英国去年11月份的贸易逆差小幅收窄，符合市场预期。在乐观的人看来，这份数据令人欣慰。

 

    去年12月份，具有官方性质但地位独立的英国经济预测机构估计，2013年英国经常项目赤字占国内生产总值(GDP)的比重从2012年的3.8%降至3.4%，到2014年将进一步降至1.6%。

 

    但这些预期被向上修正的可能性非常大。由于出口疲软，英国截至去年11月份的三个月整体贸易逆差被向上修正10亿英镑。

 

    虽然英国的决策者希望欧元区经济体的复苏能够扭转这样的局面，但有两个原因让人们怀疑这种愿望是否真能实现。

 

    一个原因是英镑的强劲。自去年触及低点以来，英镑的贸易加权汇率已上升了10%。围绕经济增强将促使英国央行提前收紧政策的预期不断升温。这将进一步增加英镑的上行压力。

 

    另一个原因是欧元区将出口作为主要经济增长引擎。由于欧元区各国政府试图效仿德国的经济政策，该地区大部分国家的国内需求依然疲软。国际货币基金组织(IMF)称，预计德国2013年和2014年经常项目盈余占GDP的比重分别为6%和5.7%。德国以及欧元区其他国家实现盈余就意味着包括英国在内的一些国家将出现赤字。

 

    这会带来麻烦吗？短期看起来不会，但长期来看问题就非常大了。

 

    只要外国投资者愿意继续向英国市场投资，那么英国的国际收支逆差总是可以得到弥补。到目前为止，投资者也非常乐于这样做，购买英国的商业住宅地产(特别是伦敦地区)的兴趣尤其浓厚。

 

    然而，随着土耳其等新兴市场经济体的不适感不断显现，这种投资热情很快会消退。大规模经常项目赤字持续不降开始令投资者感到担心。经常项目赤字过高往往伴随着信贷大量增加和泡沫的出现，信贷泡沫一旦破灭会产生种种非常棘手的问题。