贵州百灵跃进扩张遭质疑 净现金流骤降九成
2013-03-19   作者:记者 潘洁  来源:国际金融报
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  种植太子参、转型做肥料、规划卖凉茶和胶原蛋白饮料,贵州百灵在上市之后的扩张脚步从未停止过,然而在多领域试水并跨界淘金的贵州百灵,却并未给市场和投资者交出令人满意的答卷。
  近日,贵州百灵披露了2012年报,虽然营业收入和净利润同比都有所增长,但并未达到年初制定的净利润2.4亿元的计划目标。2012年,贵州百灵高调进军美容饮品消费领域,然而公司主推的“爱透”产品并未达到市场预期。贵州百灵年报公布后,市场质疑声不绝于耳。
  对于外界质疑,3月18日,记者致电贵州百灵董秘牛民,他表示,具体事宜有待后续回复。
  而有分析认为,业绩不及预期或与贵州百灵“激进的”多元化策略有关。

  净现金流骤降九成

  贵州百灵年报显示,其2012年营业收入、归属上市公司股东净利润分别为13.7亿元、2.22亿元,较上年增长了20.13%、6.42%,未达到公司2012年初制定的2.4亿元净利润目标。此外,公司经营活动净现金流同比减少90.33%,资金压力陡增。
  昨日,一位不愿具名的医药人士对《国际金融报》记者分析,贵州百灵业绩未达到预期,主要有四方面原因:首先,2012年,由于原材料上涨,用工成本增加,扩大销售网络,政策成本上升等因素,导致经营成本占据了利润;其次,贵州百灵非理性多元化的业务模块基本失败,导致成本转嫁;再者,受到“毒胶囊剂”事件影响,公司胶囊类产品销售未能达到预期增幅,银丹心脑通软胶囊增速下滑,金感胶囊、咳速停胶囊、骨力胶囊等品种销售出现负增长;最后,财务成本增加,也削减了利润。
  而对于媒体对“爱透”产品投资的质疑,贵州百灵副总经理姜勇对媒体表示,公司正在积极调整相应市场策略,控制成本开销,目前具体的措施还未最后出来,不便于公开。
  “主要原因还是贵州百灵非理性多元化战略的失败,这些非理性的业务模块基本处于亏损或者停滞状态,导致成本增加太多。”该人士向记者透露,贵州百灵近几年投资房地产,投资肥料生产,卖凉茶,这些非主营业务极大地影响了贵州百灵的经营经营和资金使用流向,对主营业务发展造成了冲击,使得主导产品销售下降,有潜力的二线产品也没能发展起来。

  资金压力增加

  尽管业绩尚在增长,但贵州百灵去年经营活动现金流量净额仅为1952万元,较上年同期的2.02亿元减少了90.33%。财税专家马靖昊表示,经营活动中产生的现金流量净额大幅下降,说明公司产品可能销售不大乐观。对此,贵州百灵在年报中解释称,这是由于2012年应收票据、存货有所增长,应付票据和应付账款有所减少,再加上应交税费支付较多所致。
  当下,药企搞多元化战略是药企增加竞争实力,获得新业务增长点的潮流。对于苗药领域外的陌生行业,贵州百灵近年来也一直处于高度亢奋中。
  公开资料显示,2012年11月,贵州百灵宣布收购长期从事生物肥生产的贵州金圣方肥料,打算投资1998.8万元建设年产2万吨的中药渣综合利用生产生物有机肥示范项目,生产线将于2013年10月试运行。此外,太子参的种植业务一经公布,便饱受外界质疑。据统计,2012年公司太子参种植面积共计为7500亩。但贵州百灵一位负责人向媒体坦言,由于太子参的市场价格去年一路走低且前景并不明朗,公司决定2013年缩小种植面积至500亩。
  涉足生物肥料和太子参项目,仅是贵州百灵进军“大健康”产业的一小步。去年下半年,公司的“心血之作”——“爱透”胶原蛋白饮料轰轰烈烈推出。贵州百灵方面发布公告称,公司仅就建立饮料基地这一项初期已投入了3.95亿元,而加上已出手的渠道铺货、品牌营销、巨额代言等费用,“爱透”胶原蛋白饮料很可能已经花掉贵州百灵至少约四五亿元的费用。
  然而高成本、大制作的“爱透”产品一上市便让公司十分头疼,原因在于其被质疑虚假宣传,而产品的销售也不尽如人意。大规模的多元化经营使得贵州百灵资金压力日益凸显。上市前的2009年底,公司流动负债合计为4.45亿元,到了去年底已经翻倍至10.9亿元;尽管同期营业收入从7.3亿元增加至13.68亿元,但经营活动净现金流入则从1.25亿元迅速下降至1952万元,自身“造血”功能面临严峻考验。

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