专家们将股市在过去五年大部分时间内上涨的原因归结为央行成功压低了债券收益率。但目前收益率可能已降至跌无可跌的水平，而股市却再度上涨。

    这其中有什么其它推动因素吗？

    伴随着央行提供大量流动性，股市在2009年脱离熊市，央行的举措如愿推低了长期债券收益率，促使所有类别资产价格走高。

    就在几个月前，美国联邦储备委员会开始暗示将放缓流动性提供速度，引发债券和股票下跌。由于对市场的过度反应感到担忧，美联储官员们明确表示，收缩刺激举措将以渐进的方式进行，而且短期内还不会采取行动。债券和股票价格随后再度上涨。

    但债券收益率未跌回此前低点，而股市则再创新高。

    美联储警告将收缩定量宽松举措显然是因为担心过剩的流动性催生泡沫。换句话说，也就是债券估值已过高。

    美联储将顾及股市所受负面影响这一事实目前令市场感到鼓舞，因为这意味着即使经济增长加快，流动性仍将保持充裕。

    由于债券收益率将无法完全抵消未来通货膨胀风险，购买股票将具有吸引力，股市将因此继续获得支持。

    但也有风险因素存在。

    投资者们不应忘记，伴随着股市走牛的是企业利润率的大幅上升。

    此外，在失业减少的同时，空缺岗位数在增加，由此带来的结果是每周工资上升。虽然，目前工资增速还较低，但在一些行业，有迹象显示雇主难以找到人填补高技术要求岗位的空缺。这也将对企业利润带来压力。

    这解释了为什么在季度收益公布季节即将到来之际，警告收益可能低于预期的标准普尔500指数成份股公司数量创出新高。

    总而言之，美联储长期维持低利率带来的益处将被美国政府收紧财政和工资水平上升带来的拖累所抵消。

    这意味着股市进一步上升空间可能不大。