欧元汇率接近1.35美元时情况还好；但要达到1.37美元可能就会出问题了。

　　德意志银行表示，这就是欧元区经济体的所谓“痛阈”，也就是欧元汇率走强到何种程度时将开始损害出口商竞争力。

　　这个“痛阈”的实际水平在一定程度上取决于全球经济增长的速度，当然，欧元区各经济体的“痛阈”水平也彼此不同。

　　但无论如何，现在距离这个“痛阈”水平已并不遥远，欧元区决策者将很快面临遏制欧元升值的压力。

　　由于欧洲央行承诺采取一切必要措施拯救欧元，欧元兑美元在过去6个月的时间内累计上涨了将近7%。但不要忘了，欧元汇率上涨还得益于欧元区以外形势的发展。

　　其他很多主要经济体承诺进一步放松货币政策，日本也决心推低日圆汇率，这些因素都使欧元更具吸引力。

　　当然，外界对欧元区能否走上持续复苏的道路仍有很大疑虑。但这些担忧情绪还没有波及到欧元汇率，欧元似乎很快就能突破1.35美元。

　　但这些迹象可能会给市场敲响警钟。德意志银行的Gilles Moec在有关欧元区“痛阈”的研究报告中表示，即使到今年第三季度全球经济同比增速从目前的1.3%加快到4.2%，欧元汇率上涨至1.37美元也将会带来问题。

　　在欧元区内部，成员国的“痛阈”也各不相同。

　　德国的“痛阈值”可能会比较高。相比之下，法国和意大利对欧元升值就敏感得多。可使法国感受到影响的欧元汇率水平是1.24美元，意大利更低，为1.17美元。这表明这两个国家的出口商已经承受了巨大压力。