国企改革，是资本市场长期关注的热点。日前，中国石化、格力集团相继推出“混合所有制”试水国企改革，极大刺激了国企改革预期的升温。分析认为，国企改革有可能成为今年“两会”的主题之一，并由此成为贯穿2014年全年的投资主题。

　　两国企试水“混合所有制”改革

　　19日晚，中石化发布公告称，公司董事审议并一致通过了《启动中国石化销售业务重组、引入社会和民营资本实现混合所有制经营的议案》，董事会授权董事长在社会和民营资本持股比例不超过30%的情况下可确定投资者、持股比例、参股条款和条件方案等。受此消息影响，20日，中国石化A股涨停，H股涨9.42%；但21日中国石化A股下跌3.09%，H股下跌1.21%。　

　　20日，格力电器也发布公告称，公司实际控制人珠海市国资委拟通过无偿划转方式将格力集团持有的格力地产51.94%股权，以及格力集团对格力地产的债权等资产，注入珠海市国资委新设立的全资公司。之后，珠海市国资委拟将不超过格力集团49%股权通过公开挂牌转让的方式引进战略投资者。但20日格力电器下跌2.13%，21日再度下跌1.45%。

　　针对中国石化的方案，穆迪副总裁、高级分析师鲁振懿称：“我们估计该建议可能可吸引最多人民币800亿元左右的社会和民营资本，是该业务板块2012年资本支出的3倍左右。因此，上述社会和民营资本能够对油品销售业务板块的未来增长带来强有力的支持。”

　　鲁振懿称，“社会和民营资本参股将提升该板块的盈利能力和效率，因为投资者将更为关注其投资回报。”而引入社会和民营资本参股，也可缓解中石化股份的整体融资压力，为公司在上游油气开发等战略重要性和盈利能力较高业务的投资提供部分资金。

　　经济增速放缓或是推进国企改革良机

　　在部分专家看来，目前中国经济增长放缓或许是推进国企改革的有利时机。汇丰中国制造业PMI连续回调，虽受季节性因素影响，但不可否认，经济增长势头已在放缓。

　　在巴克莱资本中国首席经济学家常健看来，与其像2013年年中那样实施另一次小规模刺激，不如容忍今年增速低于7.5%，并推进关键领域的改革。目前正在实施的允许民间资本进入的金融领域改革，引入了更多的竞争，推动银行转变商业模式，已经产生了一个充满活力的互联网金融产业。与此同时，还应刺激国企改革加速推进。

　　目前，市场预期国资委起草的国有企业改革指导方针有望成为“两会”的一个主题。国有企业股权所有制的多样化和发展混合所有制是在十八届三中全会通过的一项优先事务，地方国资委也在积极地提出方案。

　　常健认为，中石化此举是一个积极的进展，可能标志着传统垄断领域一系列类似放松管制措施的开始。允许民间投资铁路、市政服务、金融、电信、教育和医疗等领域将有实质性进展。他表示，当前的一轮国企改革是从优质公司和优质资产开始的，这种方式有望得到推广。地方政府面对不断上升的融资成本，对影子银行业务的加紧管制，债务一再延期的压力和减少产能过剩等一系列问题，将会积极寻找机会对地方国企进行重组。

　　国企改革或成两会前后投资热点

　　中石化、格力的公告无疑是点燃国企改革概念股的导火索，或成为“两会”前后的投资主题，并有可能贯穿全年。海通证券余西里表示，在A股市场中，国资控股上市公司市值占比超过A股整体市值的60%，在经济转型的大背景下，如果国有企业的经营效率得不到明显提升，那么国家的经济转型战略就很难取得决定性的成功。

　　市场对于其他领域引入混合所有制的预期也会大大提升，其中两条投资主线值得关注：一是国企市场化改革实现价值再造；二是民营资本的趋利性流动。民营资本的趋利性流动所指向的行业投资机会或者主题投资机会，将提供市场重要的结构性机会。

　　云程泰投资管理有限公司合伙人訾源认为，国企改革是两会前后的一道“大菜”，上海和广州的一些标的值得重点跟踪研究。投资遵循几条大的思路：国企让渡一部分股权给民间资本或者战略投资机构；管理层股权激励的企业；装入一部分资产做证券化的企业。

　　广发证券认为，广东省领导关于广东国企改革工作的最新讲话将显著提升市场对广东国企积极拥抱互联网的预期。广新集团可能是率先进行改革的国企，建议优先配置广东广新旗下的星湖科技、省广股份、生益科技、佛塑科技以及广州浪奇等。安信证券则认为，以中石化为标杆，建议关注杰瑞股份、恒泰艾普、通源石油、惠博普等。