印度股市发展继承了英国股市的传统，相关法律法规和监管机制比较完善。印度政府成立专职监管机构证券交易委员会，下设若干业务素质过硬的专业团队，对企业申请上市、信息披露、内幕交易等重大事项实施专人负责，效率较高。而对违法违规行为惩处严厉.以维护印度股市健康发展。
外资扮重要角色
1875年，孟买股票交易所的前身“股票与中介协会”开始发挥交易所功能。目前，印度共有两家全国性股票交易所，都设在金融中心孟买：一个是孟买股票交易所，其代表性指数是孟买敏感30指数(Sensex30)，由30只成分股组成，已成为投资者衡量印度股市发展状况的基本参考，从长期看也反映印度宏观经济的波动变化。另一个是国家股票交易所，其代表性指数是Nifcy50，由50只成分股组成。一家公司可同时在这两家交易所上市。
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印度股市发展大致可分为3个阶段：第一阶段是1991年之前，股市发展缓慢；第二阶段是1991年至2003年，引入全国性电子交易系统市发展较快，同时振荡幅度也大；第三阶段是2003年至今，发展迅猛，敏感30指数也由原来的约3000点一度突破两万点，目前保持在1.8万点左右。
印度股市的投资力量主要集中于外国机构投资者、本国银行、共同基金、保险公司等，个人投资者所占比例小。由于文化因素以及贫富差距大，印度国民投资意识不强，投资股票的多是有西化思想的年轻中产阶级和超过中产的富人。投资印度股市的外资多是短线操作，而养老基金和保险公司投资产品正成为稳定股市长期投资的重要力量。
记者采访了解到，印度股市从长期看能反映经济基本面，但其表现也受多重因素影响，公司盈利表现、全球经济环境、国内政治和政策、外国机构投资者等都对印度股市走向变化有重大影响。
外资在印度股市资金中所占比例较大，经常通过恶意做空等投机手段大量获利。据印度官方统计，截至目前，外国机构投资者2012年在印度股市注入的资金高达120亿美元。为此，印度政府对外资进行一定限制，规定外国机构投资者在银行板块的投资比例不得超过74%，在印刷媒体不得超过26%，在信息技术、金融服务和汽车行业则可以100%投资。
完善法律法规
印度政府对股市运行一直奉行自由主义的做法，除制定相关法律和规则外，很少直接干涉。印度政府从不引导股市，即使是股市低迷、进入熊市，政府也不会主动注入资金救市。除对大型国有企业进行有限的资金支持外，对于遭遇困难的企业，政府只会鼓励和引导同行业之问进行并购和债务重组。
不过，印度政府一直致力于保障投资者能获得准确的市场信息，为投资者作出正确判断提供有价值的新闻和信息。同时，由于印度传媒业发达且竞争激烈，为赢得受众和潜在客户，它们都深挖市场，抢独家消息，任何欺诈、公司负面以及投资不利的信息都能很快见诸报端和电视，对监督股市健康发展作用突出。
在新股上市方面，印度监管机构有着严格的审核程序，对申请上市公司的调查有时会长达几年，以确保上市公司货真价实。由于严格的筛选程序以及专业的审计团队(印度特许会计师协会)，财务造假或过度包装在印度股市很难逃过监管机构的法眼。
在股市监管方面，主要是印度中央银行和成立于1992年的证券交易委员会两大机构负责立法、规则制定和审批、监控。央行主要是针对外国机构投资者制定相关法律法规。限制和监控外资在一些行业和领域的投资。相比而言，印度证券交易委员会管辖权更大，不仅制定证券法规，还负责监控上市公司、投资者和券商，确保他们在遵守法规的情况下进行交易。
信息披露规范
印度股市是完全的市场化，股市相关法律法规比较完备，一旦发现违法违规行为，就会及时处罚，惩罚措施包括罚款、吊销经营执照和取消相关资格、移交司法机关等。法律的贯彻执行比较得力，起到较大的震慑和警示作用。例如，证券交易委员会下设“综合市场监测系统”，雇用专业团队和专业人才，利用本国开发的先进软件和熟练的技术人员，实行24小时监控，追踪股票市场的恶意做空、内幕交易和操纵股价等异常交易行为，一经发现，随即给予相应处罚。
在信息披露方面，印度政府建立起规范的上市公司披露制度，而证券交易所辖下的印度特许会计师协会完成了所有对上市公司披露制度相关法律法规的起草，该机构还负责对上市公司的财务报表等进行审核。一旦发现财务造假，特许会计师协会将立即报告给印度政府负责犯罪调查的中央调查局，后者将进行立案侦查，并负责控诉。
印度大公司一般都有按固定时间(季度、半年、年)分红或者派股的计划，就算是中小公司，如果没有及时进行分红，股东有权召开相关会议，要求公司管理层接受质询，给出相应解释。
韩国股市自上世纪70年代形成之后，韩国政府不断调整对股市的管理方式，尤其是行政干预手段为保证股市顺利发展起到很大作用。
韩国证券交易所是其国内唯一的股票集中交易场所，虽然它是独立法人，但其制定的公司上市规则、信托合同规则和内幕交易规则都需经过韩国企划财政部的审查批准。若企划财政部判定某项规则或某种证券有悖于维护公平交易和保护投资者权利，企划财政部会令其修改规则，或者禁止某种证券上市。
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韩国证券监督委员会和韩国证券交易管理委员会是政府设立的两个管理股市的机构。证券监督委员会是一个独立机构，企划财政部对其预算、财务经费等所有运行情况拥有直接的监督权和检查权，证券监督委员会制定的法规需得到韩国企划财政部的批准。证券交易管理委员会是证券监督委员会的执行机构，在股票管理、发行和交易方面有决定权。
一方面，韩国政府通过调控股票供需达到干预股市的目的。为增加证券交易所上市股票的数量，韩国政府在1987年颁布法律，授权证券交易管理委员会查明应上市而未上市的公司，必要时给予处罚；另外，还通过限制贷款，间接促进了股票的发行和上市。
为增加股民，韩国政府鼓励个人和机构投资者投资股市。尤其是上世纪90年代末开始，韩国政府允许养老基金作为指定机构投资者向股市投入部分资金，从而增加了机构投资的数量。
但一些韩国专家认为，政府的干预措施增加了股市的投机性。韩国政府鼓励个人投资者炒股，但由于在韩国股息分红的纳税率比银行存款利息税率高，短期投资所得则不用纳税，这种体制使投资者更注重短期利益而不是长期投资。尤其是个人投资者一般都是短期投机者，他们按价格走势买卖股票，基本不会受到政府干预的调控，因此政府干预对个人投资者来说影响不大。
另一方面。韩国政府直接参与证券交易所的活动，对股市进行干预和管理以纠正股票价格，保证股价稳走并准确反映经济情况。
为了稳定股价，韩国证券交易所在股价大幅波动时，可以采取临时停止交易等措施。通常情况下，如果KOSOI指数(韩国综合股价指数)在单个交易目的短时间内迅速上涨或下跌超过5%，韩国证券交易所就会采取临时停止交易等措施，以防止股价巨幅波动。
韩国政府主要就信息公开不足、操纵市场或者内幕交易等影响股价的因素对股市进行管理。韩国法律规定，上市公司需要公开年度报告、中期报告等信息，并按要求公布部分其他必要信息。若上市公司发布虚假信息，证券交易所将对其进行调查，并向公众公布调查结果。若上市公司违规，证券交易管理委员会有权禁止该上市公司在一定期间内发行股票或者募集资金。
针对操纵市场和内幕交易，韩国在1991年修订的《证券交易法》中作出规定，并在2009年进一步完善了相关规定。
韩国相关法律规定，在资本市场进行内幕交易需承担民事法律责任。就有价证券买卖或期货交易而产生的经济损失，原告可以要求全部赔偿。韩国法律还规定，可以就内幕交易提起集体诉讼。同时，韩国相关部门可以对从事内幕交易的金融投资企业处以6个月以内的勒令停业处罚等。如果金融投资企业的高管或职员涉及内幕交易，韩国金融委员会可以要求该金融投资企业对其高管及有关职员采取免职等措施。另外，韩国法律规定，对于从事内幕交易的人员可以处以10年以下有期徒刑或者5亿韩元以下罚金。
但韩国相关业界人士认为，实际上，政府对操纵市场和内幕交易的管控存在障碍。由于相关诉讼需要大量证据，大多数情况下，投资者的损失可能小于诉讼费用，因此许多投资者认为韩国禁止不公平交易的措施不力。
最近，受欧洲债务危机长期化等因素影响，韩国KOSPI指数5月份一个月就下跌了7%。韩国政府发出了救市信息。近日，韩国保健福祉部表示，计划明年将韩国最大机构投资者国民年金公团持有的韩国股票占其总资产的比重提升至20%。有分析认为，国民年金公团提高股权配置比例对于韩国股市是一大利好消息，有助于提振股市。
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第三只眼睛看中国 |
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链接二：中国股市调整关键：加大消费导向企业融资比重 |
美国《华尔街日报》中文网日前载文说，中国股市大型国企融资比重大、散户比重大、波动性大等因素导致几年来股市未能反映出中国经济的基本面。这篇题为《中国股市是一个“价值陷阱”》的文章认为，今后调整中国股市的关键挑战是，增加反映真实增长动力的消费导向企业的比重，降低传统大企业的比重。
文章写道，看看中国的国内生产总值(GDP)增速吧。2008年10月，中国推出了四万亿人民币的刺激方案，随后中国GDP恢复了高增长，2009年至2011年这三年分别达到了9.2%、10.4%和9.2%。
但再看看上证综指和深证成指的表现，情况就大不一样了。中国A股股指2008年11月探底时，较2007年10月的最高位暴跌了70%，并在经历了2009年7月之前的温和反弹后再次大跌。如今，中国A股市场的规模较2007年峰值已跌去65%左右。
有些投资者看到了“买进”中国股票的信号。他们坚持认为，过去10年中国经济年增长率达到10%，同期人均GDP增长达225%，而股市仅上涨了23%，因此眼下的市场估值没有反映出中国经济基本面的增长。
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| 12月25日，一位股民从杭州一家证券营业所内的股市行情显示屏前走过。 |
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这话看似合乎逻辑，但历史经验告诉我们，仅凭估值进行投资是赔钱的买卖。具体来说，这样的想法可能会让你步入“价值陷阱”，即投资者买入低价资产，但却发现该资产的价格保持持平甚至下降。
所以，了解中一国市场的历史和外生力量、客观地看待中共的政治职责和中国的发展道路是所有投资者的必修课。中国的资本市场在国际经济中扮演的角色就是上面提到的外生力量之一。在大多数发达市场中，股市的基本作用是提供价格发现渠道，企业可在这里筹资，从而获得有利可图的投资机会。此外，股市还可反映出经济的发展状况，包括增长模型、结构和模式。
而肇始于上世纪90年代初的中国股市则有着不同的目的：针对大型国有企业进行资产和结构调整。企业上市和审批方面的政策和法规可确保中国股市向处于垄断地位的国企大幅倾斜，而经济增长的真正推手——那些有竞争力的民营企业则更像是“跑龙套”的。
由于中国国企的控股股东是政府，所以这些企业的公司治理之道其实就代表着中国政府的施政方针，而这也使国企受到不同寻常的偏爱。它们依赖国家补贴和政府交易，因此没办法对其增长做出预测。
除了大型银行以外，A股市场大部分国有企业都不分红或很少分红，利润被用于业务扩张。股东价值怎么也谈不上是一件需要优先考虑的事情。
因此中国政府监管机构面临的关键挑战是，如何增加反映真实增长动力的股票(消费导向的公司，其中很多恰恰是民营企业)的比重，从而降低传统大企业(银行、电信：公用事业公司)的比重。
中国股市的另一个重要特色是散户比重过大，占全部市场参与者的85%，而美国这个比例只有25%。
另外，中国股市交投活跃， 70%的投资者买进股票之后不到六个月就卖出，使中国内地股市成为世界上波动性最大的市场之一。比如，上海证券交易所的总市值在世界上排名第六，在纽约、纳斯达克、伦敦、东京和香港的交易所之后，但按成交量计算，上海排名第四，位列纽约证交所、纳斯达克和东京之后。
A股的波动性又因捉摸不定的热钱流入而放大。比如在2008年11月市场暴跌之后，热钱吃了大亏，逃离了这个市场；所以在中国经济2009年反弹之际，投资者的需求依然不高。
尽管经济出现结构性失衡、股市基本无效，但中国仍有巨大潜力。放眼中国沿海经济之外，可以看到这个国家还处在城市化和工业化的早期阶段。未来20年，中国六亿左右的劳动力都有望投入这个有助于提高劳动生产率的过程。再加上财富向内陆转移和相关的经济活动，最早在2020年，中国GDP就有望在目前基础上翻一番。
消费产品和服务、教育、制药和休闲旅游等，都是有望引领中国消费型增长趋势的行业。考虑到整体负面的市场环境，只要投资者愿意对公司做彻底尽职调查，并主动钻研中国受政治影响的经济，套利机会终将出现。(新华社)
