自2011年年底以来，汽油价格上涨了大约18%，消费者又开始担心总体通货膨胀了。

　　汤森路透密歇根大学3月初的消费者信心报告显示，消费者认为明年通货膨胀率将升至4.0%。这是2011年5月份以来的最高通货膨胀预期。而且，不只是消费者在担心通货膨胀问题。纽约联邦储备银行和费城联邦储备银行公布的3月份辖区调查均显示，预测未来六个月物价上涨的制造商要远远多于预测物价下跌的制造商。

　　美国联邦储备委员会喜欢关注更长期的通货膨胀预期，但如果短期预期骤升，决策者也不能掉以轻心。如果消费者和企业认为通货膨胀会加剧，那么就会调整自己的行为。企业将试图提高产品的售价，工人们可能也会通过谈判获取更高的薪资。这些行动将推高实际通货膨胀，往往导致通货膨胀预期进一步上升。

　　事实上，密歇根大学的报告显示，每加仑4美元的油价已经丧失了对消费者的震慑作用；但如果油价逼近5美元，则可能引发广泛和严重的影响。

　　对美联储而言，影响将是加倍的。首先，能源价格上涨会拖累经济增长，因为购买其他商品的可用资金相应减少。其次，油价上涨可能推高长期通货膨胀预期。

　　汽油价格达到每加仑5美元必然会让决策者陷入两难。一方面，能源成本上升拖累经济活动，会让市场更有理由相信美联储需进一步采取宽松措施；另一方面，通货膨胀预期升温又意味着美联储不宜进一步放松货币政策。