对于铜投资者来说，“中国储备”可能是他们最关心的问题。但最新的情况却不容乐观。

    今年，作为全球最大的铜消费国，中国已大量进口铜精矿。这种未经提炼的原材料在中国冶炼厂里堆积如山，足够满足这些冶炼厂数月时间的生产需求，而且这些产品可能会涌向本已供应过剩的精炼铜市场。

    中国铜库存对全球市场来说是一个活跃、但至关重要的因素。投资者尽力希望了解中国保税仓里到底储存了多少精炼铜。

    但近月来，不同版本的储备数据已引起市场注意。标准银行(Standard Bank)金属策略师Leon Westgate说，铜精矿的储备过剩，中国冶炼商的仓库里堆满了铜精矿，可满足他们两个月的生产需求，而不是3-4周时间。

    今年中国有一批新的冶炼厂开始投产。与其它优秀企业一样，这些新的冶炼厂希望手中有足够的库存，以保证它们一旦投产，即使在供应中断的情况下，工厂仍能正常、持续运转。

    另外，新冶炼厂最初的产品将不能达到国际上精炼铜的规格标准，产品需要再加工。这意味着，新冶炼厂消化铜精矿的速度远远不及成熟的冶炼厂。

    因而，中国冶炼厂在满足额外需求方面将处于更有利的地位。花旗分析师David Wilson称，如果在某一时点需求反弹，这对铜价的支撑作用不会很大，因为铜已然存在于中国，只需要变一种形式而已。

    今年迄今为止铜价已下跌12%，多头将部分希望寄托在中国制造业反弹上。但鉴于原材料储备已经到位，中国可能无需为了满足自身需求而推高全球铜价。