自“38号文”落地之后的3个月内，中央连出五个文件决心整治各地交易所之乱象。不过一连串政策的雷厉出击，似乎重重地拍在了棉花上一般，被各方博弈消弭于无形。无论是“山寨”交易所的奇迹般“转正”；还是民营文交所的“国有化”加速；亦或是整顿和扩张并存的“矛盾逻辑”，都让业内人士担忧：全国交易所大多在“金融创新”的旗号下进行，涉及复杂的地方政府利益，在地方政府作为整顿主体后，这场原本轰轰烈烈的交易所整顿潮，最终会否演绎成为“暗渡陈仓”的闹剧？

　　最大山寨交易所“扶正”

　　中央对交易所乱象接连出拳，但地方政府还没有出台明确的清理整顿工作方案，却已有交易所迅速被“正名”。 2月8日，天津贵金属交易所网站发布公告称，天津市政府同意天津贵金属交易所有限公司正式运营，使该所成为第一家中央整顿后首家获得“免死牌”的交易所。业内人士将这一戏剧化的场景称为“地方政府对抗监管层整顿的化骨绵掌”。
　　事实上，在此次各类交易所的整肃风暴中，黄金交易平台被列为头号打击目标。去年12月27日，央行、公安部、工商总局、银监会和证监会五部委联合发布 《关于加强黄金交易所或从事黄金交易平台管理的通知》，除上海金交所和上期所外，任何地方机构个人均不得设立黄金交易所或中心。当然，天津贵金属交易所既非上海黄金交易所会员，也非上海期货交易所会员。
　　在如此敏感时刻，天交所居然得以正式运营，让不少业内人士有点懵。依照常理推断，此举似乎意味着天交所得到地方政府支持，上层首肯后“转正”。公开资料显示，天津贵金属交易所于2010年2月开始试运行，2012年2月正式运行。目前交易所上市交易的品种有铂、钯、白银、黄金四种贵金属。 2010年度总成交金额为1432亿元；2011年总成交额为 16309亿元；创税约1.6亿元；截至2012年1月，交易所共有签约会员85家，保有客户逾13万户。
　　“1.6亿的创税，明眼人都知道，天交所不可能关掉的，接下来就看天交所将如何在不违背38号文的基础下，寻找到新的生存空间。”一位业内人士如是说。

　　国企控股找“后台”

　　而被成为“天津模式”的天津文交所在遭遇“五个不准”的38号文之后，有消息传说其将优化股权结构摘掉“民营交易所”的帽子。记者从知情人士处获悉，天津文化艺术品交易所将优化股权结构，并确定由国有企业控股，相关实施细节正在抓紧落实中。目前正在探讨的股权变更有可能包括天津新金融投资有限公司将来变为天津文交所第一大股东。另外并未排除由一家中央企业控股天津文交所的可能。
　　对天津文交所这一最新举动，不少投资者及专家表示，此举或意在逃避国家相关部门对于艺术品份额化的清理整顿，逃避投资者要求赔偿损失的善后处理工作。
　　时间拨回到2007年，由天津济川投资发展有限公司、天津市泰运天成投资有限公司、天津新金融投资有限责任公司共同出资成立的天津文交所挂牌上市，发行并上市交易拆分化的、非实物艺术品份额合约投资产品。日后这一业务模式被市场统称为“天津模式”。
　　天津文交所开全国之先河，着手进行的金融创新一直备受争议。去年下半年以来，为抑制风险，天津文交所开始密集修改交易规则，让很多投资者摸不着头脑。但多只“艺术品股票”仍顽强地坚守或涨停、或跌停的极端走势。
　　武汉大学法学院教授孟勤国孟勤国分析，一旦国有企业进入，地方政府在清理整顿文交所的过程中就会产生更多顾虑。天津文交所艺术品份额化交易的清理整顿阻力重重，雷声大雨点小，而几乎脱胎于同一人之下的泰山文交所则静待天津方面的处理结果，模仿天津文交所的处理方式，致使这两家文交所依然维持原状，堂而皇之地无视各项政策，继续交易。

　　我行我素逆势扩张

　　2月2日，清理整顿各类交易场所工作会议暨部际联席会议首次会议在北京召开，中国证监会主席郭树清提出了开展清理整顿各类交易场所的主要思路，各已建、筹建的超过70家文化产权交易所也成为此次清理整顿工作的重点，并要求确保在6月30日之前完成各项工作。
　　诡异的是，联席会议召开3天之后，2月5日，郑州文交所宣布，其杭州网点于当日运营，浙江温州、义乌、慈溪的3个网点亦开始试运营，宁波、嘉兴、衢州3个网点进入筹备期。浙江省是郑州文交所向外拓展市场的第一站，此次运营的杭州网点是郑州文交所联合浙江细玉沟文化艺术发展有限公司所设，该公司是郑州文交所的第七个经纪商会员。
　　“这只是2012年郑州文交所将布局全国的开始。 ”按郑州文交所CEO张保盈的计划，该所将在全国设立200个经销商网点，为方便各地投资人就近办理业务，浙江只是一个开始。
　　从2011年4月至2012年1月，郑州文交所共发售共有权益产品16个，所涉类别涵盖泥塑、木板年画、创作手稿等等，共融资达5.12亿元人民币。
　　事实上，层层监管之下，逆势而行的可能不止郑州文交所一家。有消息称，合肥文交所预计于2012年2月底结束交易系统测试，首个整体权益交易资产包将于3月底推出，此后还会陆续推出200人以内的份额化交易产品。

　　乱象仍在继续

　　目前地方交易所可以说是 “遍地开花”。 2010年，国内主要的大宗商品电子交易市场已有200多家，比较活跃的大约有80家左右。经过了一年多的发展，此类交易所突破300家，2011年几乎每个月都有这样的交易所在全国各地成立。因为缺乏有效监管，出现了很多问题。一投资者表示，“现货盘子本来就是一个庄，他们想怎么搞就怎么搞。没人管，让这个市场里产生了很多‘骗子’，他们大把大把地骗投资者的钱，刷单赚手续费是很快的。 ”
　　实际上，近两年来，各地各类交易所的发展非常“疯狂”，并且乱象频出，国家对其的“整顿”也一直没有停止，从“调查”、“督察”，到组建联合小组深入各地逐个市场实地整肃，但规范整顿各类交易所已有数年，结果却适得其反越整顿交易所数量越多。
　　静观其变，以不变应万变。一个拖字诀，让一批交易所依然淡定、进退有余地应对即将到来的整肃之风。泰山文交所和天津文交所作为地方文交所的两大代表，至今未对上述一系列政策法规做出任何反应，天津文交所更以《物权法》作为“挡箭牌”，让清理工作难有实质性成效。
　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，“本来中央希望在去年底让各省级政府上报整改方案，现在看来似乎落空了。 ”而据记者了解，截至目前，仅有上海市政府召开专题会议，明确按照国家部署在今年6月30日之前全面完成本市清理整顿工作。
　　业内人士表示，全国交易所大多数是在“金融创新”的旗号下进行，涉及复杂的地方利益，如今让“爸爸”打“孩子”，怎么会打得狠？ “交易所台子已经搭起来了，人力物力财力已经投放了，地方官员已经去剪彩了。这件事包含了太多地方利益在里面，现在国家要整顿，肯定要遇到地方政府的阻力”。胡俞越直言，交易所的设立可以形成聚集效应，不仅能吸引巨大的资金流，而且如果交易所做大，对相关的仓储、物流等行业都有益。更有甚者，在很多交易所中，地方政府很可能是以国有投资公司的形式成为交易所股东。