[观点集萃]德意志银行大中华区马骏:20l3年中国经济面临几大风险
2013-02-28   作者:  来源:经济参考报
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    德意志银行大中华区首席经济学家马骏分析2013年我国面临的几大风险:一是美国债务上限风险。美国虽然已达成协议解决财政悬崖,但增加了对高收入阶层的边际税率,各种不利因素将拖低今年实际GDP一个百分点。据国会预算办公室推算,2月份晚些时候美国政府债务将触及上限,国会与白宫之间不得不再次展开谈判。美国目前处于两难之中,从长期看,如果不能在支出方面有实质性削减,美国主权信用将被降级,这将对金融市场产生负面影响,但如果急剧削减支出,经济增长又会受到影响。债务上限问题对2013年增长率到底产生多大影响,目前还是不确定的。在最不利的情景下,即未来几个月债务上限问题得不到解决,支出大幅削减,美国经济增长将降到零,而受此影响欧洲也会降到-1%,从历史数据推算,美欧两大经济体同时减速,将对中国出口产生9个百分点的影响,将中国GDP增长率减少1个百分点。2011年-2012年两个百分点的GDP下降已使得需要花费一年半时间消化过剩产能。如果总需求再降低1个百分点,那么产能调整过程将再延长9个月,换言之,在最不利的假设情景下,外围经济将让中国经济复苏拖慢三个季度。二是地缘政治风险。中东地区的军事冲突和钓鱼岛局势也对中国经济构成潜在风险。三是政策力度过大风险。经济过热风险主要来自较预期更大的财政赤字,以及财政收入超预期之后的政府支出超预期,我们根据GDP增长率与财政收入的历史关系进行回归,推算今年的财政收入增长率将从去年的11%上升到6%。

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