有关新兴市场投资干涸的传闻可能过于夸张了。俄罗斯和南非周一通过债券发行融资90亿美元。它们的成功表明，新兴市场或许已经在一定程度上恢复稳定，而交易定价显示借款国的“待遇差别”在扩大。这一消息令人鼓舞。

    自从美国联邦储备委员会暗示将退出超宽松的货币政策以来，新兴市场就直线下落，汇率暴跌，收益率上涨。美联储的债券购买计划曾推动追求高收益的投资者不加选择地将钱投向新兴市场债券等高风险资产。但最近投资者迅速从这些市场撤资，与此同时一些新兴经济体的增长前景看起来也不再那么稳固。摩根大通称，投资者已连续15周从新兴市场固定收益基金撤出资金。

    但周一南非和俄罗斯成功举行的债券发行交易表明，新兴市场仍有专业投资者的坚定支持。俄罗斯通过发债筹资70亿美元，投资者的认购总额达到165亿美元。发行品种中，10年期和30年期美元计价债券的需求非常强劲，尽管这些证券最容易受美国国债收益率进一步波动风险的影响。这可能暗示着，投资者认为眼下债券收益率上涨最疯狂的时期已经过去。

    南非发行了20亿美元的新债，也吸引了高达75亿美元的认购资金。新债收益率比已发行债券的收益率高0.4-0.5个百分点，而俄罗斯新发债券的收益率只比已发行债券的收益率高0.2个百分点。

    但最终两国都没有支付高昂的融资成本。而且如果与美国国债比较，俄罗斯的融资成本甚至比去年更低。本周发行的10年期俄罗斯国债收益率为5.1%，高于去年发行时的4.6%，但是本周所发债券与美国国债收益率之差为2.2个百分点，低于去年的2.4个百分点。