建立完善债券市场融资融券机制
2013-03-13   作者:申屠青南  来源:中国证券报
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  全国政协委员、浦发银行行长朱玉辰日前提交提案,建议上市国债期货,加快我国金融机构发展步伐。他建议,借鉴国际市场经验,推动开展国债充抵期货保证金业务,尽可能降低金融机构参与国债期货的交易成本,并进一步完善现有的融券交易制度,建立并完善债券市场的融资融券机制。

  朱玉辰认为,上市国债期货有助于提高金融机构的资产管理效率和创新活力,推动我国金融机构健康发展。一是提供利率风险管理手段,提高资产管理效率;二是丰富理财产品的种类,促进产品创新个性化发展。

  他说,目前国债期货上市条件非常成熟,建议有关部门在控制风险的前提下,积极推动上市国债期货,加快我国金融机构发展步伐。在推动国债期货上市过程中,为吸引金融机构积极参与国债期货交易,建议注意两个方面的问题:

  首先,借鉴国际市场经验,推动开展国债充抵期货保证金业务,尽可能降低金融机构参与国债期货的交易成本。国债等有价证券充抵期货保证金作为境外期货市场的普遍做法,能够有效降低机构投资者的交易成本,提高资金使用效率。同时,随着未来我国金融期货品种的不断丰富,金融机构对于国债充抵期货保证金业务的需求日益增强。因此,建议加紧落实开展我国国债充抵期货保证金业务,一方面可以降低期货交易成本,提高期货市场效率;另一方面能够更好地服务金融机构投资者,让持有国债的金融机构投资者更加便利、有效地进行风险管理,有利于促进债券期现货市场协同发展。

  其次,进一步完善现有的融券交易制度。建立并完善债券市场的融资融券机制,为市场提供可交割债券源,保证可交割债券的流动性,是保障国债期货交割业务平稳运行的有效措施之一。我国债券市场在2006年11月推出债券双边借贷业务,2008年银行间市场债券借贷合计50.7亿元,2009年合计仅3.25亿元。建议采取有效措施,进一步完善现有的融券交易制度,积极活跃机构间的借券交易,增加市场参与者获取可交割债券的渠道,有效增强国债期货交割的抗操纵能力,为金融机构参与国债期货交易营造稳定、有序的市场环境。

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