风险资产获正面刺激

　　海通证券研究所：我们认为，对于经济前景和就业市场看淡是美联储急于推出QE3的重要原因。相比6月议息会议，美联储大幅下调了对于国内生产总值(GDP)的预测，2012年、2013年经济增长分别从1.9%至2.4%和2.5%至3%，下修为1.7%至2%和2.5%至3%，而2013年失业率将维持在7.6%至7.9%，远高于潜在失业率6.5%左右的中枢水平。
　　美联储议息会议推出以购买抵押贷款债券(MBS)为主的QE3，操作形式和规模均较为激进，超出市场预期。我们认为购买MBS将降低国债和抵押债利差，对于地产市场形成扶持：一方面，融资成本降低可以刺激新屋、成屋销售，拉动地产投资；另一方面，房价反弹，使得居民资产升值，利于消费。
　　由于量化宽松规模的开放性，对于就业市场改善目标的明确性，我们认为本次量化宽松对于风险资产价格影响正面，黄金可能受益最多。未来美国新增非农就业变化将在较长时间成为投资者押注市场变化的筹码。短期来看，由于全球经济同步放缓，大宗商品价格上涨对于各国影响不大。但中长期看，各国经济复苏节奏差异，对于农产品、原油进口依存度不同、资本流动趋向变化均可能推高新兴市场通胀，也将在一定程度对于货币政策宽松形成制约。
　　
    QE3保驾护航经济持续复苏可期待

　　国泰君安证券研究所：美联储对MBS的购买和本金再投资都可能将集中于新发行的机构MBS，这将有助于持续改善美国房地产按揭贷款市场的融资环境，稳固房地产市场的复苏。联储增持长期证券的根本目的是压低长期利率，从而为美国经济持续复苏提供更为宽松的金融环境，刺激企业对于设备的投资。
　　我们预计美国经济三季度增长2%，四季度增长 2.2%。联储资产扩张将利好黄金、原油以及股票。 短期内，美联储新一轮宽松政策预期已经实现，同时，欧洲央行宣布的新一轮债券购买计划给欧元带来了提振，这也导致美元对欧元汇率连续下跌至四个月以来的最低水平。对比QE1和QE2期间，美元指数均出现了转弱趋势。
　　
    货币政策进入超宽松期

　　东方证券研究所：本轮QE没有设定上限，而是根据就业改善情况和通胀水平动态相机调整，QE+扭曲操作+延长期限的超低基准利率标志着货币政策进入“超宽松期”。
　　本轮QE的操作对象为MBS，而非国债。一方面是与扭曲操作有一个错位搭配，另一方面，是通过购买MBS进一步改善金融机构的资产负责表、增强它们的信贷投放意愿，改善美国房地产市场融资环境，呵护目前地产市场企稳改善的势头。在中期通胀压力不大的情况下，从政策声明可以看出，预计就业指标或成为影响未来联储政策操作的核心变量。
　　上周欧洲央行无限量的直接货币交易(OMT)，本周四无上限的QE，宣告了一轮流动性浪潮的来临。预计将带来市场情绪的活跃，增强市场的风险偏好。全球风险资产由此面临系统性机会。

　　QE3不能包治百病

　　中金公司：从现在到年底，美联储的资产负债表将会扩大至近3万亿美元，与前两轮QE相比不算太大。但假若年终时经济前景未有改善，QE3将会继续，而到时美联储也会对计划的规模再作检讨。联邦公开市场操作委员会(FOMC)将根据什么经济指标来决定QE3的延续。伯南克重申美联储不会以单月数据作判断，而是将关注一系列劳动力市场数据的演变，其中失业率及非农就业两项尤其重要；而劳动参与率也是美联储关注的另一重要指标。
　　然而，QE3带来的负面影响也值得关注。单凭货币政策无法解决失业高企的问题。复苏以来就业改善较慢，主要源自于周期性因素。货币政策不是万灵药，只能够在一定程度上支持劳动力市场形势的改善，而完全解决失业问题还需要其他政策相配合。