英国央行让融资换贷款计划(简称FLS)对按揭贷款提供商关上了大门，并且警告称可能制定其他措施。但是这种宏观审慎措施真的可以发挥作用、稳定市场么？

    英国央行的最新半年度《金融稳定报告》对国内房地产热给予了特别关注。英国央行行长卡尼承认，虽然低于2007年的水平，但是按照历史标准衡量，房价已经很高了，而且短期内可能进一步上升。

    直到不久以前，英国央行眼里还只有这个事实：从家庭利率和定期按揭贷款本金偿付情况来看，英国房价不比过去三十年左右内的任何时间更难负担。

    但是最新的报告把重点转向了房价收入比。自金融危机以来平均收入基本没有增长——剔除通胀因素的实际收入还是下降的——而房价上涨速度越来越快。

    更糟糕的是，按揭贷款与收入之比很高的家庭的无抵押债务也很高。

    在继续维持低利率的承诺刺激了人们举债支出之后，英国央行现在不得不打压有过热风险的房地产市场。

    为了完成这一看起来不太可能的任务，英国央行求助于宏观审慎措施——逆周期而为。最为迫在眉睫的是确保其放贷换融资计划(设计初衷是为贷款提供补贴)从2014年1月份开始不再被用于按揭贷款。

    有理由相信，这只是表面功夫。

    就如卡尼自己承认的那样，英国央行慷慨的流动性措施意味着把按揭贷款提供商驱出FLS门外对银行几乎没有什么影响。而且同时，英国政府正在通过帮助购房按揭贷款担保补贴来提振楼市。

    上述报告释放出的信号是：该行将寻求采取加息之外的任何措施来遏制房价泡沫。

    在房价下降——抑或上涨——之前，逆周期而为是否有效政策工具还不得而知。但是眼下，这是英国央行愿意考虑用于防止英国房地产再生泡沫的唯一手段。