每当欧洲危机出现恶化时，投资者总是会涌向黄金寻求避险。但这次，投资者面对的是希腊将来是否会退出欧元区的问题，是西班牙信贷市场陷入困境的局面。在这种情况下，很少有人再去追捧黄金。

　　金价周二下跌1.3%，结算价报每盎司1548.60美元；本月累计下跌7%，今年迄今为止累计下跌1.1%。

　　这一次，投资者更青睐的是美国国债和德国国债。汇丰黄金分析师表示，这些资产的避险地位超过了黄金。

　　黄金的问题是，投资者对美国国债的需求导致美元汇率走高，而这会使金价受到打击。对于持其他货币的黄金买家来说，美元汇率上涨会加大黄金的购买成本。

　　投资者对黄金态度的转变表明，在市场出现剧烈动荡时，通过投资黄金寻求避险的投资者反而可能会遭受更大损失。比如在上周三欧元遭遇重挫时，金价下跌了1.8%。

　　部分投资者担心，未来几个月美元上涨给金价带来的风险仍不会消失。Atherton Lane Advisers表示，该公司4月份将客户投资组合中黄金的平均配置比例从10%降低至5%，因为公司预计美元近期仍将表现强劲。

　　SPDR Gold Shares和iShares Gold Trust的投资者最近也在撤离。美国商品期货交易委员会每周发布的数据显示，截至5月15日，对冲基金、退休基金和其他基金也纷纷减少押注金价上涨的头寸，这类头寸已降至2009年1月20日以来的最低水平。看涨黄金的头寸上周略有增加，但仍接近年内最低水平。

　　除美元上涨之外，还有其他各种因素促使金价下滑。印度卢比汇率走软提高了印度买家购买黄金的成本。