摘要：房地产投资完成额同比增速低至12.4%，目前难有好转迹象，但随着购房限制政策的放松，未来房地产投资增速有望低位企稳。
国家统计局12日公布，2014年1-11月份全国固定资产投资（不含农户）增长15.8%，增速比1-10月份回落0.1个百分点，降幅明显收窄。多方分析认为，在近期中央一系列稳增长政策作用下，基础建设投资增长再次加速，自今年6月以来累计投资增速持续滑坡的势头已经初步受到遏制。在制造业困难加重的如今，投资增速降幅明显收窄，显示出阶段性趋稳迹象，这有助于经济增长在年末回归平稳。
民生证券研究院执行院长管清友点评称，分项看，房地产投资同比增速继续回落至12.4%。虽然环比上销售数据转暖，但高企的存量在建和待售面积意味着房地产投资短期还难见底。终端总需求不足，产能过剩的制造业投资在13.5%低位徘徊。经济政策转向稳增长，但基建投资力度也较上月回落，虽仍然维持高位，但尚不够抵消房地产、制造业投资回落的合力。
展望来年，中国银行认为投资增长将会在15%左右的速度上趋稳。该行国际金融研究所常务副所长陈卫东对《经济参考报》记者表示，2014年1至10个月，固定资产投资累计同比增速比上年同期回落4.2个百分点，创2001年以来同期最低。投资增速下滑主要源自两方面原因：一是房地产开发投资增长比上年同期回落6.8个百分点；二是制造业投资增长比上年同期回落5.6个百分点。
展望2015年，房地产开发投资有望低位企稳，这主要得益于2014年下半年房地产调控政策的调整，各地相继放开限购限贷，中央进一步提出稳定住房消费，而近期商品房销售面积已有所回暖。制造业投资可能继续下滑，这是因为部分行业产能过剩问题仍未化解，去库存和去产能压力较大，同时银行放贷更加谨慎，而且无风险利率偏高，风险溢价趋于上升。以保障房、铁路、公路、水利等为主的基建投资有望保持较快增长，继续成为稳定投资的主力。预计2015年固定资产投资增长15%左右，比2014年回落1个百分点左右。
交通银行亦持类似判断。该行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟表示，采掘业和制造业投资增速已分别低至2.2%、13.5%，有进一步下跌趋势。房地产投资完成额同比增速低至12.4%，目前难有好转迹象，但随着购房限制政策的放松，未来房地产投资增速有望低位企稳。近期发改委再批复5条铁路，投资额1500亿，10月中旬以来批复的投资项目达到近7000亿元，有助于未来投资增长。预计近期内固定资产投资增速低位徘徊，未来融资成本下降、投资资金来源改善、房地产市场企稳、基建投资加码将有助于投资增速企稳。
无论近期上项目的政策选择对中国经济长期影响如何，从短期来看，肯定是有助于经济企稳，尤其是在制造业下行压力加大、出口增长受阻的当下。中国宏观经济信息网研究部研究员赵钊对《经济参考报》记者认为，三季度多项经济数据回落，使中央加大“稳增长”力度与速度。国家发改委在10月16日到11月5日这21天的时间里，先后批复了16条铁路和5个机场共21个基建项目，总投资达6933.74亿元。地方政府也在力推“PPP模式”等新型融资渠道保证加大投资的资金来源。总的来看，四季度基建投资或继续提升；房地产信贷政策有所放松，且临近年底保障房项目集中开工，因此房地产投资在年内最后两月也会略有好转，四季度投资或好于三季度。从10月的经济数据来看，当前经济下行压力大，但拉动基建投资、放松房地产等稳增长政策效果逐渐显现，若继续保持政策力度，四季度经济增长或好于三季度。国务院发展研究中心研究员张立群也称：10月累计投资增速降幅明显收窄，稳增长各项政策效果日益显现，预计经济增速下行态势将趋于平稳。
实际上，当前已经能够看到一些积极的变化。中国物流信息中心分析师陈中涛介绍说：从目前来看，市场中稳经济的积极力量正在不断增强。一是政策利好持续显现。而且现在政府仍有较大政策应用空间和项目储备，有较强的相机选择能力。二是原油、铁矿石等能源、资源类产品价格大幅回落，有利于减轻企业的原料成本压力。三是市场主体对新常态经济形势的适应性和自我调整意识明显增强。“这些积极因素的上升，是新常态经济形势下，保持经济平稳的中坚力量。随着市场主体自我调整加快，同经济环境变化磨合期缩短，摩擦性回落将逐渐缩小，经济运行将逐渐恢复平稳。”他说。
不过在市场机构看来，结合其它数据来看，进一步的宽松货币仍有必要。澳新银行大中华区首席经济师刘利刚表示，中国11月实体经济数据保持疲弱，规模以上工业增加值同比增长7.2%，低于市场预期也低于10月的7.7%，意味着货币政策亟需进一步放松来防止经济进一步下行。“整体而言，11月的实体经济数据保持疲软，今年实现经济7.5%的增长目标的难度也增大。中国政府也与近期开始加码推出稳增长的政策。”他说，“中央经济工作会议本周也已闭幕。值得注意的是，中国领导人将‘保持稳定增长’和‘培育新的增长引擎’作为明年主要工作重点。这意味着政府可能推出更多的定向稳增长的政策。”
