有些时候即使是大宗商品价格走高，看好其走势的投资者也可能会亏钱。

以天然气为例。近月交割的天然气期货价格年初迄今上涨了24%。但如果投资者年初购买了美国天然气基金单位，反而会赔掉20%。在过去五年，天然气期货价格下跌幅度略超过50%，但美国天然气基金单位的价值已经缩水了近94%。

与大宗商品期货挂钩的交易所交易基金(ETF)面临一个问题：如果这些期货到期，相关的头寸就必须要展期至新的期货合约。在天然气和石油期货市场，长期期货成本要高于近月交割的期货，因此无论期货价格涨幅有多大，最终的展期收益率都是负值，因而导致期货价格与基金投资者收益背离。

这就使得此类ETF更适合主动型投资，而非被动型投资，也就是说应该押注价格的短期走势更非买入并长期持有。

不过，华尔街过去十年一直努力将大宗商品打造成为广泛持有的投资资产类别，受此影响，追踪一篮子大宗商品价格走势的基金产品在买入并持有型投资者中越来越流行。

德意志银行撰写报告称，大宗商品是今年表现最差的资产类别；标普高盛商品指数自2011年年底以来累计下挫2%；尽管贵金属、农产品期货价格走高，但远远不能弥补能源、工业金属以及牲畜期货价格下挫的影响。

德意志银行的报告显示：许多大宗商品的期货曲线都预示着未来12个月的展期收益率为负。在高盛商品指数所追踪的所有大宗商品中，只有布伦特原油、汽油和铅期货预示其展期收益率将为相对较大的正值。

有鉴于此，除非全球经济景气程度猛然好转，否则明年大宗商品可能会再度让被动型投资者失望。