2009年收购悍马一事世界皆知的四川民企“腾中重工”资金链断裂，最近受到广泛关注。为何腾中重工会问题频发？经济下行的大背景下，哪些企业最脆弱？
李炎资金链断裂 旗下旭光高新被估值为零
5日晚间有媒体报道称，于2009年宣布收购悍马（未成功）的四川民营企业腾中重工，已经停工破产，其出资人李炎（又名：索郎多吉）涉嫌诈骗、非法集资、恶意逃废债务、伪造金融凭证等多项罪名被调查。6日，与腾中重工拥有相同控制人的香港上市公司旭光高新材料否认索朗多吉失踪。
日前，消息人士称，腾中重工购买悍马汽车的幕后推手索郎多吉的企业在四川多家银行已经全面欠息，涉及10多家银行，几乎所有的股份制银行均沦陷其中。
早在今年4月，四川银行圈内就传出索郎多吉的欠款规模数十亿甚至有上百亿的说法，农行和国开行所涉规模最大，均超过10亿。此外还有巨额民间融资。
今年以来，索郎多吉旗下上市公司旭光高新材料问题频发，先是被沽空机构格劳克斯(Glaucus)质疑招股说明书和财务年报造假，报告还指出，旭光高新材料在中国大陆还有大量未偿还的银行债务，至少要在今年进行重组或者发售10亿股新股才能偿还债务。因此，格劳克斯给出了强烈沽售的评级，并将目标价定为0元。
旭光高新材料虽然驳斥格劳克斯的报告，但因被质疑造假停牌至今超过1个月，也以审计师需要更多时间完成对集团2013年财务报表的审计为由延迟公布去年全年业绩。此外，索郎多吉在香港遭瑞士嘉盛银行追债757万美元(约5905万港元)，嘉盛银行已于4月22日入禀香港高等法院，向旭光高新材料公司及索郎多吉追债。
腾中重工烂账暴露银行管理问题
在宏观经济放缓的背景下，不良率均值仍呈走高趋势。（资料来源：高华证券）
在宏观经济放缓的背景下，不良率均值仍呈走高趋势
资料来源：高华证券在宏观经济放缓的背景下，不良率均值仍呈走高趋势 资料来源：高华证券
2009年6月，通用公司宣布，与来自四川的民营企业腾中重工就出售悍马一事达成备忘录。消息传出后腾中重工立即成为关注焦点，尽管2010年2月双方突然宣布收购无法如约完成，但腾中重工借此赚足了眼球。
媒体2009年曾报道，腾中重工是四川数家商业银行的客户，银行对其以往的信用记录表示好感，有几家银行甚至希望参与这宗收购案的并购贷款及落户项目贷款，并与腾中重工进行了深入接触。
大风起于青萍之末，数以十亿计的贷款虽然对农行和国开行等银行的整体资产质量不会产生致命影响，但投资者的信心却因内部管理和风险控制问题而明显产生动摇。
近年来，受利率市场化程度加深、经济增速放缓、竞争加剧等因素影响，银行业营业收入和利润增长都出现明显放缓。银行是明显的周期性行业，一旦遭遇经济衰退或较大波动，银行必须承受随之而来的不良贷款增多和资产贬值，进而陷入危机。
目前，中国GDP增速从2007年的13%下滑至2014年一季度的7.4%，这表明中国经济增速正在逐步放缓，银行普遍出现了不良贷款率的上升，这会对银行客户未来的还贷能力构成威胁。
企业在盈利周期高峰时，各家银行争相贷款属于正常现象，但要在企业盈利回落前做好预判、严判。尽管由于周期性因素，一些企业业绩回落过快，银行贷款的系统风险还是在可控范围之内，但个别银行过于集中的放款而加大自身经营风险的行为还是应该展开自身检讨。
经济放缓引爆高负债企业债务危机
中西部投资高增难以为继的根源在于其人口持续流出
中西部投资高增难以为继的根源在于其人口持续流出中西部投资高增难以为继的根源在于其人口持续流出
过去30年，虽然有一些波折，但中国经济保持着年均将近10%的高增长速度，这也使得索郎多吉这样敢于冒风险进行高负债运行模式疯狂扩张的商人能成功抓住了中国经济高速发展的重要机会，腾中重工也因此成为四川知名的民营企业。
但随着中国经济增速迅速转向，目前已经告别两位数增长，未来很难再像过去那样长时间维持超过8%的年均GDP增速，宏观经济环境的变化也使得过去靠举债扩张就能坐等升值的粗放模式已难以奏效，高负债企业需着眼于提高产品和服务的质量，否则一旦遇到经济下行，日子将会非常难过。
资本运作是一个高负债且具有明显周期性的行业，在市场景气低迷时期，高负债的财务成本将给企业带来极其沉重的打击。
在人民币汇率升值的背景下，中企贷款美元节省利息是不错的做法，因为人民币贷款利率较高，而美元利率一般较低。
自从2005年人民币开始稳步升值以来，索郎多吉名下的公司借入美元债，能享受汇兑收益，但随着美联储削减量化宽松政策规模渐行渐近，人民币汇率也出现下跌，公司背负美元债就从蜜糖变成毒药，甚至压垮公司。
资金链断裂只是索郎多吉高负债运行模式走向终结的开始，债主开始讨债，财务造假的问题短时间内也无法解决，那么危机将会迅速引爆。
世界上没有不破的经济泡沫神话，资本游戏总有结束的一天。