公司,和前些年的高歌猛进相比,也逊色许多,并且早已经跌出了十大市值公司的行列。把行业不景气完全归结为反腐等因素,恐怕也不合适。实际上,白酒既不是“必需”类消费品,又不是经济发展中的支柱或主导性产品,本来就没有成为“蓝筹股”的基础,以往酿酒业的过大过强,既是产业结构的不合理反映,也是资本市场过于“短视”的表现。一个国家少喝点白酒、少为高档白酒花点钱,不是什么坏事。这样推理下来,又出现一家白酒企业有退市风险也就不足为怪了。

  万科事业合伙人再增持管理制度优化大步迈进

  1月24日,万科A发布公告,代表公司事业合伙人的深圳盈安财务顾问企业(有限合伙)(以下简称盈安合伙)于近日继续增持。截至2015年1月23日,盈安合伙共持有万科4.6亿股,占公司总股本的4.17%。盈安合伙于去年5月首次购入万科股票,之后通过10次增持,目前持有万科市值已达64.06亿元。而盈安合伙累计出资44.25亿元,目前账面已浮盈近20亿元,收益率高达44.77%。截至2015年1月23日,盈安合伙认购的证券公司集合资产管理计划共持有公司A股4.6亿股,占公司总股本的4.17%,正向举牌线迈进。
  一般来说,行业龙头总是出新闻的地方。不仅业绩往往成为媒体关注的焦点,还有经营理念、企业文化、管理模式等等,这些龙头企业多数也会走在前面;由于在行业的巨大影响力,这些企业只要有新动作,也会引起人们的广泛关注。从企业发展历程看,过去采用合伙制的,多数是咨询行业、律师行业、会计师行业等,这些行业专业性强,参与者“各自为政”的特点明显,因而选择合伙制成为必然。作为一家房地产企业,万科选择了事业合伙人体制,让媒体、资本市场和公众都有些意外。今后,这种模式会不会成为“传统企业”竞相选择的管理运营模式?和以往的公司治理模式相比,合伙人制究竟有哪些优点和缺点?期待着万科的实践和尝试能给上市公司更多的启迪。

  设立并购基金成为热点谨防一拥而上“大热倒灶”

  据《每日经济新闻》记者不完全统计,2014年以来已有约62家A股上市公司参与设立并购基金,设立总规模超过460亿元。这些并购基金的投资多是围绕上市公司相关行业展开,其中大多成立于2014年8月以后。一名熟悉“上市公司+PE”模式的PE机构人士指出,PE先通过定增方式获取上市公司部分股权,然后为上市公司提供产业并购服务,包括对公司的价值链进行梳理,对公司的管理模式和组织架构进行优化等,使得上市公司业务-资产-财务完整匹配。随后,PE会提供相应的并购标的,通过一系列的运作,使得上市公司的整个产业链更加完善。该PE机构人士透露,目前PE成立的并购基金布局新兴行业的比较多,因为这是国家经济转型的方向,也是市场的热点。
  资本市场的热点不少,而上市公司积极参与设立并购基金无疑也是一大热点。运用资本市场的融资功能,通过设立并购基金用好资金杠杆,从而达到转型升级或扩张的目的,应该正面肯定。不过也要看到,这么短时间大量并购基金涌现,有没有“一拥而上”的乱象嫌疑?并购一窝蜂涌向“热门”行业,会不会把热门变冷?再者,证监会不久前对18家公司涉嫌违规点名批评并跟踪调查,其中有些企业就是打着市值管理和转型升级的旗号,通过违规操作牟取暴利而遭到处罚的。所以,并购基金虽然热,但更要注意不踩政策红线、不触法律底线,严格依法合规进行。

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