华锐风电前三季业绩玩“变脸” 预亏2.6亿
2012-10-11   作者:晓晴  来源:21世纪经济报道
 
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  从之前的预降50%以上到如今的亏损不超过2.6亿元,华锐风电今年前三季业绩预告玩起了“变脸”。
  10月10日,华锐风电发布公告称,主因为市场竞争激烈、风电产业因行业及政策原因展开调整等多种因素影响,公司2012年1-9月的净利润将出现亏损,亏损额度不超过2.6亿元。
  此前,华锐风电在8月28日披露的中报中表示,预计前三季度净利润与上年同期相比将下降50%以上。该公司去年1-9月实现的净利润高达9亿元。
  有意思的是,在公司业绩大幅跳水的情况下,华锐风电不惜请出尉文渊。8月30日,华锐风电公告称,公司董事会选举尉文渊出任公司代理总裁一职。此前,尉文渊曾任上交所第一任总经理。
  作为华锐风电的发起人股东,尉文渊控制的西藏新盟投资发展有限公司在华锐风电上市之初,持股市值曾一度飙升至80亿元。截至今年上半年,西藏新盟持有华锐风电4.2亿股股份,占总股本的10.45%,为公司第四大股东。
  如今,尉文渊所持股份的流通市值已大幅缩水。截至10月10日收盘,华锐风电收盘价报收5.92元。其持股流通市值已骤降至不到25亿元,缩水近七成。

  第三季亏损近3亿

  按照中报预计,公司今年三季度实现净利润将低于4.5亿元。然而,短短一个多月时间内,华锐风电即转而声称,今年前三季将爆出巨亏。
  今年上半年华锐风电实现净利润2466.89万元,这也意味着公司第三季业绩环比的亏损额将近3亿元,高达2.85亿元。
  实际上,华锐风电上市以来业绩便疯狂跳水。早在上市当年的2011年,公司实现净利润7.76亿元,与2010年末的28.56亿元的净利润相比,同比下降约73%。
  然而,等到今年半年报披露时,公司业绩跳水进一步加速。报告期内,公司实现营收30.9亿元,同比下降42.04%;归属上市公司股东净利润仅有区区0.25亿元,同比降幅高达96.25%。
  对此,华锐风电在当天的公告中表示,公司三季度业绩修正的原因主要是,宏观经济波动、行业及产业政策调整对风电产业的影响大于预期;在手订单受上述因素影响,延迟执行的情况大于预期;客户付款延迟,对财务费用和坏账准备的影响大于预期。
  第一创业证券分析师何本虎认为,公司业绩急剧下降背后,既有产品价格下降的因素,也有行业因素决定的结算数量下降因素在内。
  截至目前,公司的1.5MW产品价格下降幅度接近80%,远超过同行业公司中的金风科技。此外,公司产品的综合毛利率也仍旧在低位徘徊。从公司毛利率变化趋势看,2009年~2010年是高点,2010年下降5个百分点左右,2012中期再次大幅下降。
  统计数据显示,华锐风电2009年至2011年三年的销售毛利率均在两位数以上,分别为20.75%、20.62%和16.29%。然而,等到今年中期,公司销售毛利率骤降至7.02%;公司主营业务利润率也从2011年年末的5.07下降到了3.26%。

  行业产能过剩严重

  此外,就目前华锐风电所处的风电设备行业而言,平安证券(微博)分析师周紫光直言,当前,尽管风机价格已经企稳,但风电上网仍滞后于吊装,以及风机难出质保期等问题也随着风电规模的增长而日益显著,行业前景仍堪忧。
  “目前,风电上网仍滞后于吊装,随之而来的问题就是,规模增长后产能过剩情况便越加严重。”周紫光称,“同时,美国市场反倾销税也影响了部分企业向海外市场扩张。”
  另有统计数据表明,今年1-8月份,全国电力工程建设完成投资3921亿元,同比下降0.45%。其中,风电建设仅完成投资265亿元,同比下降33.3%。
  何本虎还称,此前披露的风电“十二五”规划也与之前的市场预期基本一致,没有显著的超预期因素,决定了行业的增速放缓成为总体趋势,行业机会有限。
  按照《规划》,到2015年,投入运行的风电装机容量达到1亿千瓦,年发电量达到1900亿千瓦时,风电发电量在全部发电量中的比重超过3%。
  “按照‘十二五’1亿千瓦测算,年均新增装机为5500万千瓦,对应的年装机为1100万千瓦,已经显著低于2010年的1893万千瓦。”何本虎表示。实际上,就在2011年,我国新增装机为1763万千瓦,同比下降5%左右,为近年来的首次下降。
  “同样,就目前情形而言,对于2012年的全行业总体判断,我们认为,下降将是大概率事件。”何本虎预计。
  值得一提的是,早在去年,华锐风电就已经退出了江湖老大的位置。
  2011年,金风科技排名已跃居第一,规模与上年基本持平,从3735MW变为3600MW。反观华锐风电,其行业地位已退居次席,规模从4386MW降至2939MW,降幅超过30%。
  对此,何本虎认为,“尽管公司股价已调整的很充分,但随着行业进入微利时代,不确定因素仍在增加,公司现有股价对应的PE也并不低”。
  事实上,截至10日收盘,华锐风电5.92元的股价对应的动态市盈率仍然高达482.4倍。

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